TSMC:s rapport: Uppjustering av vårt uppskattade verkliga värde med 27 % till 3 440 TWD efter ett kvartal med bättre resultat än väntat och höjda prognoser

Viktiga Morningstarbetyg för TSMC

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 534
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår syn på TSMC:s rapport

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company höjde sin investeringsbudget för 2026 med 8 miljarder USD till 62 miljarder USD i mittpunkten och målet för helårsomsättningstillväxten till över 40 % i USD. Företaget tillkännagav planer på att investera ytterligare 100 miljarder USD i Arizona, vilket ger en sammanlagd summa på 265 miljarder USD.

Varför det är viktigt: Vi anser att de högre prognoserna för helårsintäkter och investeringar dämpar oron kring hur länge tillväxten inom artificiell intelligens kommer att hålla i sig samt kring flaskhalsar i leveranskedjan. Ökningen av investeringarna är ett svar på att hyperscalers höjer sina budgetar för 2027. Vi höjer våra prognoser för investeringarna för åren 2026 till 2030 med i genomsnitt 22 %.

• TSMC :s (TSM) utökade investeringsplaner i Arizona visar på en hållbar efterfrågetillväxt hos amerikanska AI-datacenterkunder och fungerar samtidigt som en säkning mot eventuella tullar och geopolitiska risker. Vi misstänker att TSMC är vag när det gäller tidpunkten för att behålla flexibilitet i händelse av en tillfällig avmattning i utbyggnaden av AI.
• Vi förväntar oss prisökningar under 2027 på grund av högre råvarukostnader och ett stramt utbud. Samtidigt återspeglar den högre intäktsprognosen för 2026 att AI-efterfrågan gynnar både avancerade och mogna processer, samt att produktionen av dyrare 2-nanometerchips ökar snabbare än väntat.

Sammanfattning: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för TSMC, som har en bred vallgrav, till 3 440 TWD (534 USD per ADR) från 2 700 TWD (428 USD per ADR), eftersom vi anser att hyperscalers ökade utgifter under de kommande åren motiverar TSMC:s större investeringsbudget.

• Vi anser att marknaden är alltför försiktig när det gäller de senaste finansieringsaktiviteterna för att bygga fler datacenter. Nvidias intäktsdelningsmodell kan låta alarmerande, men omfattningen av ”neoclouds” bleknar i jämförelse med de astronomiska investeringarna från hyperscalers som Microsoft och Alphabet.

Helhetsbilden: TSMC ser inga väsentliga flaskhalsar för expansionen. Vi tillskriver denna tillförsikt leverantören ASML:s planer på att öka kapaciteten med 30 % år 2027 och ytterligare 30 % år 2028. Våra högre investeringsprognoser för TSMC bygger också delvis på ASML:s förmåga att genomföra sin expansion.