Det viktigaste i korthet
- BT ligger fortfarande i linje med sina mål för 2026 trots svaga resultat för andra kvartalet.
- Kostnadskontroll och att begränsa omfattningen av ”ledningsförluster” är avgörande faktorer för resultatets kvalitet, säger Morningstars analytiker.
- BT:s framtid på kort sikt ser ganska ljus ut, och aktierna är attraktivt värderade till omkring 2 GBP.
Ollie Smith: Telekomjätten BT Group (BT.A) framställer de oförändrade resultaten i ett positivt ljus. Men vad innebär de senaste siffrorna för BT:s aktiekurs, och är BT-aktien fortfarande värd att överväga?
I sin rapport för andra kvartalet meddelade vd Allison Kirkby investerarna att företaget hade uppnått ”rekord” när det gäller nya helfiberanslutningar och antalet nya abonnenter, och att fiberanslutningarna för första gången stod för mer än hälften av företagets bredbandsintäkter.
Det var i stort sett den enda nyheten som stack ut. I övrigt var BT:s resultat inte särskilt imponerande, och investerarna är medvetna om det. BT:s aktiekurs har sjunkit med 2,65 % under de senaste sex månaderna. Hittills i år ser det något ljusare ut, då BT-aktien har stigit med 11,76 % sedan januari. För tillfället ser det ut som att BT är på väg mot sin bästa årliga uppgång sedan förra året, då aktien steg med 27,77 %.
Vad resultatet för andra kvartalet innebär för BT:s aktiekurs
I sin senaste rapport för andra kvartalet redovisade BT en oförändrad justerad intäktstillväxt jämfört med samma period föregående år och en minskning av det justerade EBITDA-resultatet med 1 procent.
Openreach, den grossistinfrastruktur för fastnät som historiskt sett har utgjort grunden för såväl traditionella kopparbredbandskunder som kunder med helfiberbredband, drabbas av ”kundförluster” i takt med att dess kunder antingen byter från koppar till BT:s helfiber eller väljer den senaste tekniken från någon av konkurrenterna – såsom Sky, Virgin Media eller TalkTalk.
BT uppger att antalet förlorade abonnenter uppgick till 192 000 under andra kvartalet och att siffran sannolikt kommer att nå 800 000 vid årets slut. Investerarna följer denna siffra noga, med tanke på vad den kan innebära för BT:s aktie.
Javier Correonero, senior aktieanalytiker på Morningstar, säger att eventuella tecken på lägre förluster än väntat i nätverket skulle kunna få Openreachs intäkter och EBITDA att överstiga marknadens förväntningar. Han varnar dock för att utvecklingen fortfarande kan svänga ”avsevärt” åt båda hållen, vilket är ett tecken på den konkurrensutsatta marknadsplatsen som BT verkar på.
Det är bara en av anledningarna till att BT inte får ett ”Economic Moat”-betyg från Morningstar. En annan anledning är företagets relation till tillsynsmyndigheten Ofcom. För närvarande är den god, men det kan komma att förändras.
Är BT-aktien ett köp 2026?
Är BT-aktien alltså ett köp till det nuvarande aktiepriset? BT-aktien handlas för närvarande runt 2 GBP – långt under Morningstars uppskattning av verkligt värde på 2,30 GBP.
Det gör aktien till en undervärderad fyrstjärnig aktie under det som kommer att bli ett avgörande kvartal för företaget. Kostnadskontroll är fortfarande ”avgörande”, säger Correonero, och om de kortsiktiga rörelserna på den bredare telekommarknaden utvecklas till BT:s fördel kan företaget mycket väl avsluta året på uppåtgående.
Hur ser det ut på längre sikt? Tja, det är svårt att se det i alltför positivt ljus. I den hårt konkurrensutsatta telekommunikationsbranschen har BT fortfarande mycket att bevisa.
För Morningstar, jag heter Ollie Smith.
