Den största planerade börsintroduktionen någonsin kommer inte att omfattas av den vanliga 180-dagarsförbehållsperioden för befintliga investerare. SpaceX har utarbetat ett stegvis, löpande försäljningsschema som är utformat för att reglera – inte hindra – försäljningen från de aktieägare som ägt aktierna längst. Analytiker menar att målet är att sprida ut försäljningen från aktieägare som ägt aktierna före börsintroduktionen, medan den traditionella processen kan leda till att en stor mängd aktier släpps ut på marknaden samtidigt.
Även om syftet främst är att dämpa volatiliteten i aktiekursen har stegvisa inlåsningsperioder inte alltid lyckats hålla kursen uppe för en populär, nybörsnoterad aktie. Till exempel hade aktierna vid slutet av inlåsningsperioden efter Facebooks börsintroduktion 2012 fallit med mer än 40 procent jämfört med emissionskursen (de återhämtade sig dock senare).
Dessutom kommer SpaceX att bli den första stora börsintroduktionen som uppfyller kraven för Nasdaq 100:s nya regel om snabb upptagning, vilket innebär att bolaget kan tas upp i indexet redan efter 15 handelsdagar. Detta kommer att tvinga passiva indexfonder som följer jämförelseindexet att köpa aktier, och experter förutspår att detta kommer att sätta ännu större uppåttryck på SpaceX:s aktiekurs.
”Det kommer att locka större institutionella investerare, liksom indexfonder, snabbare än vad som skulle vara fallet vid en börsintroduktion av den här typen”, säger Jawad Hussain, senior förvaltare på rådgivningsföretaget Highspring. ”Tja, jag kan inte säga ’den här typen’ eftersom det inte finns något sådant på marknaden … på grund av storleken och den enorma omfattningen behöver de verkligen alla dessa drivkrafter för att aktien ska utvecklas väl” efter börsintroduktionen.
Enligt vad som anges i bolagets börsprospekt kommer SpaceX-investerare att kunna sälja upp till 20 procent av sina aktier från och med den andra hela handelsdagen efter det att bolaget offentliggjort sin första rapport efter utgången av andra kvartalet. Det finns även en resultatbaserad utlösande faktor; investerare kan sälja ytterligare 10 procent om aktien handlas till ett pris som ligger 30 procent över börsintroduktionskursen under minst fem av de tio handelsdagarna efter att rapporten offentliggjorts.
Det finns även en stegvis frigörandestruktur, oavsett var aktien handlas. Investerare kan sälja i steg om 7 procent efter 70, 90, 105, 120 och 135 dagar efter börsintroduktionen. Ytterligare 28 procent frigörs efter att SpaceX har rapporterat sitt resultat för tredje kvartalet. Resterande andel frigörs 180 dagar efter börsintroduktionen.
Elon Musk, som kontrollerar 85,1 procent av rösträtten i sitt företag, avstår från att sälja sina aktier under en längre tid. Han och vissa icke namngivna ”betydande investerare” har enligt börsintroduktionsansökan kommit överens om en inlåsningsperiod på 366 dagar.
”Jag vet inte om någon av de största [investerarna] skulle vilja sälja. Att de tillåter upp till 20 procent ger dem viss likviditet”, förklarar Mike Alves, grundare av VIDA Vision Fund och investerare i SpaceX och xAI. ”Men de har varit långsiktiga investerare, och den positionen har gett en enorm vinst, så jag är säker på att de vill realisera en del av vinsten.”
