Apple kommer att släppa sin resultatrapport för tredje kvartalet den 30 juli. Här är Morningstars syn på vad man bör fokusera på i Apples rapport och aktie.
Morningstar-betyg för Apple
- Uppskattat verkligt värde: $200,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Medelhög
Datum för offentliggörande av resultat
- Torsdagen den 30 juli efter börsens stängning
Vad ska man hålla utkik efter i Apples Q3-resultat
- Som vanligt ser vi iPhone-intäkterna som företagets främsta drivkraft. Tillväxten har bromsat upp de senaste åren, med en långsammare teknisk utveckling i iPhone, och AI har ännu inte gett något tydligt lyft i enhetsförsäljningen.
- Services är fortfarande företagets största tillväxtmotor, och vi förväntar oss fortsatt tvåsiffrig tillväxt både under kvartalet och året.
- Apple verkar rättvist värderat utifrån vår uppskattning av verkligt värde på 200 dollar. Vi tror att marknaden nu värderar den långsammare tillväxten mer realistiskt än tidigare, samtidigt som risker som tullar och exponering mot Kina kvarstår.
Uppskattat verkligt värde för Apple
Med sitt 3-stjärniga betyg anser vi att Apples aktie är rättvist värderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 200 dollar per aktie. Vår värdering innebär ett P/E-tal för budgetåret 2025 på 27, ett EV/sales för budgetåret 2025 på 7 och en avkastning på fritt kassaflöde för budgetåret 2025 på 4 %. Mot bakgrund av vår uppskattning av resultatet för räkenskapsåret 2026 innebär vår värdering ett P/E-tal på 23.
Vi räknar med en genomsnittlig årlig intäktstillväxt på 7% till och med räkenskapsåret 2029. iPhone kommer att vara den mest betydande intäktsbäraren under vår prognos, och vi räknar med en tillväxt på 6% för iPhone-intäkterna under de kommande fem åren. Vi förväntar oss att detta främst kommer att drivas av ökad försäljning per enhet, med måttliga prisökningar. Vi tror att prisökningarna i huvudsak kommer att drivas av en mixförskjutning mot de mer exklusiva Pro-modellerna.
Läs mer om Apples uppskattade verkliga värde.
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Vi tilldelar Apple en bred ekonomisk vallgrav, som bygger på kundbyteskostnader, immateriella tillgångar och nätverkseffekter. Apples iOS-ekosystem går djupt in i kundernas vardag och förankrar företagets mjukvarukapacitet och integration över flera enheter som iPhone, Mac, iPad och Apple Watch. Dessutom har Apple en imponerande designförmåga, särskilt i den djupa integrationen mellan hårdvara, mjukvara och halvledare för att skapa marknadens bästa produkter. Vi ser också en positiv återkopplingsspiral mellan Apples välbärgade kundbas och det stora ekosystemet av utvecklingspartners. Tillsammans skapar dessa faktorer en stark grund för hög lönsamhet och avkastning på investerat kapital. Vi bedömer att det är sannolikt att Apple kommer att kunna utnyttja dessa konkurrensfördelar för att generera ekonomiska vinster under de kommande 20 åren.
Apples förmåga att leverera banbrytande produkter med tätt integrerad hård- och mjukvara, i kombination med ett mjukvaruekosystem som binder kunderna, ger imponerande vinstmarginaler. Med bruttomarginaler på cirka 45%, vilket är ovanligt högt för en hårdvaruleverantör till konsumenter, och en tillgångseffektiv modell där tillverkningen är outsourcad, uppnår Apple en stark avkastning på investerat kapital på omkring 50%. Vi bedömer att Apples starka ekosystem och tekniska kapacitet gör att företaget kan fortsätta generera betydande ekonomiska vinster under de kommande 20 åren.
Läs mer om Apples ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Vi förväntar oss att Apple kommer att använda sitt stora kassaflöde för att återföra kapital till aktieägarna samtidigt som nettoskuldsättningen ökar på medellång sikt. Apple har en stark balansräkning och hade en nettokassa på 50 miljarder dollar i september 2024. Företagets ledning har som mål att bli kassaneutrala över tid, även om det inte finns någon fastställd tidsram. Vi räknar med att detta mål nås i slutet av decenniet. Sedan målet annonserades 2018 har Apple minskat sin nettokassa med mer än hälften, från över 100 miljarder dollar.
Apple kompletterar sin starka balansräkning med ett imponerande kassaflöde. Under de senaste fem åren har företaget i genomsnitt genererat över 95 miljarder dollar i fritt kassaflöde årligen, och vi förutspår att detta kommer att öka till mer än 100 miljarder dollar per år under de kommande fem åren. Sedan 2020 har Apples fria kassaflöde motsvarat över 25% i marginal och omvandlat mer än 100% av nettoresultatet till fritt kassaflöde. Vi förväntar oss att företaget kommer att fortsätta leverera liknande resultat under vår femårsprognos.
Läs mer om Apples finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi ger Apple ett medelhögt osäkerhetsbetyg. Den största risken ligger i företagets beroende av konsumenternas utgifter, som är föremål för hård konkurrens och konjunkturcykler. Apple riskerar ständigt disruption, på samma sätt som iPhone en gång förändrade smartphone-marknaden och tog över från BlackBerry. Det finns en möjlighet att iPhone kan bli utkonkurrerad av en ny typ av enhet eller en “superapp”. Samtidigt försvarar sig Apple genom att lansera nya formfaktorer, som klockor och headset för förstärkt verklighet, och genom att bygga ett omfattande ekosystem av mjukvara och tjänster ovanpå hårdvaran.
Vi ser också geopolitiska risker i Apples leveranskedja. Företaget är mycket beroende av Foxconn för montering och Taiwan Semiconductor (TSMC) för chiptillverkning. Majoriteten av iPhones tillverkas i en megafabrik i Kina och de flesta av Apples chip kommer från Taiwan. Om relationerna mellan USA och Kina försämras eller om Kina hotar Taiwan, kan Apple få allvarliga leveransproblem. Dessutom har den kinesiska regeringen rekommenderat statliga tjänstemän att undvika att använda iPhones, vilket utgör en aktuell och potentiell framtida risk för Apples intäkter i Kina.
När det gäller miljö, sociala frågor och bolagsstyrning ser vi låg risk för Apple. Företaget har lovat att bli helt koldioxidneutralt till 2030, och vi bedömer att de kommer att nå detta mål. En möjlig framtida risk är att förlora talangfull personal inom företaget.
Läs mer om Apples risk- och osäkerhetsfaktorer.
APPL optimister säger
- Apple erbjuder ett expansivt ekosystem av tätt integrerad hårdvara, mjukvara och tjänster, vilket låser in kunderna och genererar stark lönsamhet.
- Vi gillar verkligen Apples satsning på egen chiputveckling, som vi tycker har gjort att deras produktutveckling går snabbare och att deras produkter sticker ut mer.
- Apple har en fantastisk balansräkning och skickar stora kassaflöden tillbaka till sina aktieägare.
APPL pessimister säger
- Apple är beroende av konsumenternas konsumtion och preferenser, vilket skapar cykliska effekter och gör företaget känsligt för störningar.
- Apples leveranskedja är i stor utsträckning koncentrerad till Kina och Taiwan, vilket innebär att företaget är sårbart för geopolitiska risker. Försök att sprida ut produktionen till andra regioner kan påverka lönsamheten eller effektiviteten negativt.
- Tillsynsmyndigheterna följer Apple noggrant, och de senaste regleringarna har påverkat delar av företagets ekosystem negativt.
Denna artikel har sammanställts av Isela Meraz.
