Morningstars-betyg för SAP
- Uppskattat verkligt värde: 265 EUR
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Medelhög
Vad vi tyckte om SAP:s resultat
SAP:s SAP resultat för andra kvartalet låg i linje med konsensus, och prognosen för 2025 bibehölls. Försäljningscykeln förlängdes dock inom vissa sektorer. Aktien var ned 4% intradag.
Varför det är viktigt: De grundläggande faktorerna är fortsatt starka. Tillväxten i molnintäkter och orderstocken för molntjänster utvecklades som förväntat, båda ökade med 28 % i konstant valuta, och prognosen för 2025 framstår som mycket realistisk. Marknaden kan dock ha hoppats på en uppjustering av prognoserna.
- Pipelinen för andra halvåret 2025 beskrivs som utmärkt i stort sett på alla marknader och i alla regioner. För det nyligen lanserade Business Data Cloud är pipelinen mycket stark. Dessutom inkluderade över hälften av molnaffärerna under andra kvartalet användningsfall kopplade till AI.
- Å andra sidan blev de första tecknen på en mer utmanande makroekonomisk miljö tydliga. Försäljningscykeln förlängdes i vissa sektorer, bland annat inom den offentliga sektorn i USA och tillverkningsindustrin.
Slutsats: Vi behåller vårt estimat för verkligt värde på 265 euro för SAP och anser att aktien är rättvist värderad. Vårt estimat för verkligt värde för ADR höjs till 311 dollar från tidigare 302 dollar till följd av valutaeffekter. Våra estimat ligger i stort sett i linje med bolagets sammanställda konsensus.
- Våra estimat är i stort sett i linje med bolagets sammanställda konsensus.
Vad som väntar härnäst: Användningen av AI i företag förväntas accelerera, drivet av innovation. Under det första halvåret lanserade SAP sina första 14 AI-agenter, och i slutet av 2025 väntas antalet uppgå till 40. Dessutom kommer SAP:s AI-assistent Joule att finnas tillgänglig i samtliga SAP-system samt även i externa system under det tredje kvartalet.
- SAP har även släppt över 100 förbyggda hanterade dataprodukter för Business Data Cloud. Det totala antalet förväntas mer än fördubblas till slutet av 2025.
- SAP genomför vanligtvis två tredjedelar av sin årliga molnpipeline under andra halvåret. Eftersom det finns vissa tidiga tecken på att affärer inte blir av kan marknaden ha sänkt sina förväntningar för 2025.
