Teknikaktier föll under första kvartalet – men de största möjligheterna kanske ligger framför oss

Teknikaktier som grupp hade ett tufft första kvartal 2026. Mjukvaruaktierna hade det särskilt svårt och förlängde de nedgångar som först uppstod 2025, då investerare sålde av aktier av rädsla för att de skulle drabbas av omvälvningar inom artificiell intelligens. Även andra teknikaktier backade, däribland vissa halvledaraktier.

Trots allt detta har vi fortsatt förtroende för de långsiktiga trenderna inom sektorn, som omfattar strukturella drivkrafter som molntjänster, AI och den långsiktiga ökningen av efterfrågan på halvledare. ”Efter flera månader av svag utveckling ser vi att mjukvarusektorn erbjuder den största uppsidan”, säger Dan Romanoff, senior aktieanalytiker på Morningstar.

De 12 bästa teknikaktierna att köpa just nu

Detta var de mest undervärderade teknikaktierna som Morningstars analytiker följde per den 31 mars 2026.

1. Klarna Group KLAR
2. Atlassian TEAM
3. Fiserv FISV
4. HubSpot -hubbar
5. Zscaler ZS
6. Blackbaud BLKB
7. Fair Isaac FICO
8. SAP SAP
9. Fidelity National Information Services ( FIS)
10. Broadridge Financial Solutions BR
11. Microsoft MSFT
12. Broadcom AVGO

För att ta fram vår lista över de bästa teknikaktierna att köpa just nu har vi analyserat följande:

• Teknikaktier som är undervärderade, mätt enligt vårt nyckeltal för pris/verkligt värde.
• Aktier som har fått
  betyget
  ”smal” eller ”bred”
  i Morningstars klassificering av ekonomisk vallgrav
  . Vi anser att företag med betyget ”smal” kan hålla konkurrenterna borta i minst tio år, medan företag med betyget ”bred” bör förbli konkurrenskraftiga i 20 år eller mer.
• Aktier som har fått betyget ”Låg”, ”Medel”, ”Hög” eller ”Mycket hög”
  i Morningstar Uncertainty Rating
  , vilken speglar variationen i möjliga utfall för ett företags verkliga värde.

Här följer lite mer information om var och en av de bästa teknikaktierna att köpa, inklusive kommentarer från Morningstars analytiker som bevakar respektive företag. Alla uppgifter gäller per den 31 mars 2026.

Klarna Group

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,29
• Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: Programvara – Infrastruktur

Mjukvaruinfrastrukturföretaget Klarna Group är den mest prisvärda aktien på vår lista över de bästa teknikaktierna att köpa. Klarna Group PLC är ett teknikdrivet betalningsföretag med verksamhet i flera länder. Aktien handlas för närvarande 71 % under vårt uppskattade verkliga värde på 45 dollar per aktie.

Klarna har nyligen tecknat flera avtal med leverantörer av betaltjänster, vilket kommer att utvidga dess räckvidd som betalningsmetod avsevärt både i år och under de kommande åren. Tillväxt är det som står i centrum för Klarna. Plattformen går precis jämnt upp och börjar nu generera ett marginellt rörelseresultat, men i takt med att plattformen växer ytterligare och kreditbedömningsmodellerna får tillgång till mer data om kundbeteenden tror vi att Klarna kommer att utvecklas till en lönsam och etablerad aktör bland fintech-företagen världen över.

PSP-avtalen kommer att leda till en ökad volymtillväxt och göra det möjligt för Klarna att med tiden sälja in sina verktyg för kundkonvertering till handlarna. Vi ser positivt på denna strategi, eftersom den ger tillväxt med låg marginal men i snabb och stor skala, med potential för ytterligare tillväxt både på handlar- och kundsidan.

Företagets tillväxtambitioner är främst inriktade på USA, en stor och homogen marknad som är mottaglig för kreditprodukter. Samtidigt möter Klarna redan hårdare konkurrens på denna marknad, främst från kortutgivande banker som behåller sina kunder genom lukrativa bonusprogram. Klarnas BNPL-lösningar är dock inte helt jämförbara med kreditkort. Vi förväntar oss att mer välbärgade kunder kommer att börja använda Klarna i takt med att företagets synlighet ökar på handlarnas kassasidor. Fler kunder kommer att börja använda Klarna som betalningsmetod, vilket stärker Klarnas nätverkseffekt.

Klarnas finansieringsmodell, där man använder inlåning från privatpersoner för att finansiera sin europeiska balansräkning, är ett unikt drag hos företaget. Vi anser att detta stärker Klarnas stabilitet. Utanför Europa anser vi att det vore önskvärt att erhålla lokala banklicenser, men det är ingen enkel uppgift. Att övertyga tillsynsmyndigheterna om Klarnas stabilitet och förmåga att skydda insättarna kommer att bli en lång process.

Läs mer om Klarna Group här.

Atlassian

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,31
• Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: Programvara – Applikationer

Atlassian utvecklar programvara som hjälper team att samarbeta mer effektivt. Företaget får betyget ”smal ekonomisk vallgrav”, och aktien verkar vara undervärderad med 69 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 220 dollar.

Atlassian strävar efter att ”frigöra teamens potential” genom bättre programvara för planering, projektledning och arbetsflöden, och vi tror att företagets starka tillväxt kommer att fortsätta under de kommande åren i takt med att övergången till molnet fortskrider. Atlassians ursprungliga produkt, Jira, utformades som en arbetsflödeslösning för mjukvaruutvecklare och har vuxit till en funktionsrik, lättanvänd, prisvärd och lättillgänglig applikation. Programvaran säljs ofta i kombination med Confluence, ett samarbetsverktyg. Företaget har också gradvis riktat in sig på större företagskunder, samtidigt som det fortsätter att betjäna kunder av alla storlekar.

Atlassian tillämpar en unik marknadsföringsstrategi som avstår från den traditionella säljstyrkan inom företagssegmentet till förmån för kostnadseffektiva, lågintensiva marknadsföringsinsatser online samt e-handelstransaktioner på företagets webbplats. Gratisversionerna bidrar dessutom till att skapa en bred kundbas. Syftet är att förenkla köp- och onboardingprocessen. Tack vare företagets webbaserade försäljningsmodell är dess försäljnings- och marknadsföringskostnader bland de lägsta bland konkurrerande företag inom företagsprogramvara, vilket leder till solida icke-GAAP-marginaler. Eftersom försäljnings- och marknadsföringskostnader vanligtvis är den största kostnaden för programvaruföretag tror vi dock att marginalerna kan öka betydligt i takt med att företaget mognar. Under tiden anser ledningen att den bästa marknadsföringen är en fantastisk produkt som är enkel att köpa och använda och som driver viral spridning inom en organisation så snart den har antagits av det första teamet.

Atlassian har varit mycket framgångsrika när det gäller att sälja in fler licenser, ytterligare produkter och nya användningsområden till sina kunder, och hjälper dessutom kunderna att flytta från lokala installationer till molnet. Vi förväntar oss att dessa faktorer tillsammans kommer att driva på en stark omsättningstillväxt under de kommande fem åren. Kundlojaliteten är hög och möjligheterna till merförsäljning är uppenbara. Enligt vår uppfattning är nya användningsområden avgörande för att driva långsiktig tillväxt, eftersom servicedesk-lösningen är tillämplig i hela företaget, medan de IT-centrerade produkterna har en smalare marknad. I det avseendet är Jira Service Desk, efter lanseringen 2013, redan den första Atlassian-lösningen som nästan en femtedel av kunderna väljer, eftersom användningsområdena har utvidgats till personaladministration och regelefterlevnad.

Läs mer om Atlassian här.

Fiserv

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,44
• Morningstar Uncertainty Rating: Hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: IT-tjänster

Nästa på vår lista över de bästa teknikaktierna att köpa är Fiserv. Fiserv är en ledande leverantör av kärnverksamhet och kompletterande tjänster, såsom elektroniska överföringar, betalningshantering och lånehantering, till amerikanska banker och kreditföreningar, med fokus på små och medelstora banker. Aktien handlas med en rabatt på 56 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 126 dollar per aktie.

Fiservs samgående med First Data 2019 inledde en rad av tre liknande affärer som genomfördes inom kort. Även om affären under de senaste åren tydligt framstod som en framgång, är läget nu mer oklart.

First Data hade presterat sämre än sina konkurrenter före fusionen, eftersom företaget tyngdes av en alltför stor skuldbörda till följd av ett skuldsatt förvärv strax före finanskrisen och att en viktig bankpartner hoppat av. Vi anser att detta avsevärt begränsade företagets förmåga att återinvestera och anpassa sig i en bransch som ständigt utvecklas. Genom att lösa sina finansiella problem kom företaget dock tillbaka på rätt spår. Dessutom har Clover, företagets lösning för småföretag som liknar Squares erbjudande, gett tillväxten en skjuts, med en volym på över 300 miljarder dollar på årsbasis. Clover erbjuder mycket bättre priser och är den typ av plattform som vi tror att företaget behöver för att behålla och bygga vidare på sin ledande position i branschen.

Även om företagets resultat under de senaste åren har varit ganska starka, meddelade den nye VD:n Michael Lyons nyligen att han anser att företaget har underinvesterat och varit alltför inriktat på att driva på tillväxten på kort sikt. Följaktligen avser han att omstrukturera verksamheten. Detta kommer att kräva större investeringar och lägre marginaler på kort sikt, samt en lägre tillväxt. Clover förblir kärnan i förvaltarens tillväxtplaner, men även denna verksamhet kommer sannolikt att uppleva en minskad omsättningstillväxt. Förvaltarens plan för One Fiserv är knapphändig när det gäller detaljer, men den övergripande trenden är tydlig. Resultatet på kort sikt kommer att försvagas avsevärt, och 2026 kommer sannolikt att bli något av ett övergångsår.

Covidpandemin visade tydligt på en potentiell nackdel med fusionen: Inlösningsverksamheten är betydligt mer känslig för konjunkturförändringar än Fiservs traditionella verksamheter. På lång sikt bör Fiservs inlösningsverksamhet (och särskilt Clover) fortfarande utgöra företagets starkaste tillväxtmotor. Det kan dock bli svårt att lyckas med omstruktureringen av verksamheten om det makroekonomiska läget försämras innan den nye vd:n hinner få företaget tillbaka på en stabilare kurs.

Läs mer om Fiserv här.

HubSpot

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,46
• Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: Programvara – Applikationer

HubSpot tillhandahåller en molnbaserad mjukvaruplattform för marknadsföring, försäljning och kundservice som kallas ”tillväxtplattformen”. Aktien handlas 54 % under vårt uppskattade verkliga värde och har fått betyget ”smal vallgrav” när det gäller ekonomiska vallgravar. Vi anser att aktien är värd 525 dollar per aktie.

Vi anser att HubSpot är ledande inom mjukvara för marknadsförings- och försäljningsautomatisering för medelstora företag. Vi ser stora tillväxtmöjligheter i takt med att företaget vinner nya kunder, fortsätter att flytta sina befintliga kunder uppåt i en differentierad prisstruktur och säljer flera HubSpot-paket till större kunder. Vi ser också att små och medelstora företag är underbetjänade av leverantörer av företagsprogramvara, eftersom de mindre affärerna gör det svårare att betjäna dem effektivt. Därför tror vi att HubSpots robusta och växande programvarusvit har bidragit till att skapa en hållbar nisch.

HubSpot erbjuder en serie mjukvarulösningar som hjälper företag att växa på ett ”bättre” sätt. Tillsammans bildar de sex modulerna (marknadsföring, försäljning, kundservice, drift, innehåll och e-handel) en tillväxtplattform. HubSpot arbetar enligt en ”freemium”-modell som har gjort det möjligt att samla hundratusentals gratisanvändare, varav cirka 15 % går över till betalda lösningar. Från gratisversionen utvecklas ett system med tre nivåer: Starter, Professional och Enterprise. HubSpots mål är att skapa en så bred tratt som möjligt för att samla kunder, och sedan flytta användarna uppåt i prisstrukturen allteftersom de utvecklas, samt sälja in ytterligare hubbar till dem när deras behov förändras. Ungefär två tredjedelar av de årliga återkommande intäkterna kommer från kunder som började som gratisanvändare, vilket vi anser visar på en framgångsrik strategigenomförande. Cirka 60 % av kunderna använder flera hubbar. Samtidigt har den genomsnittliga intäkten per kund ökat långsamt över tid.

Även om vi är medvetna om att kundbortfallet vanligtvis är högre bland små och medelstora företag än bland storföretag, ser vi att HubSpot gradvis rör sig uppåt på kurvan för att kunna betjäna allt större kunder. Under de senaste åren har företaget gjort betydande investeringar i plattformen för att göra den mer lämplig för kunder med upp till 2 000 anställda. I takt med att kundernas storlek ökar tror vi att övergångskostnaderna blir högre, vilket har stor betydelse eftersom storföretag genererar högre intäkter och har bättre kundlojalitet än små och medelstora företag. Vi uppskattar att Enterprise-nivån utgör cirka 15 % av de betalande kunderna, en andel som sakta har ökat över tid.

Läs mer om HubSpot här.

Zscaler

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,47
• Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: Programvara – Infrastruktur

Zscaler är ett SaaS-företag som inriktar sig på att tillhandahålla molnbaserade cybersäkerhetslösningar främst till företagskunder. Företaget har fått betyget ”smal vallgrav”, och aktien framstår som 53 % undervärderad i förhållande till vårt uppskattade verkliga värde på 300 dollar.

Vi betraktar Zscaler som en pionjär och marknadsledare inom säkerhetslösningar baserade på nollförtroende, ett område inom cybersäkerhet som står inför en stark tillväxt tack vare långsiktiga trender som den ökande digitaliseringen av företag och sammansmältningen mellan nätverk och säkerhet. Vi har en positiv syn på Zscalers lösningar, eftersom företaget har goda förutsättningar att dra väsentlig nytta av dessa trender. Företaget har byggt upp en stark ekonomisk vallgrav genom att utveckla en produktportfölj med hög kundlojalitet, vilket framgår av dess starka nyckeltal för både netto- och bruttokundbehållning.

Zscalers satsning byggde på att företagen med tiden skulle flytta sin nätverkstrafik från en centraliserad nod (vanligtvis huvudkontoret) till en decentraliserad väg direkt till molnet. Zscalers två viktigaste lösningar, Zscaler Internet Access och Zscaler Private Access, gör det möjligt för företag att ansluta sig direkt till externa respektive interna resurser utan att behöva dirigera trafiken via en centraliserad nod. Denna förändring i hur nätverksaktiviteten dirigeras sker i en tid då en allt större andel av företagens arbetsflöden är molnbaserade, i takt med att digitala omvandlingar och molnmigreringar förändrar företagens IT-struktur.

Denna förändring i trafikflödet har dock också skapat en rad problem för företagen. För det första har den nätverksaktivitet som dessa arbetsflöden genererar ökat kraftigt i takt med att beroendet av molnbaserade resurser har vuxit. För det andra uppstår, genom decentraliseringen av nätverkstrafiken, ett behov av nya säkerhetssystem och metoder för att skydda trafiken. Slutligen bygger denna förändring i nätverkstrafiken på en säkerhetsinfrastruktur baserad på nollförtroende som eliminerar risken för lateral rörlighet, en process där en illvillig aktör får tillgång till en applikation och sedan använder dess inloggningsuppgifter för att ta sig vidare till andra applikationer.

I denna föränderliga bransch tror vi att Zscalers lösningar kommer att bli vinnare. Företagets produkter har mött stor efterfrågan från företagskunder, vilket har gjort det möjligt för Zscaler att attrahera nya kunder och utöka sin kundbas. ZIA och ZPA är två av de viktigaste lösningarna, och båda består av många enskilda moduler som gör det möjligt för Zscaler att öka intäkterna från befintliga kunder genom att antingen sälja fler licenser eller öka användningen av sina lösningar.

Läs mer om Zscaler här.

Blackbaud

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,52
• Morningstar Uncertainty Rating: Mycket hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: Programvara – Applikationer

Blackbaud grundades 1981 och tillhandahåller mjukvarulösningar som är utformade för att tjäna samhällsnyttiga organisationer, däribland ideella organisationer, stiftelser, företag, utbildningsinstitutioner, vårdinstitutioner och enskilda förändringsaktörer. Blackbaud är ett prisvärt teknikbolag som handlas med en rabatt på 48 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 74 dollar per aktie. Mjukvaruföretaget får betyget ”smal vallgrav”.

Vi anser att Blackbaud har en stark ställning inom sektorn för samhällsnyttiga verksamheter och erbjuder det bredaste utbudet av mjukvarulösningar för ideella organisationer. Vi förväntar oss att företaget även framöver kommer att gynnas av långvariga kunder som efterfrågar en teknikorienterad strategi, och vi tror att övergången till molntjänster successivt kommer att möjliggöra ökade marginaler. Vi ser dock Blackbaud som mer känsligt för konjunktursvängningar jämfört med andra mjukvaruföretag, med tanke på att företaget uteslutande riktar sig till nischen för samhällsnyttiga verksamheter. Vi betraktar denna marknad som mogen, med en mer dämpad tillväxttakt. Vi betraktar denna marknad som mogen, med en mer dämpad tillväxttakt, vilket stämmer överens med förvaltarens långsiktiga utsikter.

Blackbaud har utökat sin potentiella marknad genom förvärv. Denna strategi har gjort det möjligt för företaget att bli den bredaste aktören inom den ideella sektorn; företaget är en ledande mjukvaruleverantör tack vare sin heltäckande plattform, som omfattar en sökbar databas över välgörenhetsgivare, funktioner för kundrelationshantering, fondredovisning och resursplanering. Förvärv medför dock ökade risker, vilket affären med Everfi visade. Blackbaud har en lojal kundbas med en kundbehållningsgrad på drygt 90 procent. Här beror kundbortfallet på lägre överlevnadsgrad hos mindre organisationer. Vi ser lojaliteten gentemot Blackbauds programvara och de långvariga relationerna som avgörande framgångsfaktorer på lång sikt.

Vi är medvetna om de utmaningar som företaget står inför i samband med expansionen till en så omfattande portfölj inom den ideella sektorn. Portföljen är visserligen bred, men samtidigt fragmenterad, med varierande utbud inom de olika områdena. Integrationsinsatserna har varierat i både tid och kostnad, vilket har satt press på marginalerna. Vi betraktar marknaden som mogen och stabil, där kunderna har stramare budgetramar. Dessa faktorer gör att vi hyser en viss försiktighet när det gäller företagets tillväxtutsikter och långsiktiga marginalprofil som en premiumtjänst på marknaden.

Enligt vår uppfattning har företaget lyckats väl med att öka marginalerna genom pris- och produktivitetsåtgärder. Vi tror att dessa åtgärder och förvaltarens konsekventa fokus kommer att fortsätta att ge resultat i form av förbättrade resultat under de kommande åren.

Läs mer om Blackbaud här.

Fair Isaac

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,53
• Morningstar Uncertainty Rating: Hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Bransch: Programvara – Applikationer

Fair Isaac Corporation grundades 1956 och är ett ledande företag inom tillämpad analys. Fair Isaac är en prisvärd teknikaktie som handlas med en rabatt på 47 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 2 020 dollar per aktie. Mjukvaruföretaget har fått betyget ”bred ekonomisk vallgrav”.

Fair Isaac Corporation, eller FICO, grundades 1956 och etablerade sig som branschledande inom kreditvärdering, vilket visade sig vara en mycket lönsam verksamhet. Kreditvärderingar används inte bara för enskilda kreditbeslut, utan fungerar även som jämförelseindex för investerare, långivare och branschen i stort.

FICO-poängen står för cirka 60 % av företagets intäkter men över 80 % av dess vinst. Cirka 80 % av intäkterna från poängen kommer från B2B-verksamheten, där Fair Isaac säljer sina poäng till kreditgivare. Trots sin branschledande ställning verkade Fair Isaac under många decennier nöjt med att hålla priserna på poängen stabila och generera högre intäkter genom större volymer. Under 2018 började Fair Isaac omarbeta sin prisstrategi och höja priserna på sina kreditbetyg. Vi förväntar oss att Fair Isaac kommer att fortsätta att höja priserna i flera kategorier, eftersom företaget har en stark position. Förutom att sälja kreditbetyg till långivare genererar FICO också cirka 220 miljoner dollar i årliga intäkter från sina konsumenterbjudanden, där man säljer kreditbetyg direkt till konsumenter och via partners som Experian.

Underliggande data för FICO-poäng hämtas från de tre stora amerikanska kreditupplysningsföretagen (Equifax, Experian och TransUnion), och därför säljs FICO-poäng vanligtvis via dessa tre företag. Förhållandet mellan kreditupplysningsföretagen och FICO har varierat från fientligt till vänskapligt. År 2006 startade kreditupplysningsföretagen ett joint venture kallat VantageScore, men detta har inte lyckats ersätta FICO. Med Fair Isaacs övergång till en direkt licensieringsmodell syftar man till att potentiellt kringgå kreditupplysningsföretagen, vilket enligt vår uppfattning ytterligare motiverar dessa företag att driva på det konkurrerande VantageScore.

Företagets mjukvaruverksamhet är diversifierad över olika användningsområden inom finanssektorn. Fair Isaac var enligt vår uppfattning före sin tid när man redan i början av 2010-talet satsade på molnmigrering. Ett viktigt fokus på senare tid har varit att flytta sina applikationer till FICO-plattformen, vilket Fair Isaac betecknar som sitt moderna och modulära mjukvaruerbjudande. Kundbehållningen och tillväxten i återkommande intäkter har varit stark under de senaste åren, vilket tyder på att företagets mjukvarustrategi fungerar.

Läs mer om Fair Isaac här.

SAP

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,54
• Morningstar Uncertainty Rating: Medel
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Bransch: Programvara – Applikationer

SAP grundades i Tyskland 1972 av före detta IBM-anställda och är världens största leverantör av affärssystem. SAP är ett prisvärt teknikaktie som handlas med en rabatt på 46 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 317 dollar per aktie. Företaget har fått betyget ”bred ekonomisk vallgrav”.

SAP är världens största leverantör av affärssystem och den globala marknadsledaren inom programvara för resursplanering (ERP). Företaget genererar intäkter genom att sälja prenumerationer på sina olika molnbaserade SaaS-produkter samt licenser och underhållsavgifter för lokal programvara, som nu till stor del fasas ut. Förutom sina centrala ERP-produkter, såsom S/4HANA, erbjuder SAP välkända backoffice-programvaruprodukter såsom Concur för rese- och utgiftshantering och Ariba för inköp.

Företaget var sent ute med molnbaserad ERP-programvara, men erbjuder nu två attraktiva produkter: RISE with SAP, som är en privat molnversion avsedd för SAP:s stora företagskunder som övergår från sin lokalt installerade ERP-lösning (ECC) till SAP S/4HANA; samt GROW with SAP, som är en version för det offentliga molnet avsedd för medelstora företag med mindre komplexa behov. Vi anser att GROW with SAP fyller en viktig lucka i SAP:s produktutbud, eftersom SAP:s ERP-programvara tidigare ofta var oattraktiv för mindre kunder på grund av att implementeringskostnaderna var alldeles för höga. Med lanseringen av dessa nya produkter växer molnintäkterna snabbt och SAP vinner många nya kunder på medelstora företag.

SAP tillämpar en ”land and expand”-strategi, vilket är vanligt på marknaden för företagsprogramvara. RISE with SAP och GROW with SAP är de produkter som används för att etablera sig på marknaden, varefter företaget säljer in fler SAP-produkter till dessa kunder genom uppsäljning och korsförsäljning, vilket är mycket enklare i en molnbaserad modell. Företaget har ännu inte offentliggjort sina senaste långsiktiga ambitioner, men förväntar sig att omsättningstillväxten kommer att accelerera åtminstone fram till 2027, tillsammans med stigande marginaler när molnverksamheten når en effektiv skala.

Läs mer om SAP här.

Fidelity National Information Services

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,55
• Morningstar Uncertainty Rating: Medel
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Bransch: IT-tjänster

Fidelity National Information Services tillhandahåller kärnverksamhet och kompletterande tjänster till banker, men verksamheten har expanderat med tiden. Fidelity National Information Services är ett prisvärt teknikbolag som handlas med en rabatt på 45 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 85 dollar per aktie. Företaget, som är verksamt inom IT-tjänster, får betyget ”smal vallgrav”.

Fidelity National Information Services förvärv av Worldpay 2019 var en av tre liknande omvälvande affärer som genomfördes inom loppet av kort tid. Men FIS beslutade till slut att häva affären med Worldpay, eftersom man brottades med operativa problem inom Worldpay-verksamheten.

Efter en period med svaga resultat skedde ett förvaltarbyte hos FIS i slutet av 2022. Den nya ledningen, som var missnöjd med resultatet inom Worldpay-verksamheten, beslutade inledningsvis att FIS skulle avknoppa Worldpay. Vi ifrågasatte om avknoppningen var rätt beslut. FIS konkurrenter, Fiserv och Global Payments, har inte haft de problem som plågat FIS. För oss tyder detta på att Worldpays problem snarare berodde på operativa misstag (specifikt underinvesteringar i segmentet för små och medelstora företag) och att strategin bakom sammanslagningen inte nödvändigtvis var felaktig.

Förvaltaren beslutade senare att istället sälja en andel på 55 % i Worldpay till det privata företaget GTCR. Nyligen gick FIS med på att sälja sin återstående minoritetsandel till Global Payments i utbyte mot Global Payments verksamhet inom kortutgivningshantering.

Efter en något utdragen process har FIS nu kommit tillbaka till utgångspunkten och återgått till att i första hand vara en leverantör av bankteknik, kompletterat med verksamheter inom kortutgivning och kapitalmarknader. Verksamheten som helhet bör vara relativt förutsägbar och stabil, och vi anser att segmentet för bankteknik har den starkaste konkurrensfördelen bland FIS:s verksamheter. Dessutom, efter den senaste affären, är ledningen mer inriktad på att minska skuldsättningen och i slutändan på kapitalåterbäring, och storskaliga förvärv verkar inte längre vara aktuella. Vi ser fördelarna med att ställa om verksamheten mot en kassako-strategi, men denna omställning sker på bekostnad av lägre tillväxt.

Läs mer om Fidelity National Information Services här.

Broadridge Financial Solutions

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,56
• Morningstar Uncertainty Rating: Låg
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Bransch: IT-tjänster

Broadridge Financial Solutions, som knoppades av från Automatic Data Processing 2007, är en ledande leverantör av lösningar för investerarkommunikation och teknikdrivna tjänster till banker, mäklare, förvaltare av traditionella och alternativa tillgångar, förmögenhetsförvaltare samt företag som emitterar värdepapper. Företaget har fått betyget ”bred ekonomisk vallgrav”, och aktien framstår som 44 % undervärderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 290 dollar.

Broadridge Financial Solutions har varit den dominerande leverantören av fullmakts- och interimstjänster till mäklare och handlare i mer än 20 år. Företagets reglerade verksamhet inom fullmakts- och interimstjänster är dess kronjuvel, och en oproportionerligt stor del av nettoresultatet kommer från det tredje och fjärde kvartalet under fullmaktsperioden. Broadridge genererar över 30 % av sina intäkter från avgifter och EBITDA från sitt globala teknik- och driftssegment, som tillhandahåller lösningar för värdepappershantering. Broadridge har gynnats av ett ökat engagemang från icke-professionella investerare genom högre positionsökning och ökad handelsvolym.

Sedan avknoppningen från Automatic Data Processing 2007 har Broadridge effektiviserat sin verksamhet och expanderat till närliggande marknader. Efter flera år av förluster inom clearingverksamheten sålde Broadridge den till Penson Worldwide 2010. Broadridge har utökat sina verksamheter inom post, datasäkerhet och databehandling och har genomfört över 30 förvärv sedan 2010. Bland de mest uppmärksammade förvärven finns DST:s nordamerikanska kundkommunikationsverksamhet för 410 miljoner dollar 2016 och RPM Technologies för 300 miljoner dollar 2019. NACC-verksamheten tillhandahåller lösningar för tryckt och digital kommunikation, innehållshantering, postoptimering och orderhantering till en rad olika sektorer, däribland finansiella tjänster, allmännyttiga tjänster och hälso- och sjukvård. RPM tillhandahåller mjukvarulösningar och tjänster för förmögenhetsförvaltning för företag. År 2021 förvärvade Broadridge Itiviti, en leverantör av handelsmjukvara för order- och exekveringshantering samt lösningar för orderrouting, nätverk och konnektivitet, för 2,5 miljarder dollar, vilket vi anser var dyrt.

Under sin investerardag i december 2023 presenterade Broadridge sina treåriga årsmål, som omfattar en tillväxt i återkommande intäkter på 7–9 % (organisk tillväxt på 5–8 %), en ökning av den justerade rörelsemarginalen med minst 50 baspunkter samt en tillväxt i justerat resultat per aktie på 8–12 %. Dessa mål liknar de tidigare treårsmålen, vilka Broadridge i stort sett uppnådde.

Läs mer om Broadridge Financial Solutions här.

Microsoft

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,62
• Morningstar Uncertainty Rating: Medel
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Bransch: Programvara – Infrastruktur

Microsoft utvecklar och licensierar programvara för både konsumenter och företag. Microsoft är ett prisvärt teknikbolag som handlas med en rabatt på 38 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 600 dollar per aktie. Företaget, som är verksamt inom programvaruinfrastruktur, har fått betyget ”bred ekonomisk vallgrav”.

Microsoft är en av tre leverantörer av publika molntjänster som kan erbjuda ett brett utbud av PaaS-/IaaS-lösningar i stor skala. Tack vare sina investeringar i OpenAI har företaget även etablerat sig som en ledande aktör inom AI. Microsoft har dessutom haft stor framgång med att uppgradera användare till dyrare versioner av Office 365, framför allt genom att inkludera avancerade telefoni-funktioner. Dessa faktorer har tillsammans bidragit till att skapa ett mer fokuserat företag som uppvisar en imponerande omsättningstillväxt med höga och växande marginaler samt allt starkare band till kunderna.

Vi anser att Azure är hjärtat i det nya Microsoft. Även om vi uppskattar att det redan är en verksamhet värd cirka 75 miljarder dollar växer den fortfarande med cirka 30 procent per år. Azure har flera tydliga fördelar, bland annat att det erbjuder kunderna ett smidigt sätt att testa och flytta utvalda arbetsbelastningar till molnet, vilket skapar sömlösa hybridmolnmiljöer. Eftersom befintliga kunder förblir i samma Microsoft-miljö kan applikationer och data enkelt flyttas från lokala system till molnet. Microsoft kan också utnyttja sin enorma installerade bas av alla Microsoft-lösningar som en kontaktpunkt för en övergång till Azure. Azure är också en utmärkt utgångspunkt för långsiktiga trender inom AI, affärsintelligens och Internet of Things, eftersom man fortsätter att lansera nya tjänster som kretsar kring dessa breda teman.

Microsoft håller också på att omvandla sina traditionella lokalt installerade produkter till molnbaserade SaaS-lösningar. Viktiga applikationer är bland annat LinkedIn, Office 365, Dynamics 365 och Power-plattformen, och dessa satsningar har nu passerat halvvägs och utgör inte längre någon ekonomisk belastning. Office 365 behåller sitt virtuella monopol inom kontorsproduktivitetsprogramvara, vilket vi inte förväntar oss kommer att förändras inom överskådlig framtid. Slutligen driver företaget också sin spelverksamhet alltmer mot återkommande intäkter och molnbaserade lösningar. Vi tror att kunderna kommer att fortsätta driva övergången från lokala till molnbaserade lösningar, och att intäktstillväxten kommer att förbli robust med fortsatt förbättrade marginaler under de närmaste åren.

Läs mer om Microsoft här.

Broadcom

• Morningstars pris/verkligt värde: 0,62
• Morningstar Uncertainty Rating: Hög
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Bransch: Halvledare

Halvledarföretaget Broadcom avslutar vår lista över de bästa teknikaktierna att köpa. Broadcom är ett av världens största halvledarföretag och har även breddat sin verksamhet till infrastrukturprogramvara. Aktien är undervärderad med 38 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 500 dollar per aktie.

Broadcom består av en sammanslagning av högvärdiga, differentierade och konkurrensskyddade chip- och mjukvaruverksamheter. Enkelt uttryckt är Broadcom en mycket produktiv källa till kassaflöde. Företaget är en utmärkt sammanslagare av både stora och små företag. Dess förmåga att förvärva och effektivisera verksamheter genererar starka vinster och ett starkt kassaflöde, vilket i sin tur ger en robust avkastning till aktieägarna. Vi berömmer företaget för dess genomförandeförmåga och operativa effektivitet, som bygger på omfattande organiska investeringar och hjälper det att organiskt överträffa utvecklingen på sina slutmarknader.

Enligt vår uppfattning är Broadcoms nätverks- och specialchipverksamheter företagets starkaste områden och de främsta drivkrafterna bakom dess breda ekonomiska vallgrav och resultat. Vi förväntar oss att företaget kommer att behålla en dominerande ställning inom kommersiella halvledarkomponenter för switch- och routingapplikationer, där vi ser det som marknadsledande när det gäller höga hastigheter. Vi förväntar oss också att företaget kommer att behålla en stark position inom specialanpassade acceleratorer för artificiell intelligens, eftersom det gynnas av att hyperscale-molnleverantörer bygger egna chip för att minska sitt beroende av Nvidia. Vi ser Broadcom som den viktigaste sekundära leverantören av AI-datorer efter Nvidia, i takt med att hyperscalers i allt högre grad satsar på specialanpassade chip för att öka prestandan, spara pengar och undvika leverantörsberoende.

Utöver chip säljer Broadcoms mjukvaruverksamhet virtualiseringsprogramvara, mainframe-programvara och cybersäkerhetsprogramvara, och vi anser att deras utbud är mycket konkurrenskraftigt. Broadcoms inriktning på strategiska stora mjukvarukunder som finansinstitut, myndigheter och stora företag – där företaget har en starkt etablerad ställning – medför höga kostnader för att byta leverantör. Vi ser även möjligheter till merförsäljning tack vare att företaget har VMware i sin portfölj.

Vi förväntar oss att Broadcom kommer att växa snabbt tack vare den kraftigt ökande verksamheten inom AI-chip. Vi anser att AI redan är den främsta drivkraften bakom Broadcoms resultat. För oss är en investering i Broadcom idag en investering i företagets verksamheter inom AI-chip och nätverk. Utöver AI ser vi en mer måttlig tillväxt som drivs av VMware och nätverksverksamhet utanför AI-området. Vi förväntar oss att förvärv fortfarande kommer att finnas på Broadcoms radar, men kanske i form av större och mindre frekventa affärer. Efter förvärvet av VMware 2023 förväntar vi oss att företaget kommer att fokusera på att minska skuldsättningen under ett par år innan man återigen ger sig in på förvärvsmarknaden.

Läs mer om Broadcom här.

Så hittar du fler av de bästa teknikaktierna att köpa

Investerare som vill bredda sin sökning efter de bästa teknikaktierna kan göra följande:

• Ta en titt på Morningstars omfattande lista över teknikaktier för att undersöka dem närmare.
• Håll dig uppdaterad om utvecklingen inom tekniksektorn, viktiga rapporter och mycket mer på Morningstars sida om tekniksektorn.
• Läs Morningstars guide till aktieinvesteringar för att ta reda på hur vår investeringsstrategi kan vara till hjälp när du väljer aktier.
• Använd Morningstar Investor Screener för att skapa en lista över teknikaktier som du vill undersöka och hålla koll på.