Inför rapporten: Är Amazons aktie köpvärd?

Amazon kommer att släppa sin rapport för första kvartalet 2026 den 29 april. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla ett öga på i Amazons rapport och utsikterna för aktien.

Viktiga Morningstarbetyg för Amazon

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 260,00 dollar
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Datum för Amazons rapport

• Onsdagen den 29 april, efter USA-börsens stängning

Vad man bör hålla utkik efter i Amazons rapport för första kvartalet

• Vi följer noga Amazon Web Services tillväxt, orderstock och kapacitetsutbyggnad. AWS är det stora samtalsämnet, och det är artificiell intelligens som driver utvecklingen. Amazon tillhandahåller inte särskilt mycket data, så varje enskild uppgift är värdefull för våra prognoser – till exempel kapacitetsutbyggnad, utnyttjandegrad eller om projekt ligger i tid, före eller efter tidsplanen.
• Vi räknar med en viss försämring av marginalerna inom AWS, vilket är anmärkningsvärt eftersom lönsamheten där är avgörande för Amazons totala lönsamhet. Marginalförbättringar genom effektivitetsvinster har varit ett viktigt tema för Amazon under det senaste året, och vi förväntar oss att detta kommer att fortsätta.
• Kostnaderna för Leo (tidigare Project Kuiper) har ökat och tyngt marginalerna, precis som i prognosen för första kvartalet.
• VD Andrew Jassy kommenterade chipverksamheten i ett brev till aktieägarna, så vi ser fram emot mer information om detta.
• Vi väntar på uppdateringar om prognosen för investeringarna på 200 miljarder dollar för 2026.
• Vi förväntar oss diskussioner om det nyligen offentliggjorda avtalet om förvärvet av Globalstar, Amazons livsmedelsverksamhet (som företaget på allvar började satsa på under tredje kvartalet 2025), satsningarna på att utöka leveranser nästa dag till landsbygden, nyheter om att Alexa ska bli tillgänglig på enheter som inte tillhör Amazon samt den senaste nedskärningen av 14 000 tjänstemän.

Vårt uppskattade verkliga värde för Amazon

Med sin 3-stjärniga rating anser vi att Amazon-aktien är rätt värderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 260 dollar per aktie, vilket innebär en P/S-multipel på 3 gånger för 2026 och en negativ avkastning på fritt kassaflöde på 1 %. Vi noterar att avkastningen på fritt kassaflöde begränsas av den betydande kapacitetsutbyggnaden som pågår inom AWS. Under de kommande fem åren förväntar vi oss att AWS-intäkterna växer med en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) på 19 % och att reklamintäkterna växer med en CAGR på 21 %. Totalt sett bör Amazon växa med en CAGR på 11 % fram till 2030.

Läs mer om Amazons uppskattade verkliga värde.

Ekonomisk vallgrav

Vi tilldelar Amazon betyget ”bred vallgrav” baserat på nätverkseffekter, kostnadsfördelar, immateriella tillgångar och bytekostnader. Vi anser att Amazons detaljhandelsverksamhet, reklamverksamhet och AWS var för sig har breda vallgravar, vilket beror på företagets enorma skala och breda utbud av innehållsabonnemang, egenutvecklad teknik och produkter från tredje part. Vi anser att många av dessa områden förstärker varandra och ser inga större hinder för att Amazon på lång sikt ska kunna fortsätta leverera avkastning på investerat kapital som ligger långt över kapitalkostnaden.

Läs mer om Amazons ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Vi anser att Amazon har en sund ekonomi. Intäkterna ökar snabbt, marginalerna växer, företaget har en oöverträffad skala och balansräkningen ser mycket bra ut. Per den 31 december 2025 hade Amazon 123,0 miljarder dollar i likvida medel och omsättningsbara värdepapper, vilket motverkades av skulder på 65,6 miljarder dollar. Vi förväntar oss också att det fria kassaflödet kommer att pressas på kort sikt av stora investeringar i AWS. När den nuvarande investeringscykeln avtar ser vi en återgång till ett mer normalt kassaflöde.

Läs mer om Amazons finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi ger Amazon en osäkerhetsgrad på ”Medel”. Amazon måste försvara sin ledande position inom e-handeln, vilket kan bli en utmaning i takt med att konsumenternas preferenser förändras, samt sitt värdeerbjudande till tredjepartsförsäljare.

Företaget måste också fortsätta att satsa på nya erbjudanden. AWS, transportsektorn och fysiska butiker (både Amazon-butiker och Whole Foods) är tre viktiga satsningsområden. Investeringarna i AI för AWS var betydande under 2025 och kommer att förbli så även under 2026, till exempel. Fortsatt internationell expansion kommer också att öka exponeringen mot olika regleringsmiljöer, inklusive sådana med protektionistisk politik. Även på hemmaplan har politiker från båda partierna i allt högre grad fokuserat på den marknadsmakt som stora teknikföretag har byggt upp.

Ur ett miljö-, socialt och styrningsperspektiv utgör dataintrång och driftstörningar ett problem för alla molntjänstleverantörer. Som detaljhandelsföretag innehar Amazon personuppgifter om hundratals miljoner konsumenter världen över, medan AWS hanterar företags egen verksamhetskritiska data.

Läs mer om riskerna och osäkerheten kring Amazon.

AMZN-optimisterna säger

• Amazon är den klara marknadsledaren inom e-handel och har en oöverträffad storlek som gör det möjligt att fortsätta investera i tillväxtmöjligheter och skapa den allra bästa kundupplevelsen.
• Reklamverksamheten med höga marginaler och AWS växer snabbare än företagets genomsnitt, vilket bör fortsätta att stärka lönsamheten under de kommande åren.
• Amazon Prime-medlemskap bidrar till att locka till sig och behålla kunder som handlar för mer pengar hos Amazon. Detta förstärker en kraftfull nätverkseffekt samtidigt som det genererar återkommande intäkter med höga marginaler.

AMZN-pessimisterna säger

• Oron kring regleringen ökar för stora teknikföretag, däribland Amazon. Företaget kan komma att ställas inför allt fler utmaningar när det gäller reglering och efterlevnad i takt med sin internationella expansion.
• Nya investeringar – framför allt inom orderhantering, leverans och AWS – förväntas dämpa tillväxten i det fria kassaflödet. Investeringarna i AWS för AI har varit betydande och kommer sannolikt att förbli höga under flera år framöver.
• Amazon kanske inte lyckas lika bra med att ta sig in på nya detaljhandelskategorier, såsom lyxvaror, på grund av konsumenternas preferenser och den förbättrade e-handelsupplevelsen hos större återförsäljare. Detsamma gäller för den internationella expansionen.

Denna artikel har sammanställts av Jillian Moore.