Meta Platforms släpper sin rapport för andra kvartalet onsdagen den 30 juli. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla ögonen på i Metas resultat och vår bedömning av aktiens framtidsutsikter.
Morningstar-betyg för Meta
- Uppskattat verkligt värde: $770.00
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Hög
Datum för offentliggörande av resultat
- Onsdagen den 30 juli, efter börsens stängning
Vad man ska titta på i Meta Platforms Q2-resultat
AI och reklam: Vi söker fortsatta bevis på att Metas investeringar i artificiell intelligens börjar ge utdelning i kärnverksamheten DigAds, som står för huvuddelen av företagets värdeskapande och monetisering av capex och opex.
- Under de senaste kvartalen har vi sett hur Meta lyckats öka både användarnas engagemang och intäktsgenerering genom att effektivt utnyttja sina AI-investeringar, och vi förväntar oss att denna trend fortsätter. Inom annonsering är vi särskilt positiva till företagets Advantage+-verktyg, som i praktiken automatiserar annonsköp och målgruppsinriktning. Det ger annonsörerna hög avkastning på sina annonsutgifter (ROAS) samtidigt som det stimulerar ytterligare annonsinvesteringar på Metas plattformar.
- Vi anser att annonsörer, särskilt i ett utmanande makroekonomiskt läge, är fokuserade på mätbar avkastning. Advantage+ möter detta behov väl genom att kombinera Metas AI-kompetens med företagets stora mängd användardata för att finjustera annonser och driva konverteringar.
Fortsatt fokus på AI-talang: Metas senaste investeringar i AI-talang har väckt uppmärksamhet, då företaget lagt tiotals miljoner på att locka experter från andra AI-laboratorier. Även om investerare kan ifrågasätta dessa utgifter, uppmanar vi till försiktighet innan man drar några snabba slutsatser. Om Meta planerar att investera potentiellt hundratals miljarder dollar i AI under det kommande decenniet, är det avgörande att ha rätt kompetens för att förvalta och operationalisera dessa satsningar. Detta kan också förklara varför aktiemarknaden inte reagerat negativt på de ökade kostnaderna.
- Investerarnas tålamod med de höga utgifterna är samtidigt beroende av att kärnverksamheten, DigAds, förblir stark. Skulle det uppstå svagheter tror vi att investerarna snabbt kommer att ge Zuckerberg en tydlig signal genom omfattande säljordrar – på samma sätt som när företaget satsade på Reality Labs samtidigt som Apples App-Tracking Transparency-policy påverkade DigAds negativt under 2022.
Framtida capex: Vi följer noga Metas investeringsplaner för innevarande år och förväntar oss ökade capex-utgifter, särskilt med tanke på den senaste tidens AI-relaterade nyrekryteringar.
Vi anser att Meta-aktien för närvarande är marginellt undervärderad, och den handlas omkring 10% under vår uppskattning av dess verkliga värde på 770 dollar. Vi är fortsatt positiva till företagets förmåga att vara den ledande intäktsmotorn inom området för sociala medier, med betydligt högre genomsnittlig intäkt per användare än konkurrenterna. Vi räknar dessutom med fortsatt intäktsgenerering från Threads och WhatsApp via annonser, samt möjlig annonsering i Meta AI-appen. Detta bör bidra till ytterligare tillväxt, särskilt i takt med att mer mogna plattformar som Facebook och Instagram börjar närma sig mognadsfasen.
Uppskattat verkligt värde för Meta
Med ett 3-stjärnigt betyg anser vi att Meta-aktien är marginellt undervärderad i förhållande till vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 770 USD. Detta motsvarar ett justerat P/E-tal för 2025 på 30 och ett EV/justerad EBITDA-tal på 16. Vi förväntar oss att Metas försäljning växer med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 12% under de kommande fem åren. Tillväxten kommer i första hand att drivas av en ökning i den genomsnittliga intäkten per användare (ARPU), men även fortsatt användartillväxt väntas bidra positivt.
Vid en djupare analys ser vi starka intäktsmöjligheter i Asien och andra tillväxtregioner. Även om vi räknar med att reklamaffären i Nordamerika och Europa fortsätter att växa stabilt, bedömer vi att växande och alltmer välbärgade medelklasser i Asien, Afrika och Mellanöstern kommer att stärka Metas förmåga att generera högre annonsintäkter i dessa regioner. Detta bör i sin tur lyfta bolagets totala topline ytterligare.
Läs mer om Metas uppskattade verkliga värde.
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Vi anser att Meta har en bred ekonomisk vallgrav, främst tack vare sina immateriella tillgångar och den starka nätverkseffekten kring Family of Apps-verksamheten. Trots att Reality Labs-segmentet fortsatt genererar stora förluster, bedömer vi att FoA:s starka konkurrensfördelar kommer att göra det möjligt för Meta att leverera avkastning över kapitalkostnaden under minst de kommande två decennierna.
Företagets skala spelar också en avgörande roll i bedömningen av Metas pågående satsningar på artificiell intelligens. De omfattande kapitalutgifterna – särskilt investeringar i datacenter utrustade med avancerade grafikprocessorer (GPU:er) – har väckt frågor bland investerare. Frågan är om dessa satsningar kommer att leda till meningsfulla resultat och generera en tillräcklig avkastning i förhållande till företagets kapitalkostnad.
Läs mer om Metas ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Vi bedömer att Metas finansiella position är mycket solid. Företaget avslutade räkenskapsåret 2024 med likvida medel på 78 miljarder dollar, vilket vida överstiger dess totala skulder på 29 miljarder dollar. Även om investeringarna i AI förväntas öka kapitalutgifterna avsevärt under de kommande åren, fortsätter reklamverksamheten att fungera som en stabil kassagenerator. Den genererar tiotals miljarder dollar i fritt kassaflöde årligen, vilket ger Meta gott om utrymme att finansiera sina strategiska satsningar utan att kompromissa med den finansiella styrkan.
Läs mer om Metas finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi tilldelar Meta ett högt osäkerhetsbetyg. Investeringar i olönsamma satsningar såsom generativ AI och Reality Labs bidrar till ökad osäkerhet i affärsmodellen, även om den omfattande och stabila reklamverksamheten fortsatt förväntas generera betydande kassaflöden enligt vår prognos. Framåt bedömer vi att Metas betydande skala och starka immateriella tillgångar – särskilt dess avancerade algoritmer för annonsinriktning – sannolikt kommer att möjliggöra fortsatt dominans inom sociala medier. Även om företaget står inför antitrustutmaningar, inklusive ett pågående monopolärende drivet av amerikanska tillsynsmyndigheter, ser vi en uppdelning av Meta i separata bolag som osannolik. Samtidigt kvarstår en betydande rättslig risk i takt med att ärendet fortskrider i rättssystemet, med en rättegång som sannolikt inleds under 2025.
Läs mer om Metas risk och osäkerhet.
META optimister säger
- Metas kärnverksamhet inom annonsering har dragit stor nytta av förbättrade algoritmer för annonsinriktning och innehållsrekommendationer samt en sekulär ökning av digitala annonsutgifter.
- Metas storlek, där majoriteten av världens internetanslutna användare använder bolagets applikationer, ger bolaget tillgång till högkvalitativ användardata som kan paketeras och säljas till annonsörer.
- Företaget har en möjlighet att driva mer tillväxt i annonsinventariet genom att utnyttja nya produkter som Threads samtidigt som man förbättrar intäktsgenereringen av annonser på mer framväxande funktioner, till exempel Stories och Reels.
META pessimister säger
- Metas investeringar i Reality Labs och generativ AI kommer att kosta företaget miljarder årligen, vilket tar bort en del av glansen från dess övergripande verksamhet.
- Meta står inför ett pågående antitrust-ärende i USA, vilket i ett negativt utfall potentiellt skulle kunna leda till en uppdelning av företaget. En sådan utveckling skulle riskera att underminera de betydande skalfördelar som Meta har byggt upp över tid.
- Meta har oproportionerligt dragit nytta av ökade annonsutgifter från kinesiska återförsäljare, inklusive Temu och Shein. En avmattning i utgifterna för dessa företag kan drabba Metas tillväxt.
Denna artikel har sammanställts av Isela Meraz.
