xAI, det företag inom artificiell intelligens som grundades av Elon Musk och senare förvärvades av SpaceX, har sett sina förluster öka, enligt SpaceX:s senaste S-1-ansökan. xAI redovisade ett rörelseresultat på -2,47 miljarder dollar på en omsättning på 818 miljoner dollar under första kvartalet 2026, vilket motsvarar 17 procent av SpaceX:s totala omsättning på 4,69 miljarder dollar för kvartalet.
SpaceX:s prospekt inför börsintroduktionen, som redogör för xAI:s användar- och intäktstillväxt, ger den hittills mest detaljerade bilden av ett företags ekonomi inom AI-branschen. Det är en bild av ökande förluster och utgifter, samtidigt som xAI kämpar för att hänga med sina konkurrenter. Bara under 2025 redovisade xAI en förlust på 6,36 miljarder dollar vid intäkter på 3,20 miljarder dollar.
”Om man jämför xAI med ett traditionellt SaaS-företag ser finanserna vårdslösa ut”, säger Harrison Rolfes, senior forskningsanalytiker på PitchBook som bevakar de stora laboratorierna inom AI-forskning. ”Det ’galna’ ligger inte i utgifterna, utan i satsningen på att när andra företag får sina GPU-kluster online kommer xAI redan ha flyttat målet mot autonoma fysiska agenter. Om det lönar sig kommer förbrukningen på över en miljard per månad att ses som ett fynd. Om det inte gör det står vi inför den största riskkapitalfinansierade korrigeringen i historien.”
Kapitalutgifterna för tillverkaren av chatboten Grok har skjutit i höjden, vilket ger den hittills mest fullständiga bilden av kostnaderna för GPU-investeringar och utbyggnad av datacenter hos en stor tillverkare av stora språkmodeller (LLM). År 2025 lade xAI 12,7 miljarder dollar på investeringar – mer än de sammanlagda 8,0 miljarder dollar som SpaceX spenderade på sin satellitbaserade internettjänst Starlink och sin raketuppskjutningstjänst. För 2026 är xAI redan på väg att vida överstiga fjolårets utgifter, med 7,7 miljarder dollar bara under det första kvartalet.
Men xAI:s ökande investeringar saknar inte affärsmässiga skäl. I maj ingick Anthropic – ett av företagets främsta konkurrenter – ett avtal om att betala xAI 1,25 miljarder dollar per månad för tillgång till datorkraft via dess datacenter Colossus. I prospektet anges att båda parter kan säga upp avtalet med 90 dagars varsel och att SpaceX strävar efter att ingå liknande avtal.
Grok har 117 miljoner aktiva användare per månad, men med ett förbehåll: endast 1,9 miljoner betalar för att få tillgång till xAI:s avancerade modeller. Det finns också 4,4 miljoner betalande X-användare som har tillgång till vissa av Groks modeller. En ljuspunkt är att xAI:s fusion med SpaceX har förbättrat företagets skuldsituation. xAI hade varit en aggressiv låntagare och tagit på sig 16 miljarder dollar i nya skulder enbart under 2025 för att finansiera sin GPU-utbyggnad. I mars 2026 tog SpaceX ett överbryggningslån på 20 miljarder dollar till en betydligt lägre ränta och använde intäkterna för att betala av xAI:s skuldberg, vilket i praktiken innebar en refinansiering till SpaceX:s balansräkning.
Hur xAI utvecklas under de kommande kvartalen kommer att vara en viktig indikator för investerare som följer börsintroduktionerna för OpenAI och Anthropic. Båda företagen överväger enligt uppgift att genomföra sina börsintroduktioner redan under tredje kvartalet, då de vänder sig till de öppna marknaderna för att finansiera sina ständigt växande kapitalbehov.
Trots medierapporter om stora förluster har varken OpenAI eller Anthropic haft några problem att locka till sig investerare. Det senare företaget undertecknade tidigare denna månad ett avtalsutkast som värderar det till 900 miljarder dollar, enligt Financial Times. Flera nyhetskällor rapporterar dessutom att OpenAI redan på fredag kan komma att lämna in ett utkast till prospekt till SEC i förtrolighet.
xAI:s omsättningstillväxt bleknar i jämförelse med OpenAI:s och Anthropics, vars flaggskeppsprodukter ChatGPT och Claude driver deras försäljning. OpenAI:s ekonomichef Sarah Friar avslöjade i ett blogginlägg i januari att företagets årliga omsättningstakt mer än tredubblats från 6 miljarder dollar till över 20 miljarder dollar år 2025. På onsdagen rapporterade The Wall Street Journal att Anthropic förväntar sig att generera 10,9 miljarder dollar i intäkter under andra kvartalet (en ökning från 4,8 miljarder dollar under det första) och redovisa ett rörelseresultat på 559 miljoner dollar.
Även om SpaceX:s börsintroduktion och efterföljande börsutveckling inte kommer att vara en perfekt indikator på marknadens förtroende för företag inom området stora språkmodeller, kommer den ändå att ge investerarna en viss inblick i branschens ekonomi.
