Kommer 2026 års bästa USA-aktier att fortsätta rida på AI-infrastrukturboomen?

Det viktigaste i korthet

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital och Seagate – alla företag som spelar en central roll i AI-försörjningskedjan – är de aktier som hittills i år har presterat bäst bland de som Morningstar följer.
• Analytikerna menar att de kortsiktiga och medellångsiktiga affärsutsikterna för dessa aktier är goda, även om det finns osäkerhetsfaktorer på lång sikt.
• Med kraftiga uppgångar som pressar upp värderingarna är frågan för investerarna om de goda nyheterna redan är inprisade.

De fem amerikanska aktierna som Morningstar följer och som har uppvisat de största uppgångarna under 2026 har en viktig sak gemensamt: Deras verksamheter växer explosionsartat tack vare satsningarna på artificiell intelligens.

I toppen av de aktier som presterat bäst i år ligger flashminnestillverkaren SanDisk SNDK, som har stigit med hela 464,5 procent under 2026, med ett aktiepris som har skjutit i höjden till över 1 500 dollar från 34 dollar för ett år sedan. På andra plats på Morningstars lista över de bästa aktierna ligger företaget Bloom Energy BE, som tillverkar bränsleceller för förnybar energi (det enda icke-teknikföretaget bland de fem bästa), med en uppgång på 197,7 procent. Halvledarindustrins trotjänare Intel INTC har stigit med 197,1 procent. Tätt efter följer hårddiskleverantörerna Seagate STX och Western Digital WDC, som båda har stigit med cirka 180 procent under 2026.

Alla fem företagen expanderar för att möta den enorma efterfrågan på AI-relaterad datorhårdvara och den infrastruktur som krävs för att driva på uppgången, och flera av dem redovisar de högsta bruttomarginalerna i sin historia.

På kort och medellång sikt anser Morningstars analytiker att utsikterna för dessa bolag ser starka ut. Det som är mindre tydligt är utsikterna på längre sikt. ”En central fråga för tillverkare av hårddiskar – och alla företag som är kopplade till utbyggnaden av AI – är hur länge uppgången kommer att hålla i sig”, skriver Eric Compton, chef för aktieanalys på Morningstar. Men ”åtminstone för tillfället är utsikterna för vinsten bättre än någonsin”.

Och så har vi värderingarna. Enligt våra analytiker handlas två av aktierna till övervärderade nivåer, medan tre är rätt värderade.

Rapporten driver de bäst presterande aktierna

Även om alla de fem ledande aktierna hade en stark start på 2026 redan före april, bidrog resultatrapporterna till att ge dessa bolag en rejäl skjuts framåt, då de visade på en enorm efterfrågan på AI-infrastruktur. William Kerwin, senior aktieanalytiker på Morningstar, skriver: ”Inget superlativ skulle göra [SanDisk] rättvisa.” Företaget knoppades av från Western Digital i början av 2025 och har sedan dess dragit in miljarder tack vare den accelererande prisökningen på NAND-flashminnen. Nya avtal om affärsmodeller omfattar nu fem kunder och inkluderar mer än 42 miljarder dollar i återstående prestationsförpliktelser, säger Kerwin – en enorm expansion som har lett till att företaget har satt upp en ”fantastisk” prognos för kvartalet som slutar i juni.

Western Digital och Seagate levererade ett ”fantastiskt” kvartal tack vare AI-boomen, enligt Compton, och Morningstar har justerat upp vårt uppskattade verkliga värde för de båda företagen med cirka 50 procent. Compton säger att utsikterna för fjärde kvartalet tyder på att tillväxten bara kommer att ta fart, särskilt om efterfrågan fortsätter att överstiga utbudet av AI-lagring. ”Vår syn är nu att utbyggnaden av AI kommer att leda till strukturellt fördelaktiga priser för tillverkare av hårddiskar åtminstone fram till 2030. Om det varar ännu längre kan aktierna bli värda ännu mer”, säger han.

Enligt Brian Colello, senior aktieanalytiker på Morningstar, presenterade Intels rapport för första kvartalet en överväldigande efterfrågan på företagets serverprocessorer, eller CPU:er, i kölvattnet av den snabba expansionen inom agentbaserad AI. Ytterligare rapporter om att Apple AAPL överväger ett samarbete med företaget för att tillverka chips i USA fick Intels aktiekurs att skjuta i höjden till en rekordnivå på 114,51 dollar den 7 maj. Denna vecka höjde Colello sin uppskattning av Intels verkliga värde från 60 till 90 dollar per aktie och sade: ”Efterfrågan på serverprocessorer ser ut att växa snabbare än våra tidigare förväntningar, vilket bådar gott för Intel under de kommande fem åren.”

Bloom utnyttjar klyftan mellan all denna AI-relaterade tillverkning och de datacenter som är i full drift, och har ökat sina marginaler med hela 1 330 baspunkter jämfört med föregående år till 17,3 procent. Bloom tillkännagav ett utökat samarbete med Oracle ORCL den 13 april för att leverera upp till 2,8 gigawatt av sina bränslecellsystem, som installeras på plats där energin förbrukas. ”Traditionell kraftgenereringsutrustning (som turbiner) tar år att leverera, medan Blooms utrustning bara tar månader”, säger Morningstars direktör Joshua Aguilar. ”Dessa datacenter är törstiga efter energi.”

Den långsiktiga konjunkturvariationen är fortfarande ett problem

Kerwin förklarar att AI-infrastruktur är en bransch som i allt högre grad blir en massmarknad, vilket innebär att dessa företag löper risker om obalansen mellan utbud och efterfrågan förändras till deras nackdel. Ta till exempel SanDisk, som enligt Kerwin kan komma att drabbas av ”betydande marginalpress och försäljningsnedgångar” om priserna normaliseras och de extra intäkter som ligger bakom företagets enorma vinster minskar. ”Ledningen hävdar att det är annorlunda den här gången och pekar på nya långsiktiga leveransavtal. Vi är skeptiska”, skriver han.

Även om Morningstars analytiker ser få tecken på att efterfrågan på AI skulle avta, väcker den bristande prissättningsförmågan farhågor om den långsiktiga strukturella tillväxten. Marknadsförlust är en annan risk. Enligt Colello har de ledande hyperscalers-företagen idag kompetenta interna team som utvecklar egna processorer. Han menar att detta är ett problem för tillverkare av chip och processorer, som Intel, som säljer till mjukvaruföretag med mycket högt marknadsvärde till ett högre pris.

De 5 bäst presterande aktierna inom AI-infrastruktur

Här kan du läsa mer om vad våra analytiker anser om var och en av de bäst presterande aktierna.

SanDisk

I det nuvarande läget med begränsat utbud av NAND-minnen är det inte konstigt att investerarna tittar en extra gång. Utbudet ökar långsamt, medan efterfrågan på artificiell intelligens växer snabbt, vilket leder till en enorm prisökning på standardchips. Den nuvarande uppgångsfasen fortsätter att överträffa våra förväntningar.

Prisökningarna ökar inte bara snabbt, utan takten accelererar. Eftersom tillväxten helt och hållet beror på prisökningar utgör de ökade intäkterna i praktiken ren vinst, och Sandisks ökade bruttomarginal jämfört med samma period föregående år uppgick till 100 % under kvartalet som slutade i mars. Vi ser ytterligare utrymme för marginalökningar.

Vi är oroade över den långsiktiga konjunkturvariationen. Förvaltaren hävdar att situationen är annorlunda denna gång och pekar på nya långsiktiga leveransavtal. Vi är skeptiska. Vi räknar fortfarande med att priserna kommer att normaliseras på längre sikt och tror att företaget då kommer att drabbas av betydande marginalpress och försäljningsnedgångar.

Sandisk har varit den bäst presterande aktien i S&P 500, med en uppgång på över 3 300 % under de senaste 12 månaderna och mer än en fyrdubbling hittills i år. Detta verkar motiverat mot bakgrund av den kraftiga kursuppgången, men vi vill varna långsiktiga investerare för risken för en nedgång när kursutvecklingen vänder.

Bloom Energy

Bloom fortsätter att överraska oss. Företaget drar nytta av tidsfördröjningarna mellan det att nya datacenter byggs eller blir driftsklara och det att de kan anslutas till elnätet. Blooms konkurrenters affärsmodeller bygger på att kunderna måste vänta flera år på att få sina utrustningsbeställningar levererade.

Bloom har däremot valt en annan strategi och satsat på att snabbt bygga upp kapacitet för att driva på revolutionen inom artificiell intelligens. Detta gynnar Bloom, eftersom företagets fastoxidbränsleceller i vissa fall är prismässigt konkurrenskraftiga jämfört med gasturbiner, särskilt när man tar hänsyn till skattelättnader.

Vi delar alltså uppfattningen att leverantörer av bränsleceller (SOFC), såsom Bloom, bör fortsätta att gynnas tack vare sina kostnader jämfört med alternativen och de kortare ledtiderna för att leverera beställningar. Bloom är dock prissatt som om allt skulle gå perfekt, då marknaden utgår från en flerårig utveckling med mycket liten marginal för misstag.

Western Digital

En central fråga för tillverkare av hårddiskar – och alla företag som är verksamma inom utbyggnaden av artificiell intelligens – är hur länge denna uppgång kommer att hålla i sig. Åtminstone för tillfället är utsikterna för lönsamheten bättre än någonsin. Western Digital har order och avtal som sträcker sig ända fram till 2028 och 2029, vilket i praktiken minskar osäkerheten i utsikterna på medellång sikt.

Avtalen verkar säkra volymer på exabyte-nivå samtidigt som de lämnar utrymme för prisökningar när Western Digital uppnår vissa kapacitetsmål. Ledningen har meddelat att man inte har några planer på att öka enhetskapaciteten, utan istället kommer att tillföra fler exabyte till marknaden genom att öka arealdensiteten.

Vi höjer återigen vårt uppskattade verkliga värde, från 277 dollar till 415 dollar per aktie, och anser att aktierna är rätt värderade. Varje uppdatering har medfört justeringar av våra antaganden om exabyte (där vi utgår från ännu större leveransvolymer) och, framför allt, våra prisantaganden.

Seagate Technology

Vi anser nu att de fundamentala förutsättningarna för Seagate har förändrats strukturellt. Förvaltarens uttalanden om ”strukturell tillväxt” stöds av en obalans mellan utbud och efterfrågan som inte visar några tecken på att avta, och vi tror inte att efterfrågan på agentbaserad artificiell intelligens och inferens kommer att avta.

Marknaden för hårddiskar har blivit alltmer koncentrerad, och endast tre aktörer återstår: Western Digital, Seagate och Toshiba. Seagate och Western Digital har under det senaste decenniet turats om att ligga i topp, medan Toshiba ligger långt efter på tredje plats. Vi tror att Seagate och Western Digital i stort sett kommer att ligga på samma tekniska nivå på lång sikt. För närvarande har dock Seagate ett litet försprång, eftersom företaget från början fokuserade på HAMR-teknik (heat-assisted magnetic recording), som nu håller på att bli standard inom branschen. Seagate levererar redan 36-terabyte-hårddiskar baserade på sin Mozaic 3+-plattform, och Western Digital levererar 32 TB-hårddiskar baserade på sin ePMR-teknik. Seagate planerar att lansera 36–44 TB-hårddiskar baserade på HAMR-tekniken i slutet av 2026.

Vår syn är nu att utbyggnaden inom AI kommer att leda till strukturellt gynnsamma priser för tillverkare av hårddiskar åtminstone fram till 2030. Om denna utveckling varar ännu längre kan aktierna komma att stiga i värde.

Intel

Vi vet att Intel på kort sikt gick starkt tack vare den stora efterfrågan på serverprocessorer som används inom allmän databehandling, AI-värdsystem, huvudnoder i AI-GPU-servrar samt agentbaserade AI-applikationer. Utsikterna för tillväxt på medellång och lång sikt ligger dock, enligt AMD och andra aktörer, en hel del över våra prognoser från för bara några veckor sedan. Dessutom kommer våra farhågor om en långsammare intäktstillväxt för PC sannolikt att visa sig vara ogrundade och inte utgöra någon större motvikt till servertillväxten.

När det gäller risker förutser vi hård konkurrens. Bland x86-baserade processorer växer AMD för närvarande snabbare och har ökat sin marknadsandel under de senaste åren. Nvidia levererar dessutom sin Vera-processor till allt fler av sina AI-lösningar i rackskala. Det är troligt att marknaden för server-CPU:er kan explodera, men värdet tillfaller inte Intel. Vi tror att Intels framtid kommer att hänga på företagets förmåga att utveckla tillverkningsprocessen Intel 14A inom Intel Foundry, inte bara för att bygga avancerade processorer internt utan, ännu viktigare, för att locka externa chipdesigners till Foundry.

Även om vi nu anser att den kraftiga uppgången för Intels aktier till stor del var motiverad, anser vi fortfarande att aktierna, som idag handlas runt 110 dollar, är något övervärderade.