Viktiga Morningstarbetyg för SK Hynix
- Vårt : USD 160uppskattade verkliga värde
- : ★★★Morningstar Rating
- : IngenMorningstar Economic Moat Rating
- : Mycket högMorningstar Uncertainty Rating
SK Hynix SKHY ADR bytte den 13 juli från den tillfälliga tickern SKHYV till den permanenta tickern SKHY när den reguljära handeln på Nasdaq inleddes. Varje ADR representerar en tiondel av den koreanska aktien.
Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde per ADR på 160 USD och vidhåller att ADR:erna är rätt värderade med tanke på de långsiktiga konjunkturrisker som vi tidigare redogjort för. SK Hynix har avsatt intäkterna från börsnoteringen på 40 biljoner KRW till kommande investeringar i tillverkningsanläggningar, men vi ser inte detta som det huvudsakliga syftet med erbjudandet.
- Vi anser att det huvudsakliga syftet med erbjudandet är att höja värderingarna, med tanke på att de koreanska minnesaktörernas värderingsmultiplar historiskt sett har legat efter de amerikanska konkurrenternas, snarare än ett akut behov av kapital. Vi ser inte att SK Hynix kommer att stöta på några problem när det gäller att finansiera sina investeringar enbart med kontanter.
- Våra nuvarande prognoser för SK Hynix EBITDA-generering under 2026 och 2027 ligger på 317 biljoner KRW respektive 474 biljoner KRW, vilket är långt över kapitalanskaffningen. Enligt vår uppfattning är denna kapitalanskaffning ett symboliskt bidrag till kapacitetsinvesteringarna och utgör den mest lämpliga användningen av medlen.
Framöver: Förutom de mycket oförutsägbara rapportutvecklingar som förväntas från tillverkare av minneschips förutser vi att den enorma volatiliteten i både SK Hynix ADR-aktier och koreanska aktier kommer att fortsätta, och vi behåller vår Morningstar Uncertainty Rating “Mycket hög” för bolaget.
- ADR:erna kommer att vara ensidigt utbytbara, vilket i praktiken begränsar arbitrage. Sådana aktieklassstrukturer tenderar att leda till att ADR:erna handlas med en premie jämfört med inhemska aktier. Med detta sagt förväntar vi oss att prisbildningen på kort sikt kommer att fortsätta för SK Hynix ADR:er, med tanke på den begränsade handelshistoriken som gör det svårt att fastställa lämpliga spreadar.
- Vi anser att det rekordhöga deltagandet från privatinvesterare och den omfattande belåningen i SK Hynix-aktien förstärker volatiliteten. Aktierna har sjunkit med 34 % från sin toppnivå, och marginalkrav under denna nedgång kommer sannolikt att förstärka försäljningen i takt med att allt fler investerare inte längre kan uppfylla sina underhållsmarginaler.
