Morningstar-betyg för Saab
- Uppskattning av verkligt värde: 490 SEK
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstar osäkerhetsbetyg: Medelhög
Vad vi tyckte om Saabs resultat
Saab SAAB höjde sin prognos för 2025 efter att ha levererat en försäljningstillväxt på 30% och förbättrade marginaler under andra kvartalet. Aktien steg med 13,6% den 18 juli, drivet av investerarnas förväntningar på rekordleveranser från Dynamics-divisionen, stark tillväxt inom Surveillance-divisionen samt ökad tydlighet kring den europeiska upprustningen.
Varför det är viktigt: De europeiska försvarsutgifterna ökar kraftigt, och Saabs produktportfölj – som inkluderar missiler, sensorer och stridsflygplan – ligger väl i linje med NATO:s prioriteringar. Resultatet visar att Saab kan skala upp både produktion och marginaler samtidigt som man expanderar globalt, särskilt inom högvärdig övervakning och ammunition.
Slutsats: Vi höjer vårt motiverade värde till 490 kronor från tidigare 436 kronor, för att reflektera en ökad andel av materielutgifterna på medellång sikt i takt med att NATO förbinder sig till att avsätta 3,5 % av BNP till kärnförsvarsutgifter. Dessutom justerar vi upp våra långsiktiga marginalantaganden inom Dynamics-divisionen, drivet av en stabil mix av högvärdiga exportorder.
- Vi bedömer aktien som övervärderad. Vår värdering baseras på antagandet att Saab fördubblar sin marknadsandel inom EU fram till 2034 och behåller en marknadsandel på 60% i Sverige. Vi räknar med en försäljningstillväxt på 18,6% CAGR fram till 2027 – vilket ligger något över guidningen på 18% – samt 20% årlig tillväxt under perioden 2024–2029. Rörelseresultatet förväntas öka med 23,7% när programmen går över i produktionsfas.
- Europas satsningar på att täppa till luckor inom missilförsörjning och övervakning, tillsammans med gemensamma upphandlingar, kan ge ytterligare uppsida. Samtidigt innebär den begränsade tydligheten kring finansieringen att exekveringsrisken förblir förhöjd.
Helhetsbilden: Saab är väl positionerat att dra nytta av de ökande försvarsbudgetarna i Östeuropa, Norden och Baltikum, där mindre nationer söker NATO-kompatibla och kostnadseffektiva system.
- Dynamics och Surveillance erbjuder attraktiva alternativ till amerikanska och större europeiska huvudleverantörer inom områden som missiler, ammunition och luftburen övervakning, där kapaciteten är begränsad.
- Inom flygteknik positionerar Saab Gripen för NATO:s östra flank, medan Kockums förväntas gynnas av en långsiktig efterfrågan på ubåtar och stridsbåtar i takt med att Östersjöns säkerhet blir en prioritet för NATO. Det ökade fokuset på undervattenskrigföring och sonarsystem kan dessutom bidra till ytterligare tillväxtmöjligheter.
