Inför rapporten: Är Alphabet-aktien köpvärd, säljvärd eller rätt värderad?

Alphabet kommer att offentliggöra sin resultatrapport för det andra kvartalet den 22 juli. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla ett öga på i Alphabets resultatrapport och utsikterna för aktien.

GOOGL

Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 433,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Datum för offentliggörande av Alphabet:s rapport

• Onsdagen den 22 juli, efter börsens stängning

Vad man bör hålla ett öga på i Alphabets rapport för andra kvartalet

• Håll utkik efter tillväxt inom Google Cloud, både i kvartalsresultaten och i de avtalade framtida intäkterna (eller orderstocken). Vi tror att investerarna vill ha säkerhet om att orderstocken på 460 miljarder USD kommer att omsättas till intäkter under de kommande två åren, och att de även vill veta hur den utvecklingen kommer att se ut. Faktorer som inte ingår i orderstocken, såsom konsumtionsbaserade utgifter och nya åtaganden, kommer att vara viktiga för att förstå molnverksamhetens hälsa.
• Företaget bör ligga i den övre delen av sitt riktvärde för de årliga investeringarna på 180–190 miljarder USD. Vi tror att investerarna kommer att fokusera på de årliga investeringarna för 2026, liksom på eventuella indikationer på siffrorna för 2027 och de därmed sammanhängande effekterna på rapporten.
• Titta på antalet aktiva användare per månad för Gemini, AI-läget och AI-översikterna, eftersom dessa siffror ger en bild av hur väl företagets modeller för artificiell intelligens tas emot av konsumenterna.
• Google-search och intäktsgenereringen från AI via sökmotorn är enligt vår uppfattning fortfarande av avgörande betydelse. Vi förväntar oss att intäktsgenereringen kommer att förbli stark och anser att övergången visar att företaget har hittat rätt sätt att generera intäkter inom AI-området.

Vårt uppskattade verkliga värde för Alphabet

Inför rapporten behåller vi vårt uppskattade verkliga värde på 433 USD per aktie. Vi anser att aktien är undervärderad och förväntar oss att investerarna kommer att uppskatta företagets mångfacetterade intäktsmöjligheter inom AI under året. Även om det finns farhågor om att Gemini ska hamna på efterkälken inom de allra senaste utvecklingsområdena, anser vi att Alphabet fortfarande har en stark konkurrensposition både på modellnivå och inom hela AI-stacken (chips, molninfrastruktur och applikationer). Vi tror att Alphabet kan hitta intäktsmöjligheter inom alla sina verksamhetsområden genom att utnyttja AI.

Läs mer om Alphabets uppskattade verkliga värde.

Betyg för ekonomiska vallgravar

Vi anser att Alphabet förtjänar betyget ”bred ekonomisk vallgrav” tack vare de immateriella tillgångarna, nätverkseffekten, kostnadsfördelen och kundernas omställningskostnader som genomsyrar flera av företagets verksamheter. Vi tilldelar betyget ”bred vallgrav” till Google Search, YouTube, Google Cloud, Android och Google Play.

Även om Alfabetets portfölj med ”andra satsningar” innehåller några intressanta företag, däribland Waymo, fortsätter segmentet att förbruka kapital och genererar avkastningar som ligger långt under kapitalkostnaden. Därför tilldelar vi Alfabetets ”andra satsningar” betyget ”inget vallgravsbetyg”.

Läs mer om Alphabets ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Vi anser att Alphabets finansiella ställning är i stort sett oantastlig. Företaget avslutade 2025 med likvida medel på 127 miljarder USD, vilket mer än väl uppvägde dess skuld på 46 miljarder USD.

Företagets reklamverksamhet är en riktig kassagenerator som årligen genererar tiotals miljarder USD i fritt kassaflöde. Utöver reklamverksamheten gör Alphabet framsteg när det gäller att diversifiera sina intäktskällor, där Google Cloud och abonnemangsintäkterna från YouTube utgör ytterligare drivkrafter för det fria kassaflödet.

Läs mer om Alphabets finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Alphabet osäkerhetsbetyget ”Medel”. Detta återspeglar vår uppfattning att företaget, trots den kortsiktiga osäkerheten kring konkurrenslagstiftningen och den potentiella konkurrensen på marknaden för AI-baserade sökmotorer, är väl positionerat för att expandera sin totala verksamhet samtidigt som det upprätthåller en mycket stabil balansräkning.

Vi anser att Googles immateriella tillgångar och nätverkseffekter sannolikt kommer att säkerställa företagets dominerande ställning på sökmarknaden. Vi tror dock att Google Searchs ställning som överlägsen marknadsledare inom sökmotorer kan komma att utsättas för påfrestningar, främst till följd av granskningen ur konkurrensrättslig synvinkel. Även om vi inte ser att företagets marknadsledarskap kommer att försvagas på grund av konkurrensrättsliga farhågor, bidrar denna fråga till osäkerhet i en annars stabil verksamhet.

Förutom konkurrenslagstiftningen är AI det andra viktiga området som medför osäkerhet för Alphabet som helhet. Vi anser visserligen att företagets AI-investeringar bidrar till värdeskapande, särskilt med tanke på de otaliga sätt på vilka Alphabet kan omsätta sin tekniska expertis inom AI i intäkter, men vi ser också att de ökar osäkerheten kring de möjliga utfallen för Alfabetets omsättning och lönsamhet i framtiden.

Företagets stora beroende av data om användarnas beteende utgör en risk ur miljö-, samhälls- och styrningssynpunkt. Om företaget inte lyckas upprätthålla tillräckligt skydd av personuppgifter och datasäkerhet skulle Googles annonsverksamhet sannolikt drabbas, och användarnas förtroende för företagets övriga produkter skulle sannolikt minska.

Läs mer om risker och osäkerhetsfaktorer hos Alphabet.

GOOGL-optimisterna säger

• Alphabets kärnverksamhet inom reklam är djupt förankrad i reklambudgetarna, vilket gör att företaget kan dra nytta av en långsiktig ökning av utgifterna för digital reklam
• Företagets reklamverksamhet genererar betydande kassaflöden som kan återinvesteras i tillväxtområden som GCP, AI-baserad sökning och ambitiösa projekt som Waymo.
• Alphabet har en enorm möjlighet på den lukrativa marknaden för publika molntjänster i egenskap av en ledande molnleverantör till företag som vill digitalisera sina arbetsbelastningar.

GOOGL-pessimisterna säger

• Även om Alphabet strävar efter att diversifiera sin verksamhet bortom söktjänsterna, utgör textbaserad reklam fortfarande den största intäktskällan för företaget, vilket medför en koncentrationsrisk.
• Alphabets fortsatta investeringar i ny, ofta oprövad teknik har belastat kassaflödena.
• Tillsynsmyndigheter världen över riktar in sig på Alphabets dominerande ställning på sökmarknaden och kan komma att vända upp och ner på sökmarknaden genom att införa genomgripande strukturella förändringar inom branschen.

Denna artikel har sammanställts av Irza Waraich.