USA har samlat en massiv styrka av stridsflygplan och flygstöd i Mellanöstern. Förhandlingarna om Irans anrikning av uran har inte lett till någon lösning mellan de två nationerna. President Donald Trump har indikerat att han inom tio dagar kommer att besluta om man ska inleda militära angrepp mot Iran.
Varför det är viktigt: De globala oljepriserna har stigit betydligt sedan årsskiftet. Brent-jämförelseindexen handlas nu till nästan 72 USD/fat, en uppgång med nästan 20 % sedan början av januari. Detta strider mot de nästan genomgående pessimistiska prognoserna för råoljepriserna tidigare i år, som berodde på farhågor om ett överutbud.
- Internationella energimyndigheten prognostiserar ett globalt överskott på 3,7 miljoner fat per dag, vilket innebär att marknaden prissätter en blygsam geopolitisk premie. Vi spekulerar i att den ligger mellan 4 och 10 USD/fat. Vi tror att marknaden prissätter en hög sannolikhet för ett amerikanskt ingripande som är högre än vad politiska experter förutspår.
- Vi håller med marknadens bedömning att sannolikheten för ett amerikanskt ingripande fortfarande är mycket hög. Vi tror att Iran kan försöka förlänga förhandlingarna som en fördröjningstaktik, och Trump har bara blivit mer djärv sedan den framgångsrika tillfångatagandet av Nicolas Maduro.
Slutsats: Vi behåller vår prognos för mitten av cykeln på 65 USD/fat Brent, vilket är den primära drivkraften för vår långsiktiga producentprisnivå. Våra toppval för amerikansk energi är fortfarande Devon Energy med smal vallgrav i samband med synergier från fusionen med Coterra och Energy Transfer utan konkurrensfördel i samband med investeringar i naturgas.
- Vi tillämpar terminspriser på vår kortsiktiga prisprognos. Vi tror att en eventuell uppgång i värderingar kommer att bli kortvarig, men att den kan bidra till att minska eventuella värderingsrabatter för E&P. Vi tror att prisfördelarna förblir begränsade, eftersom vi ser en begränsad kinetisk attack som ett basfallsscenario.
- När det gäller en eventuell intervention tror vi att en begränsad amerikansk attack mot militära eller nukleära mål är det mest troliga utfallet, vilket skulle innebära att det inte skulle ha någon inverkan på de globala fysiska flödena. Det globala överskottet skulle alltså förbli intakt. Eventuella prisrörelser skulle bero på den geopolitiska premien.
