Viktiga Morningstarbetyg för Netflix
- Fair Value Estimate: USD 770
- Morningstar Rating: ★
- Morningstar Economic Moat Rating: Smal
- Morningstar Uncertainty Rating: Hög
Vad vi tyckte om Netflix rapport
Netflix NFLX rapporterade bra försäljning under tredje kvartalet, uppmuntrande underliggande mätvärden och goda utsikter för fjärde kvartalet. Men en kostnad på 619 miljoner USD baserad på bruttoförsäljning i Brasilien för perioder som går tillbaka till 2022 (“en kostnad för att göra affärsskatt”) vägde tungt på vinsten.
Varför det är viktigt: Förvaltarna sa att den brasilianska frågan - en skatt på 10% på vissa betalningar till utländska företag - inte skulle ha någon väsentlig inverkan på framtida resultat, men obesvarade frågor kvarstår. Vi tror att denna kostnad kan landa på 200 miljoner USD årligen och hämma rörelsemarginalerna med cirka 35 baspunkter.
- Mest uppmuntrande för oss var 3% sekventiell försäljningstillväxt i USA och Kanada (17% jämfört med året innan). Företaget har förmodligen behållit abonnenterna bättre än vi förväntade oss efter det stora inflödet i slutet av 2024, samtidigt som reklamförsäljningen ökade utan en negativ mixförändring i planerna.
- Exkluderat den brasilianska skatteskulden för tidigare perioder överträffade rörelsemarginalen lätt guidningen och kassaflödet var bra. Lönsamheten påverkas dock i hög grad av tidpunkten för innehållsbetalningar och kostnadsredovisning, så vår syn på möjligheterna att öka marginalerna har inte förändrats.
Den nedersta raden: Vårt Uppskattat verkligt värde stiger till 770 USD från 750 USD på tidsvärdet av pengar, med blygsamma uppjusteringar av våra kostnads- och intäktsprognoser som kompenserar varandra. Netflix är fortfarande övervärderat, enligt vår uppfattning, trots att det är lätt att vara bäst i klassen och, till skillnad från de flesta kamrater, har en smal vallgrav.
Nyckelstatistik: Netflix uppnådde rekordhöga annonsintäkter under det tredje kvartalet och kommer att fördubbla annonsförsäljningen 2025. Vi uppskattar att detta uppgår till cirka 3 miljarder USD, eller 6% -7% av den totala försäljningen.
- Företaget fördubblade sina förhandsåtaganden för TV-säsongen 2025-26, överträffade den tillväxten i programmatisk försäljning, nådde tillräcklig skala på alla 12 av sina annonsmarknader och har till synes inte drabbats av någon skadlig mixförskjutning till den lägre prisannonsstödda nivån.
- Framgång inom annonsering är avgörande, och resultaten bådar gott för att möta den snabba tillväxt inom annonsförsäljning som vi har prognostiserat.
