Inför rapporten: Är Microsofts aktie köpvärd?

Microsoft kommer att släppa sin rapport för det tredje kvartalet 2026 den 29 april. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla utkik efter i Microsofts rapport och utsikterna för aktien.

Viktiga Morningstarbetyg för Microsoft

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 600,00 dollar
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Stor
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Datum för Microsofts rapport

• Onsdagen den 29 april, efter USA-börsens stängning

Vad man bör hålla utkik efter i Microsofts rapport för tredje kvartalet

• Vi anser att Azure generellt sett har presterat bra, men att kapaciteten har varit begränsad. Ledningen har talat om att kapacitetsproblemen ska avta, men tidsplanen skjuts hela tiden upp. Verksamheten har blomstrat tack vare artificiell intelligens. Förra kvartalet överträffade Azure prognoserna, men prognosen för kvartalet som slutade i mars var något blygsam. Den stora kontroversen gällde företagets plan att avsätta en del av Azure-användningen till intern efterfrågan.
• Vi kommer att hålla utkik efter eventuella kommentarer om kvarstående prestationsförpliktelser efter den kraftiga uppgången till följd av OpenAI-affären.
• Vi förväntar oss att intäktsgenerering från AI kommer att bli en viktig faktor. Företaget satsar stort på investeringar, så alla tecken på förbättring är välkomna. Förra kvartalet uppgav Microsoft att man hade 15 miljoner betalande Copilot-kunder, vilket verkade en besvikelse. Den nya versionen av Claude Copilot kan kanske bidra till att öka användningen.
• Vi räknar med att marginalerna kommer att hålla sig på en bra nivå, men beroende på investeringarna kan avskrivningarna börja öka mer markant.
• Vi efterfrågar även synpunkter på traditionella arbetsbelastningar inom AI. Vi anser att det varit något lugnt på det området den senaste tiden, och Microsofts åtgärder för att hantera detta verkade ge goda resultat under kvartalen i september och december.
• Mjukvaruaktier, däribland Microsoft, har underpresterat jämfört med den bredare marknaden sedan juli 2025, och därför anser vi att aktierna är attraktiva.

Uppskattat verkligt värde för Microsofts aktie

Med sin 5-stjärniga rating anser vi att Microsofts aktie är betydligt undervärderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 600 dollar per aktie, vilket innebär ett förhållande mellan företagsvärde och omsättning på 14 gånger för räkenskapsåret 2026 och ett justerat P/E-tal på 39 gånger. Vi räknar med en samlad årlig tillväxttakt för intäkterna på cirka 13 % över fem år, inklusive förvärvet av Activision.

Läs mer om Microsofts uppskattade verkliga värde.

Ekonomisk vallgrav

Vi anser att Microsoft förtjänar betyget ”bred vallgrav”, vilket främst beror på övergångskostnader, medan nätverkseffekter och kostnadsfördelar utgör sekundära källor till vallgravar. Utifrån företagets affärssegment anser vi att segmenten produktivitet och affärsprocesser samt intelligent moln har uppnått breda vallgravar, medan segmentet för persondatorer förtjänar en smal vallgrav. Vi tror att Microsofts vallgravar sannolikt kommer att göra det möjligt för företaget att uppnå avkastning som överstiger kapitalkostnaden under de kommande 20 åren.

Läs mer om Microsofts ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Vi anser att Microsoft har en mycket stark finansiell ställning, vilket beror på företagets solida balansräkning, växande intäkter samt höga och stigande marginaler. I juni 2025 hade Microsoft 95 miljarder dollar i likvida medel, vilket motverkades av 43 miljarder dollar i skulder, vilket resulterade i en nettokassa på 51 miljarder dollar. Bruttoskuldsättningsgraden ligger på 0,3 gånger resultatet före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA) för räkenskapsåret 2025.

Vårt grundscenario bygger på att intäkterna växer i god takt, drivet av införandet av den publika molntjänsten Azure, satsningar på merförsäljning av Office 365, införandet av AI samt bredare initiativ för digital omvandling. Vi ser att de redan starka marginalerna kommer att förbättras ytterligare under de närmaste åren. Marginalen för fritt kassaflöde har i genomsnitt legat nära 30 % under de senaste tre åren, och vi förväntar oss att den generellt sett kommer att förbättras med tiden.

Läs mer om Microsofts finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Microsoft en osäkerhetsgrad på ”Medel”. Den höga marknadsandelen inom klient-serverarkitekturen under de senaste 30 åren innebär att betydande intäkter med höga marginaler står på spel, särskilt inom OS, Office och Server. Microsoft har hittills lyckats öka intäkterna i en ständigt föränderlig teknikvärld; företaget har framgång både med att flytta befintliga arbetsbelastningar till molnet för befintliga kunder och med att attrahera nya kunder direkt till Azure. Företaget måste dock fortsätta att driva på intäktstillväxten för molnbaserade produkter snabbare än intäktsminskningen för lokalt installerade produkter.

Även om flera av Microsofts förvärv har misslyckats ser investeringarna i LinkedIn, GitHub och ZeniMax ut att bli framgångar. Förvärvet av Activision i oktober 2023 för 69 miljarder dollar har gått smidigt. Utbyggnaden av den publika molntjänsten befinner sig fortfarande i ett tidigt skede, och Microsoft måste kontinuerligt anpassa sitt utbud och lägga till lösningar i Azure-plattformen för att kunna konkurrera med Amazon Web Services (AWS). Vi ser inga betydande ESG-risker, men noterar att Microsoft möter hård konkurrens om mjukvaruutvecklare på rekryteringsmarknaden. Företaget står också inför risker som härrör från potentiella dataintrång i sina datacenter.

Läs mer om Microsofts risker och osäkerhetsfaktorer.

MSFT-optimisterna säger

• Offentliga molntjänster anses allmänt vara framtiden för företagsdatabehandling, och Azure är en ledande tjänst som drar nytta av utvecklingen mot hybrid- och därefter offentliga molnmiljöer.
• Microsoft 365 fortsätter att dra nytta av uppförsäljning till dyrare produktvarianter, eftersom kunderna är villiga att betala mer för bättre säkerhet och Teams Phone, en trend som förväntas hålla i sig under de närmaste åren.
• Microsoft har monopolliknande ställningar inom olika områden (operativsystem, Office) som fungerar som kassakossor och bidrar till att driva på tillväxten för Azure.

MSFT-pessimisterna säger

• Takten i den pågående övergången till prenumerationsmodellen avtar, särskilt när det gäller Office, som allmänt betraktas som en etablerad produkt.
• Microsoft har ingen betydande närvaro på mobilmarknaden.
• Microsoft är inte marknadsledande inom sina viktigaste tillväxtområden, framför allt Azure och Dynamics.

Denna artikel har sammanställts av Jillian Moore.