Morningstarbetyg för Novo Nordisk
- Uppskattning av verkligt värde: DKK 458
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
Novo Nordisk tillkännagav en omstruktureringsplan som ska genomföras under tredje kvartalet. Ledningen sänkte prognosen för rörelseresultattillväxten i fasta valutakurser för 2025 från 10%-16% till ett nytt intervall på 4%-10%.
Varför det är viktigt: Novo Nordisks tillväxt har avtagit på grund av konkurrens från Eli Lilly samt fortsatt försäljning i USA av icke godkända, sammansatta versioner av semaglutid, den aktiva ingrediensen i Novo Nordisks bästsäljande diabetes- och fetmaläkemedel.
- Under ledning av den nya koncernchefen Mike Doustdar måste Novo Nordisk säkerställa att man kan utveckla och tillverka innovativa läkemedel mot diabetes och fetma, samtidigt som man måste navigera på en mer komplex kommersiell marknad i USA.
Slutsatsen: Vi behåller våra estimat för verkligt värde på 458 DKK för Novo Nordisk efter att ha justerat våra kostnadsprognoser. Vi tror att marknaden underskattar den långsiktiga potentialen i Novos kardiometaboliska pipeline, som bör maximeras ytterligare under denna nya plan.
- Vi har inkluderat omstruktureringskostnaden på 9 miljarder DKK i våra antaganden för tredje kvartalet. Efter en minskning av personalstyrkan med 9.000 personer förväntar vi oss att Novo kommer att investera besparingarna i fortsatt expansion av tillverkningskapaciteten samt i interna och externa möjligheter.
- Vi antar nu ett relativt oförändrat rörelseresultat 2025 som rapporterat, innan Novo återupptar den tvåsiffriga tillväxten i rörelseresultatet 2026.
Framöver: Kortsiktiga data och godkännanden kommer sannolikt att påverka Novos aktie under de närmaste månaderna.
- Senare i år inväntar vi resultat för semaglutid som behandling av Alzheimers sjukdom, vilket vi ser som ett utvecklingsprogram med högre risk, men som kan leda till betydande försäljning och driva på ytterligare investeringar i GLP-1-forskning utöver mer traditionella kardiometabola indikationer.
- Vi förväntar oss att Novo aggressivt lanserar sin 25 mg orala version av semaglutid för fetma i USA under 2026, vilket kan innebära fler samarbeten inom telemedicin samt prisnedsättningar för direktförsäljning.
