I en fas 3-studie förbättrade den individualiserade neoantigenbehandlingen intismeran den återfallsfria överlevnaden och den avlägsna metastasfria överlevnaden hos melanompatienter när den kombinerades med Keytruda, jämfört med enbart Keytruda. Modernas aktier steg med nästan 150 % medan Mercks aktier steg med över 10 % under handelsdagen den 19 augusti.
Varför det är viktigt: Den minskande efterfrågan på covid-vaccin och det osäkra politiska läget kring vaccinerna i USA har tvingat Moderna att hushålla med sina likvida medel och endast satsa på sina mest lovande program, men intismerans framgång i fas 3 bekräftar potentialen hos företagets mRNA-teknik även utanför vaccinområdet.
- Även om den specifika cancerformen som studerades i Interpath-001 (högriskmelanom i det adjuvanta stadiet, det vill säga efter operationen) utgör en relativt liten nisch (30 000 patienter i USA och EU), bådar detta gott för de pågående studierna med intismeran, däribland den adjuvanta behandlingen av lungcancer (över 100 000 patienter i USA och EU).
- Hur stor effekten är har ännu inte offentliggjorts, men ett positivt resultat vid denna första delanalys är ett gott tecken, eftersom Merck och Moderna sannolikt utformade studien med höga statistiska krav för ett tidigt utfall. Data från den femåriga fas 2b-studien visade en minskning med 49 % av risken för återfall eller död.
Sammanfattning: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Merck, som har en bred vallgrav (till 143 USD per aktie från 111 USD), och Moderna, som saknar vallgrav (till 163 USD från 79 USD), efter att vi höjt vår försäljningsprognos för intismeran till 16,8 miljarder USD (från 7,2 miljarder USD) fram till 2035, där vinsten från programmet fördelas lika mellan parterna.
- Vi har höjt vår antagna sannolikhet för godkännande av intismeran vid melanom (från 60 % till 100 %) och lungcancer (från 40 % till 60 %), och vi har lagt till fas 2-program för njur- och urinblåsecancer i vår modell. Vi förväntar oss ett snabbt godkännande, troligen under första halvåret 2027, så snart data har lämnats in.
- Vi följer utvecklingen av data om kombinationen Keytruda/Intismeran inom andra områden där Keytruda har varit till nytta för patienterna, däribland fas 2-data om njurcancer som förväntas komma i år och fas 2-data om urinblåsecancer som förväntas komma 2027.
