Trots att förra årets börsintroduktioner av kryptovalutor drabbades av stora förluster i samband med bitcoins kraftiga fall och snacket om en ”kryptovinter”, förväntas en ny omgång digitala tillgångsföretag börsnoteras under 2026.
Potentiella IPO-kandidater står redan på kö. Kraken, en kryptobörs, ansökte konfidentiellt om en börsintroduktion under fjärde kvartalet. Consenys, moderbolaget till den populära plånboken MetaMask, och Ledger, en tillverkare av hårdvaruplånböcker, har enligt uppgift börjat förbereda börsnoteringar.
Många av de nuvarande investerarna i dessa fortfarande privata företag köpte sina andelar när företagen var nystartade och hade mycket lägre värderingar. De har väntat länge på att kunna realisera sina vinster – i vissa fall i över ett decennium. Med Trump-administrationens starkt kryptovänliga hållning och Wall Streets växande aptit på stablecoins och infrastruktur för digitala tillgångar, utnyttjar branschen nu tillfället.
Men investerare på den offentliga marknaden upptäcker den hårda vägen att de kortsiktiga utsikterna för dessa aktier är nära kopplade till kryptovalutornas prisvariationer. ”Det handlar egentligen om att de flesta kryptovalutaföretag är mycket utsatta för både kryptovalutornas pris och intresset för kryptovalutor, som tenderar att påverkas av prisutvecklingen”, säger Michael Miller, analytiker på Morningstar som bevakar Coinbase COIN, den största kryptovalutabörsen i USA.
En möjlig fristad skulle kunna vara företag med starka stablecoin-verksamheter, såsom Kraken. Stablecoins har inte samma volatilitet som traditionella kryptovalutor eftersom deras värde är kopplat till värdet på underliggande investeringar, vanligtvis amerikanska statsobligationer.
Kryptovalutors stora förluster vid börsintroduktioner
Många kryptoinvesterare gick in i 2025 med stora förhoppningar om att bitcoin och andra kryptovalutor skulle bli mainstream och ge stora vinster tack vare allierade i Vita huset. Under en tid verkade detta vara fallet, då priset på bitcoin steg till en rekordhöjd på cirka 126 000 dollar i oktober från mindre än 94 000 dollar i slutet av 2024.
Mot denna bakgrund börsnoterades ett antal kryptoföretag, varav de flesta upplevde stora uppgångar under den första dagen. Bullish BLSH, som debuterade i augusti förra året, hade en uppgång på 89 % under den första dagen. eToro ETOR, som börsnoterades i maj, såg sina aktier stiga med 29 %. Aktierna i Gemini Space Station GEMI, grundat av tvillingarna Winklevoss, steg med 14 % under sin första handelsdag i september.
Men från och med oktober drabbades bitcoin av ett ras som tog det under 63 000 dollar denna månad, och alla dessa aktier har redovisat enorma förluster.
Circle CRCL, eToro, Bullish och Gemini handlas alla under sina noteringspriser, med Bullish ned mer än 52 %, eToro ned 58 % och Gemini ned nästan 80 %. Sedan börsintroduktionen i juni förra året har stablecoin-utgivaren Circle sett sitt aktiepris falla med 11 %, en relativt blygsam förlust jämfört med resten av gruppen.
“Dessa företags struktur är mycket riskabel, och när man sedan har ett nytt företag som förmodligen är litet, så fördubblar man bara den risken”, säger Miller. “En av de stora utmaningarna för kryptovalutaföretag i allmänhet är att hitta mer stabila återkommande intäktskällor”, säger Miller.
Fönstret för krypto-börsintroduktioner är fortfarande öppet
Trots den kraftiga nedgången på aktiemarknaden ser branschinsiders fortfarande positivt på förutsättningarna för privata företags exit. ”En mer mogen grupp av företag har på ett meningsfullt sätt återöppnat både vägen för börsintroduktioner och fusioner och förvärv”, förklarar Aklil Ibssa, Coinbases chef för företagsutveckling. ”År 2026 kommer exitstrategier att gynna institutionella företag med verklig storlek och fundamentala värden som står på egna ben, inte sådana som enbart är beroende av marknadscykler.”
En del av optimismen kretsar kring utgivare av stablecoins och infrastrukturleverantörer. ”Offentliga investerare vill antingen ha ett företag som inte är direkt indexerat till kryptovalutapriser eller som har betydande finansiella resurser som gör att de kan stå emot en dålig marknad”, säger Miller.
Amerikanska banker— däribland Morgan Stanley MS, Citi C och Bank of America BAC— började intressera sig för stablecoins förra sommaren inför den amerikanska senatens Genius Act, som fastställde federala ramverk för stablecoins. Federala myndigheter har också skapat större tydlighet i regelverket. FDIC meddelade i mars 2025 att banker kan bedriva kryptoverksamhet utan föregående godkännande. Myndigheten tog också bort SEC:s tillsynskrav för omfattade stablecoins.
”En av de stora trenderna från slutet av 2024 till 2025 var idén att ett mer gynnsamt regelverk skulle skapa mycket bättre affärsvillkor för dessa företag, och det är förmodligen därför som intresset för börsintroduktioner ökar nu”, säger Miller. ”Att få SEC:s godkännande under det gamla regelverket verkar helt enkelt extremt svårt.”
Bland de företag som anses mest sannolika att börsnoteras 2026 har Kraken den mest betydande stablecoin-verksamheten, tack vare en banklicens och en aktiv stablecoin-avkastningsprodukt.
Samtidigt har ledande riskkapitalfinansierade företag som Ripple slutfört betydande finansieringsrundor i senare skeden till högre värderingar. Ripple värderades till 40 miljarder dollar i en finansieringsrunda på 500 miljoner dollar i november 2025. Företaget, som totalt har samlat in cirka 926 miljoner dollar, värderades tidigare till 15 miljarder dollar i en sekundärtransaktion i januari 2022. Företaget använde dessa intäkter för att förvärva kryptomäklaren Hidden Road för 1,25 miljarder dollar. Företagets ledning har sagt att företaget inte har några omedelbara planer på en börsintroduktion. Men det kan bara vara en tidsfråga; PitchBooks VC Exit Predictor uppskattar Ripples slutliga sannolikhet för en börsintroduktion till 96 %.
Förra året var också ett stort år för fusioner och förvärv inom kryptovalutor, inklusive den hittills största transaktionen i sektorn: Coinbases förvärv av börsen Deribit för 2,9 miljarder dollar. Globalt uppgick fusioner och förvärv inom kryptovalutabranschen till 7,7 miljarder dollar fördelat på 288 affärer. Under 2024 genomfördes 234 fusioner och förvärv till ett totalt värde av 2,4 miljarder dollar.
“Det handlar inte bara om att bli större, utan också om att diversifiera de olika typerna av intäkter man har, och utifrån det skapar man mycket bättre förutsättningar för att lyckas med börsintroduktionen”, säger Quynh Ho, chef för venture investment på GSR.
SEC och CFTC meddelade förra veckan att de bildar ett joint venture för att genomföra administrationens prioriteringar inom kryptovalutor. Myndigheterna hade tidigare tvistat om tillsynen av kryptovalutor. ”Det återstår fortfarande mycket arbete”, sade SEC:s ordförande Paul Atkins, som tillade att målet är att ”minska osäkerheten” och ”sänka kostnaderna för efterlevnad” för kryptoinvesterare.
