Det viktigaste i korthet
- Aktierna i det tyska försvarselektronikföretaget Hensoldt har legat på samma nivå under 2026 efter en uppgång under 2025, mot bakgrund av en allmän svaghet bland försvarsaktierna.
- Företagets inriktning på sensorer och elektronisk strid anses av många investerare vara en fördel med tanke på prioriteringarna inom den europeiska upprustningen.
- Analytikerna är oeniga om huruvida Hensoldt-aktien kan återgå till sin tidigare rekordhöga nivå.
En ökad granskning från investerarnas sida har satt stopp för Hensoldts HAG-uppgång, liksom för uppgången hos andra bolag i branschen. Investerarna undrar nu om försvarsaktien kan stiga igen, och vad som skulle kunna utlösa en sådan uppgång.
Aktierna i det tyska företaget, som specialiserar sig på sensorer och elektronisk krigföring, har hittills i år legat på samma nivå och har tappat 20 procent under de senaste 12 månaderna, eftersom marknaden kräver bevis på att de ambitiösa europeiska försvarsåtagandena omsätts i konkreta order. Företaget har halkat efter sina konkurrenter i Morningstar Europe Aerospace & Defense Index, som har stigit med 4 procent i år.
Med en kurs på 72 euro per aktie handlas Hensoldt-aktien för närvarande med en rabatt på 19 procent jämfört med analytikernas genomsnittliga riktkurs på 89 euro och med en ännu större rabatt jämfört med Morningstars uppskattade verkliga värde.
Med ett betyg på 5 stjärnor uppskattar Morningstar-analytikern Loredana Muharremi Hensoldts verkliga värde till 110 euro – vilket ligger i linje med bolagets högsta notering någonsin – och beskriver det som en ”viktig vinnare” i den europeiska uppgången inom försvarsutgifterna.
Muharremi säger att målet återspeglar företagets roll som en ”strukturellt växande ledande aktör inom försvarselektronik” med viktiga kopplingar till luftförsvar, signalspaning och modernisering av landfordon, samt förmågan att omvandla Europas ökade försvarsbudgetar till ”hållbar tillväxt i vinst och kassaflöde”.
Christian Cohrs, analytiker vid Warburg Research, har en riktkurs på 91 euro, vilket ligger i linje med andra analytiker. ”Med tanke på företagets roll som den främsta leverantören av försvarselektroniksystem till tyska militära plattformar inom alla områden är företaget väl positionerat för att dra nytta av den pågående moderniseringen av Tysklands försvarsmakt”, säger han.
Viktiga Morningstarbetyg för Hensoldts aktie
- Vårt uppskattade verkliga värde: 110,00 euro
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Andra är dock inte lika optimistiska. Jens-Peter Rieck, aktieanalytiker vid det tyska företaget mwb research, är en ensam röst som anser att aktien är övervärderad. Med ett kursmål på 62 euro och rekommendationen ”sälj” menar han att marknaden felaktigt värderar Hensoldt som ett företag med ”strukturell” tillväxt snarare än som en ”cyklisk” försvarsleverantör.
”Beroende på hur den nuvarande cykeln för försvarsutgifter utvecklas kan till och med vårt kursmål i slutändan visa sig vara för högt”, säger Rieck. Trots företagets inriktning på teknik tillägger han att ”en betydande del av dess kassaflöde fortfarande är kopplad till traditionella upphandlingscykler inom försvarssektorn” och därmed förblir sårbar för ”en framtida normalisering av utgifterna”.
Kan Hensoldts aktie återgå till förra årets högsta nivåer?
Om Hensoldt kan återgå till dessa högre aktiekurser – och till och med till toppnivåerna från uppgången 2025 – kan det kräva en gynnsam geopolitisk utveckling.
”Den mest uppenbara utlösande faktorn skulle vara ett exceptionellt positivt resultat från Natos toppmöte nästa månad, särskilt om utgiftsåtagandena överstiger de nuvarande förväntningarna”, säger Rieck.
Enligt analytikerna är det mer troligt att investerarna kommer att behöva se ytterligare bevis på att företaget kan öka orderstocken och dra nytta av den omfattande militära upprustningen i Europa. Rapporten för andra kvartalet, som offentliggörs den 31 juli, kommer att ge en ny inblick i läget.
”Vägen tillbaka till tidigare toppnivåer kräver sannolikt ett förnyat förtroende för att försvarsutgifterna omsätts i order, intäkter och kassaflöde. Ytterligare kontrakt inom luftförsvar och radar, en starkare kassagenerering samt tydligare tecken på en varaktig europeisk upprustning skulle vara de mest troliga drivkrafterna”, säger Muharremi.
Hensoldts styrka ligger delvis i företagets position på det moderna slagfältet, där man förser plattformar som Eurofighter Typhoon och infanteristridsfordonet Puma med sensorer och elektronik. Dessa plattformar har utvecklats av stora försvarsföretag, från BAE BA och Leonardo LDO till Rheinmetall RHM.
”Företagets portfölj är inriktad på sensorer, radar och elektronisk krigföring – områden som står i centrum för Europas moderniseringsprioriteringar och som är mindre utsatta för de upphandlingsförseningar som drabbar vissa större plattformsprogram”, säger Muharremi från Morningstar.
Hensoldts senaste resultat speglar denna efterfrågan. Omsättningen under första kvartalet överträffade förväntningarna och ökade med 25 procent jämfört med samma period föregående år, medan orderstocken ökade med 41 procent på årsbasis till rekordhöga 9,8 miljarder euro. ”Koncernens orderstock närmar sig nu 10-miljardersgränsen, vilket motsvarar nästan fyra gånger den årliga omsättningen, vilket ger god framtidsutsikt och stöder den långsiktiga tillväxtbilden”, säger analytikerna på Warburg Research.
Företagets ägarstruktur och kundbas tyder samtidigt på goda utsikter för framtida order. Det italienska företaget Leonardo äger 23 procent av aktierna i företaget, medan den tyska regeringen innehar en gyllene aktie på 25,1 procent, vilket enligt Muharremi understryker företagets ställning inom Tysklands ”långsiktiga planer för modernisering av försvaret”.
Dessa planer befinner sig, precis som upprustningsprocessen i många europeiska länder, fortfarande i ett tidigt skede, och huruvida de förverkligas kommer att vara avgörande för att Hensoldt-aktien ska kunna återgå till tidigare toppnivåer.
