Europeiska försvarsaktier steg den 8 januari efter att president Donald Trump krävt en ökning på cirka 66% av den amerikanska försvarsbudgeten för 2027, samtidigt som den geopolitiska risken förnyades till följd av Washingtons retorik om Grönland.
Varför det är viktigt: Även om de stora amerikanska försvarsföretagen skulle få mest nytta av uppgången, bör en större försvarsbudget också gynna mindre entreprenörer och europeiska företag med verksamhet i USA, vilket återspeglar försvarsdepartementets strävan att minska beroendet av de fem största företagen och diversifiera den industriella basen.
- Kravet på en högre amerikansk försvarsbudget signalerar en fortsatt hög geopolitisk risk, vilket förstärker försvarsindustrins supercykel. Även om de amerikanska försvarsindustriföretagen är de främsta vinnarna om förslaget godkänns, förväntar vi oss att även europeiska försvarsindustriföretag med direkt exponering mot USA och produktionskapacitet där kommer att se en ökad uppgång.
- Å andra sidan har Vita huset inte exkluderat militära alternativ för Grönland. Även om detta förblir förhandlingsretorik, ökar det spänningarna och kan påskynda den europeiska försvarsintegrationen, gemensamma upphandlingar och en övergång till kontinental industriell självständighet.
Slutsats: Vi behåller våra uppskattade värden av det verkliga värdet för alla europeiska försvarsbolag som vi täcker. Om den amerikanska budgetökningen godkänns skulle det förstärka försvarsindustrins supercykel och ge ytterligare uppgång på medellång sikt för europeiska försvarsbolag med direkt exponering mot USA och produktionskapacitet.
- Vi föredrar BAE, Leonardo och Rheinmetall, eftersom dagens luckor finns inom luftförsvar, missiler och ammunition. BAE är integrerat i amerikanska luft- och landplattformar, elektronisk krigföring och rymden, och Leonardo via DRS i sensorer och C4ISR (stridsledning). Rheinmetall är bäst placerat för kapacitetsutbyggnad inom ammunition och landsystem.
- Vi ser Grönlandsberättelsen som politisk retorik snarare än en trovärdig politik. Europas optimala svar är enighet och samordning, höjda eskaleringskostnader och förstärkta interna kontroller i USA. Retoriken stöder vår medellångsiktiga syn på snabbare utrustningsutgifter i en situation med ökande geopolitiska spänningar.
