Inför resultatrapporten: Är Nvidias aktie ett köp, sälj eller rätt värderad?

Nvidia ska snart offentliggöra sin resultatrapport för det första kvartalet. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla ett öga på i Nvidias resultatrapport och utsikterna för aktien.

Nyckeltal för Nvidias

• Fair Value Estimate: 260 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mycket hög

Datum för offentliggörande av Nvidias rapport

• Onsdagen den 20 maj 2026, efter börsens stängning

Vad man bör hålla ett öga på i Nvidias rapport för första kvartalet

• Nvidia har satt upp ett intäktsmål på över 300 miljarder USD för kalenderåret 2026, vilket i praktiken motsvarar räkenskapsåret 2027. Vi kommer att följa kvartalsrapporten för att bedöma om Nvidia och dess leverantörskedjepartners är på rätt väg att nå detta intäktsmål.
  • Hyperskaliga investeringsplaner visar inga tecken på avmattning, så marknaden bör förbli stark.
  • Hyperscalers strävar efter att använda sina egna interna chip i allt större utsträckning, så vi får se om det på något sätt påverkar Nvidias prognoser.
• Inom artificiell intelligens ser vi en hög efterfrågan på server-CPU:er. Dessutom bådar den kommande börsnoteringen av Cerebras gott för halvledarbolag inom AI-inferens med låg latens. Nvidia förvärvade teknologin från Groq för att stödja AI-inferens med låg svarsfördröjning.
  • Mellan nätverk, server-CPU:er med Grace/Vera och Groq kommer vi att vara intresserade av Nvidias framsteg inom perifera (icke-GPU) AI-halvledare.
• Uppbyggnaden av AI-infrastrukturen är ett av de största globala projekten som genomförts under detta århundrade. Vi ser en mängd begränsningar, svårigheter och flaskhalsar i leveranskedjan.
  • Med detta i åtanke vill vi bättre förstå Nvidias framsteg inom tillverkning och samordning för att bedöma om företaget kan nå sin aggressiva årliga produktrytm i tid.
• Vi förväntar oss att få någon form av uppdatering angående försäljningen i Kina.
• Vi förväntar oss att investerarna fortfarande kommer att söka ett kvartal med bättre resultat än väntat och höjda prognoser.
  • Nvidia fortsätter sin positiva trend med att rapportera resultat som ligger över sina kvartalsprognoser, samtidigt som man ger prognoser för det kommande kvartalet som ligger över FactSets konsensusuppskattningar.
• Vi har en uppskattning av verkligt värde på 260 USD och en ”wide-moat”-rating för Nvidia.
  • Vi ser inga risker för Nvidias konkurrensfördelar. Nvidias överlägsna GPU-hårdvara för AI, mjukvaruekosystemet kring Cuda samt expertis inom nätverk och interkonnektivitet bör göra det möjligt för företaget att förbli i framkant när det gäller AI-arbetsbelastningar.
  • Vi har en ”Very High Morningstar Uncertainty Rating” för Nvidia, eftersom generativ AI fortfarande är relativt ny och marknadsstorleken är oklar om några år.
  • Aktierna verkar undervärderade enligt vår bedömning. Det verkar som om investerarna har flyttat fokus från Nvidia som AI-investering till en rad andra AI-relaterade aktier inom minne och optiska halvledare. Vi ser fortfarande en uppåtriktad potential för Nvidias aktier så länge företaget håller takten för att nå sina intäktsmål på kort och medellång sikt.

Uppskattning av verkligt värde för Nvidia

Med sin 3-stjärniga rating anser vi att Nvidia-aktien är måttligt undervärderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av det verkliga värdet på 260 USD. Vår uppskattning av det verkliga värdet innebär en P/E-multipel på 33 respektive 22 gånger för räkenskapsåret 2027 (som slutar i januari 2027, vilket i praktiken motsvarar kalenderåret 2026) och räkenskapsåret 2028. Vår uppskattning av verkligt värde och Nvidias aktiekurs kommer att drivas av företagets utsikter inom datacenter och AI-GPU:er, på gott och ont.

Nvidias datacenterverksamhet har redan uppnått exponentiell tillväxt och ökat till 194 miljarder USD under räkenskapsåret 2026 från 3 miljarder USD under räkenskapsåret 2020. Vi uppskattar att den kommer att uppgå till 333 miljarder USD under räkenskapsåret 2027, vilket motsvarar en årlig tillväxt på 72%. Nvidia har vid sin GTC-konferens i mars 2026 meddelat att man har stor tilltro till att de kumulativa intäkterna för produkterna Blackwell och Rubin kommer att uppgå till 1 biljon USD från början av kalenderåret 2025 till slutet av kalenderåret 2027.

Läs mer om Nvidias uppskattade verkliga värde.

Ekonomisk Vallgrav

Nvidia tilldelas betyget ”bred ekonomisk vallgrav” tack vare immateriella tillgångar kopplade till företagets grafikkort samt höga kostnader för kunderna att byta leverantör när det gäller den egenutvecklade programvaran Cuda för AI-verktyg, som gör det möjligt för utvecklare att använda Nvidias grafikkort för att bygga AI-modeller. Nvidia har etablerat sig som den klara marknadsledaren inom diskreta grafikkort. Vi tillskriver Nvidias ledarskap immateriella tillgångar kopplade till GPU-design, samt den tillhörande mjukvaran, ramverken och verktygen som utvecklare behöver för att arbeta med dessa GPU:er.

Nvidias starka ställning inom AI-träning gör företaget till en sannolik vinnare även inom AI-inferens, inte bara eftersom tränings-GPU:er återanvänds för inferens, utan också eftersom Nvidia använder sin träningskompetens för att driva på utvecklingen av mer innovativa inferensprodukter. Utöver Nvidias nuvarande AI-kompetens, som vi anser är exceptionellt stark, tror vi att företaget vidtar rätt åtgärder för att bredda sin konkurrensfördel ytterligare. Nvidias mjukvarusatsning med Cuda är fortfarande imponerande, samtidigt som Nvidia har expanderat till nätverkslösningar, framför allt genom förvärvet av Mellanox för InfiniBand och, mer nyligen, med sina Spectrum Ethernet-produkter. Därför kommer företagskunder sannolikt att efterfråga neutrala leverantörer av handels-GPU:er, och återigen förutspår vi att Nvidia kommer att ligga i täten under en ganska lång tid framöver.

Läs mer om Nvidias ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Nvidia har en utmärkt finansiell stabilitet. I oktober 2025 hade företaget 60,6 miljarder USD i likvida medel och placeringar, jämfört med 8,5 miljarder USD i kort- och långfristiga skulder. Halvledarföretag brukar hålla stora likvida medel för att bättre kunna hantera konjunkturcyklerna inom chipbranschen. Under nedgångar ger detta dem en buffert och flexibilitet att fortsätta investera i forskning och utveckling, vilket är nödvändigt för att upprätthålla deras konkurrenskraft och tekniska position. Nvidia har mer än tillräckligt med likviditetsbuffert för att hantera nedgångar, och vi har svårt att se några andra möjligheter för företaget att använda detta överskott av likvida medel än återköp av egna aktier. Nvidias utdelning är i princip obetydlig i förhållande till bolagets finansiella styrka och framtidsutsikter.

Läs mer om Nvidias finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Nvidia en Morningstar Uncertainty Rating på ”Mycket hög” på grund av AI-marknadens unga natur. Enligt vår uppfattning kommer Nvidias värdering att vara knuten till dess förmåga att växa inom AI, på gott och ont. Nvidia är en branschledare inom GPU:er som används för träning av AI-modeller, samtidigt som bolaget har tagit en betydande del av efterfrågan på chip för AI-inferensarbetslaster (vilket innebär att köra en modell för att generera en prognos eller ett resultat).

Den största risken är enligt vår uppfattning takten i AI-utgifterna framöver. Nvidia har gynnats av den exponentiella AI-tillväxten under de senaste åren, men dessa utgifter kommer från ett fåtal kunder, och de har alla ett incitament att så småningom optimera, om inte minska, sina investeringar över tid. Inom dessa AI-utbyggnader tror vi också att teknikledarna kommer att vända sig till egna chip för åtminstone en del av sina arbetsbelastningar. Googles TPU:er och Amazons Trainium- och Inferentia-chips har utformats med AI-arbetsbelastningar i åtanke. Det är också möjligt att diversifiera, och bland befintliga halvledartillverkare utökar AMD snabbt sitt utbud av GPU:er för att tillgodose dessa molnledare.

Vi förutser även geopolitiska risker och osäkerhet, framför allt med tanke på de amerikanska restriktioner som vid flera tillfällen har hindrat Nvidia från att sälja sina AI-produkter till Kina.

Läs mer om Nvidias risker och osäkerhetsfaktorer.

NVDA Optimisterna säger

• Möjligheterna inom AI-infrastruktur är enorma, och Nvidia förutspår att de årliga investeringarna i AI-infrastruktur kommer att uppgå till mellan 3 och 4 biljoner USD år 2030.
• Nvidias GPU:er för datacenter och mjukvaruplattformen CUDA har etablerat företaget som den dominerande leverantören för träning och inferens av AI-modeller.
• Nvidia expanderar starkt inom AI och levererar inte bara branschledande GPU:er, utan går även in i nätverk, mjukvara och tjänster för att koppla samman dessa GPU:er till ännu kraftfullare kluster.

NVDA Pessimisterna säger

• Nvidias kunder är ett fåtal av världens största teknikföretag, och de har alla ett incitament att så småningom diversifiera bort från Nvidia i viss utsträckning.
• Investeringarna i AI-infrastruktur har varit imponerande, men intäkterna och användningsområdena är mindre säkra, vilket kanske väcker tvivel om att det finns en god avkastning på investeringar i AI, vilket kan leda till en nedgång i investeringarna någon gång i framtiden.
• Geopolitiken har gjort sitt intåg i AI-världen, vilket framför allt begränsar Nvidias AI-möjligheter i Kina.

Denna artikel har sammanställts av Jillian Moore.