Viktiga Morningstarbetyg för Uber Technologies
- Uppskattat verkligt värde: 85,00 dollar
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Begränsad
- Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
Vad vi tyckte om Uber Technologies rapport
Uber Technologies UBER:s bruttobokningar för fjärde kvartalet ökade med 22 % jämfört med föregående år, vilket översteg förvaltarens prognos på 20 %. Företaget uppskattar en något lägre tillväxt jämfört med föregående år (19 % i mitten) för nästa kvartal. Vi misstänker att prognosen och osäkerheten kring självkörande fordon är de främsta orsakerna till aktiekursens nedgång.
Varför det är viktigt: Baserat på alla kvantifierbara mått på nätverkseffekter förblir Ubers tvåsidiga marknadsplatsflygel intakt, men den ihållande osäkerheten om effekterna av autonoma fordon och därmed förknippade risker skapar ett betydande motvind för en positiv omvärdering inom överskådlig framtid.
- Tillväxten av kärnanvändare accelererar (18 % jämfört med föregående år, jämfört med ett löpande tvåårigt genomsnitt på 15 %), tillväxten inom matleveranser är den högsta sedan 2022 och engagemanget (resor per användare) är stabilt. Ändå ifrågasätts hållbarheten och positioneringen i värdekedjan i samband med introduktionen av autonoma fordon.
- Den viktigaste långsiktiga frågan för Uber är om företaget kan ersätta mänskliga förare, förbli tillgångssnålt och ta en större andel av marknaden (alla positiva faktorer), eller om det måste investera kraftigt i autonoma fordon eller betala Waymo stora marginaler inom ramen för partnerskapsmodeller. Vi tror att svaret ligger någonstans mittemellan.
Slutsats: Vi behåller vår bedömning av smal vallgrav och sänker vårt uppskattade verkliga värde från 93 dollar till 85 dollar per aktie, efter att ha justerat ned våra antaganden om tillväxten inom mobilitet för att återspegla vår uppfattning att AV-företag – såsom Waymo och Tesla – är villiga att avstå från potentiella partnerskap med Uber till förmån för att direkt kontrollera relationen till passagerarna.
- Baserat på vår analys har partnerskap med låg kapitalintensitet mellan AV-företag, Uber och en finansieringspartner (som ser ägande av AV som ett avkastningsmedel) den bästa enhetsekonomin, men detta har inte fungerat. Waymo verkar dra benen efter sig när det gäller partnerskap, och vi tror att detta kommer att fortsätta på obestämd tid.
- Aktierna verkar billiga, men vi rekommenderar att man avvaktar med att investera tills aktierna handlas i intervallet 60 dollar.
