Viktiga Morningstarbetyg för Novo Nordisk
- Fair Value Estimate: DKK 458
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Hög
Vad vi tyckte om Novo Nordisks rapport
Novo Nordisk NOVO B genererade 75 miljarder DKK i intäkter under tredje kvartalet (1,6% under konsensus) och 4,50 DKK i vinst per aktie efter utspädning (0,7% under konsensus). Förvaltarna minskade sin helårsprognos till att fokusera på den lägre delen av det tidigare intervallet för både försäljnings- och rörelseresultattillväxt.
Varför det är viktigt: Rapporten var i allmänhet i linje med marknadens låga förväntningar och var mindre i fokus för investerare, med tanke på flera händelser på kort sikt som väsentligt kan påverka Novos framtidsutsikter, särskilt amerikanska politiska beslut och Metsera-budstriden.
- Vi förväntar oss ett potentiellt avtal den 6 november mellan Novo, Lilly och den amerikanska administrationen om prissättning av fetmaläkemedel direkt till patienter, vilket rapporterades av Wall Street Journal. Vi förväntar oss att företagen kommer att byta lägre startdospriser mot tillgång till Medicare och kanske mer stöd mot kompounderare.
- Vi förväntar oss ett tillkännagivande senare denna månad om Medicares förhandlade pris för semaglutid från och med 2027, och Novos ballpark låga ensiffriga motvind för försäljningen ser något mer gynnsam ut än vår egen antagna 50% rabatt på nuvarande nettopriser (medelhög ensiffrig motvind).
Den nedersta raden: Vi behåller våra uppskattningar av verkligt värde för Novo Nordisk på 458 DKK/71 USD. Vi anser att investerare har straffat Novo för mycket för den senaste tidens aktieförlust till Lilly, eftersom Novo fortfarande har en betydande långsiktig potential på denna marknad, som bör fortsätta att växa snabbt trots prispress.
- Eftersom andelen av Wegovys försäljning som kommer från kontantkanaler ligger stabilt på endast 10%, tror vi att Novos förmåga att maximera försäljningen direkt till patienter med oral semaglutid i början av 2026 kommer att vara nyckeln till framgång, eftersom Lillys orforglipron kan lanseras strax därefter.
- På lång sikt, när priserna faller, kommer Novo också att behöva tillgång till ny teknik som möjliggör lägre eller mindre frekventa doser och Metsera kan hjälpa till. Vi förväntar oss att Novo kommer att kämpa för att behålla ett högre erbjudande än Pfizer, även om stödet från Federal Trade Commission verkar osäkert, och vi inkluderar inte Metsera i vår modell.
