Berkshire Hathaway A/BRK VD Warren Buffett föreslog nyligen i ett aktieägarbrev att Occidental Petroleum är en aktie som hans företag kan äga för alltid. Oxy är en av världens största oberoende olje- och gasproducenter. Även om Morningstar inte anser att företaget för närvarande har en ekonomisk vallgrav (till stor del på grund av var Oxy ligger på kostnadskurvan), har förvaltarna minskat skuldsättningen i balansräkningen efter CrownRock-förvärvet, vilket bör lysa upp utsikterna. Faktum är att vi tror att företaget är på väg att förbättra avkastningen på investerat kapital. Bäst av allt, dess lager ser billigt ut idag. Oxy hamnar på vår lista över De 5 Warren Buffett-aktierna att köpa efter att Berkshire Hathaway har lämnat in nya 13F och är en av Morningstar Chief US Market Strategist Dave Sekeras 4 billiga aktier att köpa innan de vänder.
Occidentals uppströmsverksamhet är spridd över USA, Mellanöstern och Nordafrika. Dess konsoliderade midstream-verksamhet tillhandahåller insamlings-, bearbetnings- och transporttjänster till upstream-segmentet; företaget har också en majoritetsandel i Western Midstream.
I portföljen ingår en kemikalieverksamhet som producerar kaustiksoda och PVC. Anadarko-affären på 55 miljarder dollar lämnade Oxy med en tung skuldbörda före pandemin, men drastiska åtgärder hjälpte förvaltarna att stabilisera skeppet, och företaget drog full nytta av den efterföljande återhämtningen i råvarupriserna och genererade tillräckligt med kontanter för att helt reparera balansräkningen och bana väg för betydande kapitalavkastning. CrownRock-köpet på cirka 12 miljarder dollar 2024 ger Oxy en högkvalitativ tillgångsportfölj och tillför betydande produktionskapacitet i Midland Basin.
Även om detta förvärv kommer med en förhöjd kapitalkostnad, tror vi att det kommer att bidra till att skapa effektivitet i hela företaget.
Viktiga Morningstarbetyg för Occidental
- Uppskattning av verkligt värde: $59
- Stjärnbetyg: 4 stjärnor
- Ekonomiskt vallgravsbetyg: Ingen
- Osäkerhetsgrad: Mycket hög
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Oxy genererade en betydande överavkastning på investerat kapital under 2008-14. Detta rekord vändes upp och ner av kollapsen i de globala råoljepriserna i slutet av 2014 och de ekonomiska vinsterna försvann året därpå. Oxy anpassade sig så småningom till de lägre priserna genom att förbättra effektiviteten och använda ny teknik för att sänka kostnaderna. Men precis när lönsamheten var på väg att återhämta sig kastade sig bolaget in i ett mycket stort och dyrt företagsförvärv 2019, som tog flera år att smälta. Målet, Anadarko Petroleum, hade inte i sig någon vallgrav och Oxy betalade en betydande övertagandepremie. Även om skulden fortfarande är förhöjd efter CrownRock-förvärvet, tror vi att företaget har vänt blad och är på väg att förbättra sin avkastning på kapitalprofilen.
Läs mer om Occidentals moat rating.
Uppskattning av verkligt värde för Occidental-aktien
Vår uppskattning av verkligt värde är 59 USD per aktie. Vi antar att West Texas Intermediate-oljepriserna kommer att uppgå till i genomsnitt 62 USD per fat 2025 och 58 USD per fat 2026, medan Henry Hub-naturgaspriserna kommer att uppgå till i genomsnitt 4,11 USD respektive 4,52 USD per tusen kubikfot under dessa år. Terminalpriserna definieras av våra långsiktiga medelcykelprisuppskattningar, som för närvarande är 60 USD/fat för Brent, 55 USD/fat för WTI och 3,30 USD/mcf för naturgas. Vår produktionsprognos för 2025 är 1,4 miljoner fat oljeekvivalenter per dag, inklusive förvärvet av CrownRock. Det driver EBITDA för 2025 till 14,6 miljarder USD. Vi förväntar oss att det fria kassaflödet före rörelsekapitalet sjunker till 3,7 miljarder USD under samma period. Våra estimat för 2026 är en produktion på 1,4 mmboe/d, EBITDA på 15,4 miljarder USD och ett fritt kassaflöde på 5,1 miljarder USD.
Läs mer om Occidentals uppskattning av verkligt värde.
Risk och osäkerhet
Försämrade olje- och naturgaspriser skulle pressa Oxys lönsamhet, minska kassaflödena och driva upp den finansiella skuldsättningen. En ökning av federala skatter eller ett återkallande av avdraget för immateriell borrning som amerikanska företag åtnjuter kan också påverka lönsamheten. Väsentlig exponering för miljö, sociala frågor och bolagsstyrning - främst genom utsläpp av växthusgaser och oljeutsläpp - skapar ytterligare risker för investerare i prospekterings- och produktionsbolag. Dessutom kräver Oxys amerikanska offshore-borrningskampanj löpande godkännanden från inrikesdepartementet. Eftersom denna enhet kontrolleras av den verkställande makten kan den avbryta tillståndsaktiviteterna utan kongressens godkännande.
Läs mer om Occidentals risk- och osäkerhetsfaktorer.
Occidental optimister säger
- Oxy har en dominerande ställning i Permian Basin, som är den billigaste produktionskällan i USA och som förväntas bli en viktig tillväxtmotor under de närmaste åren.
- Konventionella tillgångar i USA och Mellanöstern kompletterar bolagets skifferverksamhet på ett bra sätt genom att generera stabila kassaflöden från tillgångar med en mycket lägre basnedgång.
- Segmentet Oxy Low Carbon Ventures är synergistiskt med kemiverksamheten. Oxys portföljinnehav och expertis inom förbättrad oljeåtervinning är en naturlig fördel när det gäller att fånga upp koldioxid.
Occidental pessimister säger
- Även om Oxys Permian-källor uppvisar mycket höga initiala produktionsnivåer, minskar de också mycket snabbt.
- Anadarko-förvärvet stärkte Oxys Permian-fotavtryck men medförde också mindre önskvärda tillgångar, såsom dess Western Midstream-andel och dess verksamhet i Nordafrika.
- Oxy måste dela med sig av vinsterna från sina ambitiösa planer för koldioxidavskiljning, och eftersom bolaget inte tillhandahåller finansiering eller teknik måste det ge bort en betydande arbetsandel.
4 billiga aktier att köpa innan de vänder
Denna artikel har sammanställts av Susan Dziubinski och Sylvia Hauser. Uppgifter per den 25 juni 2025.
