Morningstar

Teknikjättarna: Vinnare och förlorare under rapportäsongen

De efterlängtade rapporterna ledde till att de flesta aktier sjönk, men det fanns ändå vinnare.

The Nvidia logo is displayed on headquarters.
Justin Sullivan från Getty

Med Nvidia NVDA:s rapport den 19 november har rapportsäsongen för de stora teknikbolagen nått sitt slut, och marknadens omdömen är mycket blandade, särskilt när det gäller boomen för artificiell intelligens.

Mitt i en bred försäljningsvåg av teknikaktier fanns det dock några vinnare. Bland dessa fanns Alphabet GOOGL, som har stigit med 8% sedan rapporten publicerades, tack vare starkt momentum inom AI och tillväxt inom molntjänster. I andra änden finns Meta Platforms META, som föll med nästan 22% på grund av oro över dess enorma utgifter för AI-projekt. Sedan fanns AI-ledaren Nvidia, som föll med 3% dagen efter rapporten trots att rapporten imponerade på Wall Street.

Här är en översikt över hur nio viktiga teknikaktier (varav vissa, som Amazon AMZN, officiellt klassificeras i andra sektorer) har utvecklats sedan rapporten.

Stora teknikvinnare efter rapporten

Alphabet såg sina aktier stiga med 8% efter att ha publicerat sin rapport den 29 oktober. Morningstars aktieanalytiker Malik Ahmed Khan säger att företagets starka AI-genomförande, som framhävs av momentum för dess Gemini-app och solida annonsprestanda, “fortsätter att driva resultaten samtidigt som det motbevisar narrativet om AI-ledd disruption”.

Trots de positiva resultaten tror Khan att det finns ännu fler goda nyheter i väntan för Alphabet: ”Den fortsatta tillväxten inom molntjänster, i kombination med sökmotorernas stabilitet och införandet av Gemini, kommer alla att fungera som positiva katalysatorer under 2026.” Med ett pris på 289,45 USD per aktie handlas Alphabet med en rabatt på 15% jämfört med dess uppskattade verkliga värde på 340,00 USD. ”Marknadens reaktion på rapporten har varit övervägande positiv, men vi tror att det finns mer utrymme för uppgång och fortsätter att se Alphabet som undervärderat”, säger Khan.

Stora teknikförluster efter rapporten

För övriga teknikaktier gick rapportäsongen inte så bra. Den stora nedgången för Meta, som redovisade sitt resultat den 29 oktober, drevs av oro kring företagets enorma kapitalinvesteringar i AI. ”Vi förstår investerarnas farhågor kring investeringar i AI”, säger Khan. ”Efter Reality Labs misslyckade kapitalallokering tvivlar investerarna återigen på Metas kapitalallokeringsstrategi för AI.”

Khan anser dock att de stora utgifterna är motiverade ur ett strategiskt perspektiv: ”Vi tycker att det är viktigt att Meta investerar i sina egna grundmodeller. Enkelt uttryckt är kostnaderna för att driva någon annans modell i Metas skala inte ekonomiskt genomförbara och skulle leda till en betydande marginalpress.” Med ett pris på 589,15 USD per aktie handlas Meta med en rabatt på 31% jämfört med dess uppskattade verkliga värde på 850,00 USD. Khan anser att Meta-aktien är undervärderad: ”Vi är inte lika pessimistiska som marknaden verkar vara.”

Microsoft har också fått ta emot en del kritik sedan man rapporterade sin rapport den 29 oktober, med en nedgång på 12%. Dan Romanoff på Morningstar konstaterar att investerare, precis som med andra mjukvaruföretag, har varit oroliga för AI:s inverkan på företagets affärsmodell. ”Eftersom kunderna fortsätter att utvärdera AI och vad det kan innebära för dem har deras programvaruutgifter varit mer dämpade, särskilt efter den kraftiga ökningen under covid-nedstängningarna”, förklarar han. ”Samtidigt visar programvaruleverantörer i allmänhet inte mycket till AI-monetarisering inom sina egna portföljer, så intäktstillväxten tar inte fart.”

Samtidigt säger Romanoff att Microsoft verkar vara väl positionerat med sin molnverksamhet Azure, tack vare den ökande efterfrågan på både traditionell databehandling och AI-arbetsbelastningar. Tillsammans med sitt partnerskap med OpenAI har detta “hjälpt företaget att nå en stark position”. Med ett pris på 478,43 USD per aktie handlas Microsoft med en rabatt på 20% jämfört med dess uppskattat verkligt värde på 600,00 USD. “Aktier är fortfarande ett av våra bästa val”, säger Romanoff.

En av de hetaste teknikaktierna 2025 har varit dataövervakningsföretaget Palantir PLTR, som steg med 165% innan företaget rapporterade sin rapport den 3 november. Sedan dess har aktien fallit med 22% trots de starka resultaten. ”Palantirs rapport var fantastiskt i termer av operativ prestanda, men perfektion är inbakad just nu, så det finns en viss skepsis bland investerarna när det gäller de höga förväntningarna som pressar priset”, säger Morningstars aktieanalytiker Mark Giarelli. ”Just nu prissätts Palantir som om det vore framtiden för all programvara – vilket är möjligt, men lämnar lite utrymme för något mindre än spektakulärt.”

Giarelli anser att Palantir är ett av de bäst positionerade aktierna, delvis på grund av dess integration av AI, men han ser det som betydligt övervärderat. Med ett pris på 155,75 USD per aktie handlas Palantir till en premie på 15% jämfört med dess uppskattat verkligt värde på 135,00 USD. För att investerare ska kunna få en rimlig avkastning på dessa nivåer skulle Palantir behöva uppnå en genomsnittlig årlig omsättningstillväxt på 45% under de kommande fem åren, samtidigt som värderingen gradvis minskar. ”Den nuvarande prissättningen lämnar inget utrymme för fel”, säger Giarelli.

Även om Nvidias nedgång efter rapporten inte var den största rörelsen inom gruppen, var den kanske den mest överraskande. ”Nvidia levererade ännu ett kvartal med överträffade rapporter och höjda prognoser, med en omsättning för det tredje kvartalet som översteg prognosen och en omsättningsprognos för det fjärde kvartalet som översteg FactSet Consensus-uppskattningarna”, säger Morningstars aktieanalytiker Brian Colello. ”Dessa rapporter stod i kontrast till den senaste tidens marknadsrykten om en aktuell AI-bubbla, eftersom vi inte ser några tecken på att efterfrågan på Nvidia kommer att avta på kort sikt.”

Colello medger att energi och avkastningen på de enorma investeringarna i AI är berättigade långsiktiga bekymmer, men han påpekar att ”inget av dessa problem verkar påverka efterfrågan på kort sikt, och det finns heller ingen garanti för att något av dessa problem kommer att hämma efterfrågan på lång sikt”. Med ett pris på 180,64 USD per aktie handlas Nvidia med en rabatt på 25% jämfört med dess uppskattade verkliga värde på 240,00 USD. ”Vi anser fortfarande att Nvidia är något undervärderat och tycker att oron för en AI-bubbla är överdriven”, säger Collelo.

Här är en närmare titt på våra analytikers syn på dessa aktier.

Amazon

Amazons resultat för tredje kvartalet överträffade den högsta prognosen för omsättningen och skulle ha överträffat den för resultatet, om det inte vore för 4,3 miljarder USD i extraordinära poster. Försäljningen ökade med 12% jämfört med föregående år i konstant valuta till 180,2 miljarder USD, medan rörelsemarginalen var 9,7% jämfört med 11,0% för ett år sedan.

Resultaten är goda, med uppgångar i både omsättning och normaliserad vinst, vilket är en bra utgångspunkt inför julhandeln. Stämningen kring tullarna har lugnat sig i och med att många handelsavtal har ingåtts, även om Kina fortfarande är ett pågående projekt. Konsumenternas köpbeteende är oförändrat.

— Dan Romanoff

Meta Platforms

Meta rapporterade solida rapport för tredje kvartalet, med en försäljningsökning på 26% till 51 miljarder USD och en minskning av rörelsemarginalen med 300 baspunkter till 40%, då kostnaderna för artificiell intelligens ökade jämfört med föregående år. Företaget uppger att dess investeringar, främst i AI, kommer att överstiga 100 miljarder USD nästa år.

Metas annonsverksamhet fortsätter att prestera exceptionellt bra, och förvaltaren tillskriver förbättringarna i engagemang och intäktsgenerering företagets ökade användning av AI, samt fortsatt tillväxt i annonsutbudet (Threads, WhatsApp) och starkt engagemang (Facebook, Instagram).

— Malik Ahmed Khan

Microsoft

Microsofts resultat för första kvartalet överträffade lätt den övre gränsen i prognosen. Intäkterna ökade med 17% jämfört med föregående år i konstant valuta till 77,7 miljarder USD, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 75,8 miljarder USD, medan rörelsemarginalen var 48,9%, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 47,2%.

Resultaten ser bra ut från alla håll, med betydande uppsida i våra prognoser för både omsättning och resultat. Intäkterna för alla segment låg över den övre gränsen i prognosen. Vi ser framför allt styrka i Azure, både inom traditionella och AI-arbetsbelastningar.

— Dan Romanoff

Palantir

Palantir har sjunkit något i efterhandeln efter att ha överträffat förvaltarens prognoser för nästan alla offentliggjorda nyckeltal. Regeln om 40 – summan av omsättningstillväxt och rörelsemarginaler – nådde 114%, vilket är en rekordnivå. Den kommersiella försäljningen i USA ökade med 121% jämfört med föregående år, en uppgång från 92% under föregående kvartal.

Vi ser en ny trend där Palantirs värderingsmultipel begränsar marknadens entusiasm, trots företagets snabba tillväxt. Vi anser att Palantir och dess ontologiska ramverk är ledande inom artificiell intelligens, men att det står inför ett värderingshinder.

— Mark Giarelli

Apple

Apples resultat för septemberkvartalet var starkt, med en omsättning som ökade med 8% jämfört med föregående år till 102 miljarder USD och en bruttomarginal som ökade med 100 baspunkter jämfört med föregående år till 47,2%. Prognosen för december var ännu bättre, med en förväntad tvåsiffrig omsättningstillväxt och en ytterligare ökning av bruttomarginalen.

Den exceptionella prognosen för iPhone-intäkterna, med en tvåsiffrig tillväxt jämfört med föregående år för nästa kvartal, överträffade vår modell med råge och visar på en stark efterfrågan på iPhone 17-serien, inklusive den nya iPhone Air. Vi ser positivt på att Apple uppvisar en stark tillväxt trots motvind från Kina.

— William Kerwin

Oracle

Oracles återstående prestationsåtaganden för det första kvartalet ökade med 359% till 455 miljarder USD, främst på grund av utökade relationer med stora leverantörer av språkmodeller. Ledningen förväntar sig också att Oracles molninfrastruktur kommer att växa med 77% under 2026 och nå en femårig årlig tillväxt på 70%.

Oracles femåriga OCI-intäktsprognos på 144 miljarder USD innebär att verksamheten kommer att ha en storlek som liknar Google Clouds år 2030, vilket helt överträffade våra förväntningar. Oracle behöver göra ytterligare investeringar för att öka kapaciteten i sina datacenter för nya arbetsbelastningar.

— Luke Yang

Nvidia

Nvidia rapporterade en omsättning på 57 miljarder USD för det tredje kvartalet, en ökning med 22% jämfört med föregående kvartal, en ökning med 62% jämfört med samma period föregående år och över prognosen på 54 miljarder USD. Nvidias prognos för januari-kvartalet på 65 miljarder USD skulle ligga över FactSets konsensusprognos på 62 miljarder USD och innebära en ökning med 65% jämfört med samma period föregående år.

Nvidia uppvisade återigen en utmärkt omsättningstillväxt, eftersom efterfrågan på artificiell intelligens fortfarande överstiger utbudet. Resultaten står i kontrast till farhågorna om en AI-bubbla, även om vi anser att riskerna är av mer långsiktig karaktär. Nvidias leverantörskedja expanderar ännu snabbare än under tidigare kvartal, vilket möjliggör en acceleration av omsättningen.

— Brian Colello

Tesla

Teslas rapport för tredje kvartalet speglade en sekventiell förbättring driven av rekordhöga billeveranser och energilagringsinstallationer. Ändå hade Teslas aktier sjunkit med 4% vid skrivande stund den 22 oktober i efterhandeln, då marknaden reagerade på den kortsiktiga osäkerheten kring leveranserna.

Försäljningen av elfordon är för närvarande Teslas största affärsområde. Det amerikanska skatteavdraget för elfordon löper ut i september, vilket sannolikt kommer att påverka försäljningen av elfordon under det kommande året.

— Seth Goldstein

Alphabet

Alphabet redovisade en stark rapport för tredje kvartalet med en försäljningsökning på 16% till 102 miljarder USD och en justerad rörelsemarginal som ökade med 160 baspunkter till 34%. Google Cloud fortsätter att gå på högvarv och accelererade sekventiellt till en tillväxt på 34% under kvartalet, vilket utgör 15% av den totala försäljningen.

Alphabets satsning på artificiell intelligens, som bevisas av den starka dragkraften för appen Gemini, som har mer än 650 miljoner användare per månad, tillsammans med dess förmåga att leverera solida reklamintäkter, fortsätter att driva resultaten samtidigt som den motbevisar berättelsen om AI-ledd disruption.

— Malik Ahmed Khan

Den här artikeln har skapats med hjälp av automatisering och granskats av Morningstars redaktörer. Läs mer om Morningstars användning av automatisering.

Författaren eller författarna äger aktier i ett eller flera värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. All rights reserved.