Nvidias rapport: Den omfattande övergången till AI fortskrider enligt plan; aktierna är undervärderade

Viktiga Morningstarbetyg för Nvidia

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 280
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mycket hög

Vår syn på Nvidias rapport

Nvidia NVDA redovisade en omsättning på 81,6 miljarder USD för det första kvartalet, en ökning med 85 procent jämfört med samma period föregående år och över prognosen på 78 miljarder USD. Nvidia förväntar sig en omsättning på 91 miljarder USD för kvartalet som slutar i april, en ökning med 95 procent jämfört med samma period föregående år och över FactSets konsensusprognos på 87,2 miljarder USD.

Varför det är viktigt: Det finns ingen avmattning i efterfrågan på Nvidias AI-utrustning, och företaget gör allt det kan för att utöka sin leveranskedja för att möta den omättliga efterfrågan som är förknippad med stora språkmodeller och agentbaserad AI. Nvidias omsättningstillväxt är bred och fördelad över alla kunder, och vinsterna är fortsatt enastående.

• Intäkterna från datacenter, eller DC, uppgick till 75,2 miljarder USD, en ökning med 92 procent jämfört med samma period föregående år. Intäkterna från hyperscale-kunder (främst stora molnleverantörer) uppgick till 37,9 miljarder USD, vilket utgör hälften av totalen och en ökning med 115 procent jämfört med samma period föregående år, vilket stämmer överens med dessa kunders omfattande investeringsplaner i deras kapplöpning för att bygga ut AI.
• Den andra hälften av DC-intäkterna från AI-moln (neocloud), industri- och företagskunder uppgick till 37,4 miljarder USD, en ökning med 74 procent jämfört med föregående år. Denna kundgrupp utvecklar inte egna AI-acceleratorer, och vi förväntar oss att Nvidia kommer att dominera denna marknad samtidigt som vi ser en massiv uppgång i AI-användningen.

Slutsats: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Nvidia, som har en bred ekonomisk vallgrav, från 260 till 280 USD, eftersom tillväxten på kort och medellång sikt fortsätter att överstiga våra förväntningar något. Aktierna var i stort sett oförändrade i efterhandeln och framstår som undervärderade enligt vår bedömning.

• Utöver Nvidias utmärkta tillväxt inom AI-GPU har företagets nätverksverksamhet tredubblats jämfört med föregående år till nästan 15 miljarder USD.
• Nvidia anser nu att dess Ethernet-nätverksverksamhet är större än alla andra Ethernet-konkurrenter tillsammans. Vi ser nätverk som en central del av Nvidias konkurrensfördel, eftersom sammankopplingen mellan GPU-rack driver överlägsen AI-prestanda.

Framtiden: Nvidia bör också rapportera 20 miljarder USD i fristående CPU-intäkter med Vera år 2026, då företaget drar nytta av den massiva och snabba ökningen i efterfrågan på traditionella CPU-processorer som behövs för att hantera agentbaserade AI-arbetsbelastningar.