Det viktigaste i korthet
- I slutet av april handlades den europeiska marknaden med en rabatt på 6 procent, i linje med den amerikanska marknaden.
- Danmark och Tyskland var de mest undervärderade landsindexen i Europa.
- Konjunkturkänsliga konsumentvaror var den billigaste sektorn, medan energisektorn var den dyraste.
De europeiska aktiebörserna har varit på en berg-och-dalbana sedan kriget i Iran bröt ut. Morningstar Europe Index steg med 5,5 procent i april efter att ha fallit med 7,8 procent i mars. Även om alla europeiska aktiemarknader uppvisade uppgångar förra månaden, fanns det betydande skillnader mellan de olika länderna.
Den finska aktiemarknaden var den mest lönsamma förra månaden, med en avkastning på 10,89 procent, tack vare den spektakulära uppgången på 56,6 procent för Nokia NOKIA, som står för cirka 25 procent av Morningstar Finland Index. Längst ner på listan hamnade den norska aktiemarknaden med en svag uppgång på 0,1 procent, påverkad av Equinors EQNR nedgång på 9,0 procent.
Med undantag för de nordiska länderna handlades de europeiska aktiemarknaderna i slutet av april till något mer attraktiva värderingar än vid årets början. Italien har uppvisat den mest markanta förändringen, då marknaden gått från att vara 10 procent övervärderad vid årets början till att vara rätt värderad i slutet av förra månaden. Detta beror på att vi har justerat upp vårt uppskattade verkliga värde för Italiens två största banker. Under de senaste fyra månaderna har UniCredits UCG- uppskattning stigit från 57 euro per aktie till 79 euro, och Intesa Sanpaolos ISP-uppskattning har stigit från 4,50 euro till 5,00 euro.
Värderingsskillnaden mellan de europeiska och amerikanska marknaderna hade i praktiken försvunnit i slutet av april. I början av året låg pris/verkligt värde-kvoten för europeiska aktier på 0,98, jämfört med 0,96 för den amerikanska marknaden. Den 30 april handlades Europa-indexet med en rabatt på 6 procent, vilket var mycket likt Morningstar US Market Index.
På den amerikanska marknaden justerade Morningstars analytiker i april sina uppskattningar av verkligt värde för vissa stora företag, däribland Amazon AMZN, vars uppskattade verkliga värde höjdes från 260 USD per aktie till 280 USD, och Alphabet GOOGL, vars uppskattning höjdes från 340 USD till 433 USD.
I Europa såg vi också att värderingarna för vissa stora företag steg under april. ASML Holding ASML steg från 1 000 euro per aktie till 1 200 euro, Roche Holding ROP steg från 364 schweiziska franc till 381 schweiziska franc, Shell SHEL gick från 2 970 brittiska pund till 3 580 brittiska pund och TotalEnergies TTE steg från 63 euro till 77 euro.
De mest övervärderade och undervärderade europeiska sektorerna
Finanssektorn är inte längre en av de dyraste sektorerna; den positionen innehas nu av försörjningssektorn och energisektorn. Dessa sektorer har stigit mest under de senaste tre månaderna: försörjningssektorn med 8,7 procent och energisektorn med 27,7 procent.
Den billigaste sektorn i slutet av april var konjunkturkänsliga konsumentvaror – inte så mycket för att de ledande företagens verkliga värden har förändrats, utan för att det har varit den minst lönsamma sektorn under de senaste månaderna. Under de senaste tre månaderna har sektorn noterat en nedgång på 8,6 procent i euro, jämfört med en uppgång på 0,9 procent för Europa-indexet.
Vad är Morningstars pris/verkligt värde-kvot?
Pris/verkligt värde-kvoten mäter om en aktie är billig eller dyr genom att dividera aktiekursen med Morningstar-analytikernas uppskattade verkliga värde vid den senaste börsstängningen. En kvot över 1 innebär att kursen är högre än Morningstars uppskattade verkliga värde; en kvot under 1 innebär att den är lägre.
