Den 10 mars rapporterade en källa inom CNN att Iran har börjat lägga ut minor i Hormuzsundet. Sundet är världens viktigaste sjöfartsled, eftersom cirka 20 % av världens råoljevolym passerar genom det. Även om det inte är en stor mängd, är nu nästan 15 miljoner fat råolja per dag strandsatta där.
Varför det är viktigt: Oljeterminerna prissätter risken för permanenta störningar, särskilt nu när tre fartyg träffades den 11 mars, enligt The New York Times. Men även om vi har blivit överraskade av hur snabbt konflikten har eskalerat, tror vi fortfarande att åtgärderna kommer att leda till en längre logistisk flaskhals.
- Vi fortsätter att tillämpa terminer på vår modells prognos för de kommande två åren. Men på en sannolikhetsjusterad basis tror vi att det är troligt att vi kommer att se över 100 USD per fat Brent under de kommande 30 dagarna, eftersom marknaden underviktar störningarna från strandad råolja.
- Även om vi modellerar vissa försörjningsstörningar och efterfrågeminskning, anser vi att det är mycket troligt att priserna återgår till vårt mellansiktiga pris på 65 USD/fat Brent under de kommande tre åren. Det finns dock ett möjligt utfall där så inte skulle vara fallet, nämligen om konflikten drabbar Kharg Island.
Slutsats: Vi behåller vårt pris på 65 USD/fat Brent i mitten av cykeln. Endast i ett osannolikt scenario med hög allvarlighetsgrad, där en attack mot Khargön slår ut Irans export, eller i ett scenario där Iran genomför en oöverstiglig strukturell blockad, skulle vi ändra denna prognos.
- Khargön står för 90 % av Irans export. Att förstöra denna infrastruktur skulle vara likvärdigt med att förstöra en bro, till skillnad från den trafikstockning som vi anser vara ett basfall. Även om volymerna är fastlåsta tror vi att USA så småningom skulle kunna säkra sundet om man valde att göra det.
- I ett sådant scenario tror vi att Saudiarabien och Förenade Arabemiraten på lång sikt har tillräcklig reservkapacitet för att hjälpa till att driva priserna tillbaka till mitten av cykeln. En långvarig konflikt mellan USA och Iran skulle sannolikt bara fördröja men inte försämra detta resultat och skulle leda till högre oljepriser.
