Det viktigaste i korthet
- Utdelningsstrategier presterar bättre än marknaden när investerare vänder sig mot aktier med hög utdelning, såsom energiaktier.
- Den stora AI-drivna uppgången för teknikaktier (där utdelningsstrategier har liten exponering) har avtagit.
- Dividend Leaders Index har överträffat andra utdelningsstrategier tack vare sin höga exponering mot energisektorn.
Efter att ha legat i bakgrunden i flera år börjar nu utdelningsstrategierna ge resultat, tack vare att investerarnas intresse har breddats från teknik till värdeorienterade sektorer som energi och stora läkemedelsaktier, som har en stor vikt i många utdelningsstrategier. Under de senaste tre månaderna har Morningstar Dividend Leaders Index stigit med mer än 18,0 %, medan både Morningstar US High Dividend Yield Index och Morningstar Dividend Composite Index har stigit med cirka 10,5 %. Samtidigt har den bredare aktiemarknaden, mätt med Morningstar US Market Index, stigit med mindre än 4 %.
Detta markerar en betydande förändring i landskapet jämfört med den artificiell intelligensdrivna börsuppgången under 2023, 2024 och delar av 2025. Under höjdpunkten av AI-aktiernas frenesi hamnade många utdelningsaktier i skymundan till förmån för teknikaktier, som tenderar att återinvestera större delen eller hela sin vinst i sina företag eller använda den för återköp. Utdelningsstrategiernas återhämtning har dock varit allt annat än smidig väg tillbaka under det senaste året. Under hela 2025, när teknikaktierna föll, återhämtade sig och föll igen, presterade utdelningsstrategierna bättre, sämre och bättre igen.
Dan Lefkovitz, strateg för Morningstar Indexes, pekar på två skäl till att utdelningsstrategier och särskilt Dividend Leaders Index har presterat bättre än genomsnittet. Dividend Leaders Index består av de 100 aktier med högst direktavkastning som har en historia av konsekventa utdelningar och förmåga att upprätthålla sin utdelning. En förändring i den relativa utvecklingen mellan olika aktiesektorer har varit en viktig faktor för utdelningsstrategier i allmänhet. ”Sedan november har de delar av den amerikanska aktiemarknaden som har halkat efter, såsom värdeaktier och gamla ekonomisektorer som energi och finansiella tjänster, gjort en stark comeback”, förklarar Lefkovitz. Denna rotation har visat sig vara fördelaktig för utdelningsindex, som tenderar att ha en större exponering mot värdeorienterade gamla ekonomisektorer.
Lefkovitz tillskriver koncentrationen i Dividend Leaders Index som en källa till dess starka resultat jämfört med även andra utdelningsindex som Composite Index och High Dividend Yield Index. Han säger att Dividend Leaders Index höga viktning av de stora vinnarna i början av 2026, såsom Exxon Mobil XOM (upp 25,7 %) och Merck MRK (upp 11,8 %), spelade en avgörande roll för Dividend Leaders Index överavkastning. ”När utdelningsaktier går bra kommer de att överträffa ett [bredare] index som Dividend Composite Index”, tillägger han.
Teknikaktier faller, vilket öppnar vägen för utdelningsaktier
De vågor av nedgångar i teknikaktier som har dominerat aktiemarknaden sedan oktober är en viktig orsak till att utdelningsstrategier har presterat bättre än jämförelseindexet. Tekniksektorn är hörnstenen i det amerikanska marknadsindexet och står för 32,9 % av jämförelseindexet. Däremot utgör teknik 16,5 % av innehaven i Dividend Composite Index och bara 0,8 % av Dividend Leaders Index. Morningstar US Technology Index har hittills i år fallit med 1,46 %, tyngt av den dramatiska försäljningen av mjukvaruaktier, som utgör över en fjärdedel av indexet.
På individuell aktienivå har Microsoft MSFT halkat efter – med 5,2 % är det det tredje största innehavet i US Market Index och har dragit ned avkastningen med 0,8 procentenheter. Samtidigt är Microsoft ett innehav på 4 % i Dividend Composite Index och har dragit ned avkastningen med 0,6 procentenheter. Dividend Leaders Index har inte aktien i sitt innehav. Bland de fem största negativa bidragen i det amerikanska marknadsindexet finns Microsoft, Nvidia NVDA och Apple APPL även i Dividend Composite Index, medan ingen av dem finns i Dividend Leaders Index.
Samtidigt är energisektorn, som utgör 27,4 % av Dividend Leaders Index och 9,0 % av Dividend Composite Index, den sektor som hittills i år har presterat bäst med en uppgång på 18,0 %. Den har bidragit med 4,6 procentenheter till indexets resultat. En viktig drivkraft bakom denna utveckling har varit de senaste geopolitiska händelserna. Joshua Aguilar, direktör för aktieanalys på Morningstar, förklarar att det ”främst beror på gripandet av Maduro i Venezuela och marknadens förväntningar på långsiktiga fördelar”. Aguilar lyfte fram namn som oljefältsserviceföretag som SLB SLB och raffinaderier som Valero Energy VLO som vinnare på investeringarna i Venezuela. Han noterade också: ”Oljepriset har stigit på grund av spänningarna mellan USA och Iran och den potentiella förlusten av Irans oljetillförsel/risken för stängning av Hormuzsundet.”
Aguilar pekar på vädret som en drivkraft bakom den senaste tidens utveckling inom gasindustrin: ”Jag tror att gaspriserna främst har gynnats av en ovanligt kall vinter. Det stränga vädret orsakade ”frysningar” som minskade produktionen av torrgas i Permian.” Exxon var en tydlig vinnare och bidrog med 2,6 procentenheter till Dividend Leaders Index utveckling. Med 11,2 % är det det största innehavet i indexet.
Lefkovitz lyfte också fram hälso- och sjukvårdssektorn, som utgör 17,1 % av Dividend Leaders Index: ”Om man tittar på Merck och Bristol Myers Squibb, som är två av de tio största innehaven i Dividend Leaders Index, har de haft en mycket stark avkastning sedan november.” Merck, som har en vikt på 5,4 % i Dividend Leaders Index, bidrog med 0,7 procentenheter till indexets utveckling. Bristol-Myers Squibb BMY, som har en vikt på 3,2 % i indexet, bidrog med 0,5 procentenheter.
