Det viktigaste i korthet
- Trots att London Stock Exchange Groups intäkter och vinst har ökat jämfört med föregående år har aktien fallit med 25%.
- LSEG möter konkurrens från nya AI-modeller och konkurrenter som Bloomberg.
- Bland de senaste negativa nyheterna om börsnoteringar och IPO:er kan nämnas AstraZenecas eventuella flytt från London till New York Stock Exchange.
London Stock Exchange Groups LSEG-aktiekurs har fallit med en fjärdedel i år, vilket gör aktien till en av de sämsta på den brittiska marknaden under Q3.
Investeringsförtroendet har minskat alltmer, eftersom investerarna överväger den sannolika effekten av boomen inom artificiell intelligens på LSEG:s data- och analysavdelning.
Det dramatiska fallet i LSEG:s aktie gör att bolaget, som äger Storbritanniens största börs, är på väg mot sitt värsta årliga kursfall sedan 2008, då aktien föll med 73,25% när finanskrisen var som värst.
LSEG är det 15:e största företaget i Storbritannien och äger Storbritanniens största aktiemarknad, som har anor från 1801.
Medan aktiekursen har haft en häpnadsväckande utveckling sedan 2021, med en uppgång på 2 500 %, har de senaste fem åren varit en kamp. Sett till totalavkastningen har LSEG:s aktie knappt rört sig sedan 2020, i motsats till den övergripande utvecklingen på både den globala och den brittiska marknaden.
Data dominerar LSEG:s viktigaste avdelningar
- Data och analys utgör nästan hälften av koncernens årliga intäkter.
- FTSE Russell äger FTSE 100 och andra jämförelseindex.
- London Stock Exchange är en del av koncernens kapitalmarknadsdivision.
- Risk intelligence är den minsta delen av gruppen sett till intäkter.
Ur en investerares synvinkel är aktiemarknaden den mest uppmärksammade divisionen, särskilt med tanke på vikten av börsintroduktioner och noteringar. Men divisionen Capital Markets, som den ingår i, utgör bara 22% av koncernens årsintäkter.
Här ger förvaltare och analytiker sin syn på var de ser möjligheterna och riskerna för aktien.
AI: En möjlighet eller risk för LSEG-investerare?
Niklas Kammer, aktieanalytiker på Morningstar, säger att LSEG försöker rida på AI-vågen genom sitt partnerskap med Microsoft MSFT, som har en ägarandel på 4% i koncernen och även har ett strategiskt partnerskap med Open AI. Olika Microsoft-applikationer integreras nu med LSEG-produkter, till exempel.
Men han är också skeptisk till den slutliga effekten av LSEG:s produktutvecklingsarbete med Microsoft.
Och han säger att investerare är oroliga för att AI-leverantörer kommer att skaka om befintliga leverantörer av finansiell data och terminaler.
“Tanken är att AI-motorer är mycket bättre på att tillhandahålla öppen data från alla typer av källor till användare, vilket minskar behovet av specialiserade unika proprietära dataset från leverantörer som LSEG”, säger Kammer till Morningstar UK.
Förutom konkurrens från nya AI-modeller anser Kunal Kothari, förvaltare av Aviva UK Listed Equity Income Fund med neutral rating, att LSEG:s data- och analysavdelning står inför en intensifierad konkurrens från traditionella rivaler som Bloomberg.
Ett sätt för LSEG att hantera detta är att teckna avtal om datatillgång med investmentbanker som Barclays och nu senast schweiziska UBS.
“LSEG attackerar den här marknaden genom att paketera allting tillsammans. Men det verkar som om Bloomberg försöker försvara sig genom att sänka sina priser”, säger han.
En investerare berättade för Morningstar att marknaden har blivit otålig att se resultat från LSEG:s partnerskap med Microsoft, som nu är tre år gammalt.
Börsintroduktionerna sinar på Londons aktiemarknad
Inom divisionen Capital Markets har nyhetsflödet på senare tid varit negativt.
I början av oktober meddelade Storbritanniens största aktie, AstraZeneca AZN, att man skulle flytta sin notering i New York till en direktnotering. En rad andra högprofilerade aktier har antingen flyttat sina primärnoteringar till New York Stock Exchange eller valt att börsnoteras där: Brittiska Arm Holdings ARM, som tillverkar chip till Apples iPhones, valde New York framför London för sin notering och aktien har sedan dess stigit med 150%.
När det gäller börsintroduktioner togs mindre än 200 miljoner GBP in på London Stock Exchange under de första nio månaderna i år, vilket innebär att Storbritannien hamnar längre ned på den globala rankingen för kapitalanskaffningar.
Stephen Yiu, förvaltare av Blue Whale Growth Fund med neutral rating, säger att ett alternativ som LSEG kan överväga är att göra sig av med sin kapitalmarknadsavdelning helt och hållet och fokusera på data och analys.
Aktiebörsens vd Julia Hoggett sade dock nyligen vid ett Bloomberg-evenemang att börsen inte är till salu.
Vad är Bull Case för London Stock Exchange Group?
De senaste finansiella resultaten visar få tecken på svaghet på operativ nivå.
Vid halvårsskiftet rapporterade LSEG en ökning av vinsten före skatt med 43% till 991 miljoner GBP från 693 miljoner GBP. De totala intäkterna ökade med nästan 7% till 4,6 miljarder GBP. Rapporten per aktie före utspädning ökade med nästan 90% till 122 pence.
Alla LSEG:s divisioner uppvisade tillväxt under samma period, med data och analys som ökade med 5,1%, FTSE Russell som ökade med 7,6%, risk intelligence som ökade med 12,2% och kapitalmarknaderna som ökade med 10,7%.
Aktieanalytikerna på RBC menade att det fanns en obalans mellan dessa resultat och aktiekursens reaktion i år.
“Resultatet för första halvåret visade på flera positiva saker, inklusive starka siffror, högre kapitalavkastning och bekräftad (eller något förbättrad) guidning. Denna utveckling har tvättats bort från aktiekursen av [investerarnas] oro. Även om oron kan vara rationell, är omfattningen av reaktionen inte det enligt vår uppfattning.”
Förvaltaren Nick Train äger LSEG i Finsbury Growth and Income Trust FGIT, som har en Morningstar Rating på Brons. Bolaget utgör drygt 10% av investmentbolagets portfölj.
“AI-förbättrade produktivitets- och analysverktyg utvecklas inom LSEG, som kombinerar sina unika datatillgångar och Microsofts kapacitet. När dessa produkter är redo för kommersiell lansering hoppas vi att de kommer att förändra spelreglerna och utgöra en formidabel utmaning för etablerade och nya konkurrenter”, sade han i FGIT:s faktablad i juli.
LSEG är också ett av de 10 största innehaven i Pieter Fouries Neutral-rankade Sanlam Global High-Quality Fund. Fourie är positivt inställd till LSEG på grund av diversifieringen av verksamheten och pekar på framgångarna för Tradeweb, som tillhandahåller data om räntebärande värdepapper, och FTSE Russells indexeringsverksamhet, som äger FTSE 100.
Är nu en bra tid att köpa LSEG-aktien?
Morningstars Kammer behåller en uppskattning av verkligt värde på 112 GBP på LSEG-aktien, som handlas till 85,96 GBP per den 3 oktober.
Den har ett 4-stjärnigt betyg, vilket innebär att aktien är undervärderad. Han säger att koncernen har en bred ekonomisk vallgrav, eftersom den kontrollerar viktiga globala tillgångar, allt från aktier och obligationer till valutahandel.
Bolagets data- och analysverksamhet har också en bred vallgrav, baserad på omställningskostnader kring djupet och bredden av data- och handelslösningar som levereras via bolagets terminaler och direktanslutningar.
James Gard bidrog till denna artikel
