Ferraris rapport: Vinstmarginalerna håller sig trots lägre försäljningsvolymer; prognosen bekräftas

Viktiga Morningstarbetyg för Ferrari

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : EUR 370
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Stort
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår syn på Ferraris rapport

Ferrari RACE redovisade en omsättning på 1,85 miljarder euro för första kvartalet, en ökning med 3 procent jämfört med samma period föregående år trots lägre leveranser, tack vare en gynnsam produktmix och fortsatt stark efterfrågan på personalisering. Den underliggande EBIT-marginalen var 29,7 procent – i linje med prognosen och 30,9 procent i konstanta valutakurser, en ökning med 40 baspunkter jämfört med samma period föregående år.

Varför det är viktigt: Ferrari fortsätter att visa sin förmåga att driva tillväxt och starka marginaler genom prissättning och produktmix samtidigt som volymerna hålls under kontroll, vilket kompenserar för högre avskrivningar och amorteringar relaterade till upprullningen av nya modeller och effekterna av amerikanska importtullar.

• Leveranserna minskade med 4 procent jämfört med föregående år på grund av den pågående modellövergången. Upprampningen av F80 och den starka utvecklingen för Special Series-modellerna bidrog till en rikare produktmix. Ferrari upprätthöll leveranserna till Mellanöstern trots logistiska begränsningar och tidigarelade leveranser till andra regioner för att stödja koncernens volymer.
• Den starka efterfrågan på personalisering var fortsatt en viktig drivkraft för prissättningen, vilket bidrog till stabila marginaler. Detta bör fortsätta att stödja Ferraris lönsamhet framöver, eftersom vi förväntar oss en begränsad volymtillväxt i linje med företagets fokus på varumärkets exklusivitet.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 370 euro för Ferrari, som har en bred vallgrav. Aktierna handlas för närvarande med en rabatt på 25 procent jämfört med vår värdering. Helårsprognosen bekräftades, med högre intäkter och en EBIT-marginal som är oförändrad eller högre jämfört med de 29,5 procent som rapporterades 2025.

• Aktien är ned 4 procent vid skrivande stund, vilket vi tror beror på att investerarna blev besvikna över bekräftelsen av prognosen trots starka resultat för första kvartalet. Detta sker under ett år som fortfarande bör se en ökad fart under andra halvåret, även om förvaltaren nu förväntar sig en något lägre skillnad mellan de två halvåren.
• Vi ser fortfarande utrymme för positiva katalysatorer senare under året när nya modeller lanseras, med stöd av förvaltarens historik av att leverera strax över målen.

Nyckeltal: Orderstocken sträcker sig nu fram till slutet av 2027.