Morningstar

Europas billigaste högkvalitativa utdelningsaktier

Genom att kombinera kvalitetsfilter med värderingsanalys framträder flera aktier som erbjuder hållbara utdelningsmöjligheter i Europa.

Illustration av en kikare med grafiska element och ett tidsseriediagram i bakgrunden

Det finns en faktor som småsparare ofta förbiser när de väljer utdelningsaktier med hög avkastning: värderingen.

Utdelningsinvesterare tenderar att fokusera på välkända storbolag. Dessa företag har vanligtvis en väl etablerad verksamhet, välkända varumärken och en lång tradition av utdelningar, vilket sammantaget bidrar till att stärka investerarnas förtroende när de bygger upp portföljer som syftar till att generera stabila intäkter. Dessa företag intar i allmänhet ledande positioner inom sina respektive nationella aktieindex.

Samtidigt kan det vara ett misstag att enbart fokusera på direktavkastningen. Ett företag kan erbjuda en exceptionellt hög avkastning helt enkelt därför att marknaden har tappat förtroendet för dess verksamhet och kraftigt straffat aktiekursen. Av denna anledning bör investerare se bortom själva utdelningen och noggrant bedöma företagets värdering, hållbarheten i dess rapport, skuldnivån samt dess förmåga att fortsätta generera kassaflöde i framtiden. Framgångsrik utdelningsinvestering handlar inte bara om att jaga attraktiva inkomstkällor, utan också om att köpa högkvalitativa företag till rimliga priser.

Vi presenterar Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index

Frågan är förstås hur man bäst väljer ut utdelningsaktier. En bra utgångspunkt är Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index, som följer en utvald portfölj av europeiska företag av hög kvalitet med höga och hållbara utdelningar.

I stället för att enbart samla de högsta direktavkastningarna som finns tillgängliga, strävar indexet efter att identifiera företag som har förmågan att upprätthålla och öka dessa utdelningar över tid. Denna distinktion är viktig eftersom en ovanligt hög avkastning ibland kan vara en varningssignal snarare än en möjlighet, vilket återspeglar ett fallande aktiepris orsakat av försämrade fundamenta eller finansiell stress. Genom att införliva mått såsom Economic Moat Ratings och Distance to Default-poäng försöker indexet undvika så kallade ”utdelningsfällor” och fokuserar istället på företag med varaktiga konkurrensfördelar, motståndskraftiga balansräkningar och stabilt kassaflöde.

Resultatet är en koncentrerad portfölj bestående av cirka 100 europeiska utdelningsbolag som i regel erbjuder en betydligt högre avkastning än den bredare europeiska aktiemarknaden. Flera av indexets bolag handlas långt under vårt uppskattade verkliga värde enligt Morningstar, vilket innebär att de är undervärderade.

Här är de 10 mest undervärderade företagen i Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index:

Coloplast COLO B

Debbie S. Wand, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vi anser att riktlinjerna kring avkastningen till aktieägarna är mycket lämpliga. Förvaltaren har fastställt de likviditetsnivåer som man avser att hålla för eventuella förvärv vid lämpliga tillfällen och återför överskottet till aktieägarna genom extrautdelningar, vid tillfällen då företaget inte ser några attraktiva investeringsmöjligheter för dessa medel. Dessutom, även om företaget ibland genomför återköpsprogram, begränsar man vanligtvis sina egna aktier till 10 procent av aktiekapitalet. Detta har bidragit till att begränsa utspädningen tidigare när aktierna har handlats över vårt inneboende värde.”

Croda International CRDA

Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Utdelningarna till aktieägarna är rimliga. Bolagets policy är att betala en regelbunden utdelning till aktieägarna som motsvarar 40–50 procent av det justerade resultatet över konjunkturcykeln. I praktiken har detta resulterat i en utdelning som har höjts årligen i nästan 30 år. När projekt med hög potential har finansierats är Croda berett att återföra överskottskapital till aktieägarna, historiskt sett genom extrautdelningar. Med tanke på mängden investeringsmöjligheter under de senaste åren betalades dock den senaste extrautdelningen ut 2015. Vi förväntar oss att möjligheterna till fusioner och förvärv kommer att bli färre på kort sikt, vilket bör göra det möjligt för Croda att återföra överskottslikviditet till aktieägarna.”

DSM-Firmenich DSFIR

Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vi anser att utdelningarna till aktieägarna är rimliga. DSM-Firmenich bör kunna generera tillräckliga kassaflöden för att upprätthålla en sund återinvestering i verksamheten och stödja utdelningstillväxten. Ledningen siktar på en utdelningsandel på 40–60 procent, vilket vi anser vara rimligt.”

Reckitt Benckiser Group RKT

Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Reckitts strategi för utdelningar till aktieägarna är lämplig. Reckitt har en progressiv utdelningspolicy och har ökat utdelningarna med 5 procent per år under de senaste två åren, vilket vi förväntar oss kommer att fortsätta på medellång sikt. Sedan oktober 2023 har företaget inlett två återköpsprogram för aktier till ett belopp av 1 miljard brittiska pund vardera. Det senaste återköpsprogrammet på cirka 1 miljard GBP tillkännagavs i början av 2026. Vi anser att dessa beslut var lägliga med tanke på den uttalade svagheten i aktiekursen under de senaste åren.”

Henkel HEN3

Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Henkels strategi för utdelning till aktieägarna är lämplig. Den huvudsakliga metoden för att återföra kapital till aktieägarna har varit utdelningar. Henkels utdelningsandel till preferensaktieägarna på 40 procent ligger i mitten av skalan bland jämförbara storbolag. Henkels allra första återköpsprogram genomfördes 2022–2023 till ett belopp av 1 miljard euro. Ett andra program tillkännagavs under första halvåret 2025 för samma belopp och förväntades slutföras under första kvartalet 2026. Vi anser att tidpunkten för båda programmen var lämplig, eftersom de genomfördes under perioder då vi ansåg att aktien var undervärderad.”

Partners Group PGHN

Johann Scholtz, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vi uppskattar att företagets grundare får huvuddelen av sin ersättning i form av utdelningar och aktiekursuppgångar, precis som övriga aktieägare. Detta står återigen i skarp kontrast till praxis hos många av konkurrenterna, där grundarna – trots att de inte längre är aktiva i affärsverksamheten – får en stor andel av vinstdelningen och därmed tilldelas en större andel av vinsten än vad deras aktieinnehav skulle ge dem rätt till.”

Deutsche Telekom DTE

Javier Correonero, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Deutsche Telekoms utdelning för räkenskapsåret 2025 uppgår till 1,00 euro, vilket är en ökning med 11 procent jämfört med 2024. Vi förväntar oss en utdelning på över 1,10 euro 2026, med en tillväxt på drygt 10 procent därefter. DT:s direktavkastning är lägre än hos andra jämförbara bolag, men det finns ingen risk för utdelningssänkningar samtidigt som företaget har utrymme att öka utdelningarna med drygt 10 procent, stödd av EBITDA och generering av fritt kassaflöde. Sammantaget föredrar vi telekommunikationsbolag med lägre, men hållbara direktavkastningar som DT.”

Zürichs flygplats FHZN

Jack Fletcher-Price, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vinsterna återförs till aktieägarna i form av utdelningar. Flughafen Zürich delar ut 50 procent av sitt nettoresultat genom en årlig ordinarie utdelning och ytterligare 25 procent som en extrautdelning, förutsatt att förhållandet mellan nettoskulden och EBITDA ligger under 2,5 gånger.”

Nexi NEXI

Niklas Kammer, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vi tilldelar Nexi betyget ’Standard’ i Morningstars kapitalallokeringsbetyg. Betyget speglar vår syn på en sund balansräkning, rimliga investeringar och lämpliga utdelningar till aktieägarna. Vi anser att investeringarna sannolikt kommer att vara den viktigaste drivkraften för det totala aktieägarvärdet. Balansräkningen ser sund ut även framöver. Vi har en balanserad syn på investeringarnas inverkan på aktieägarvärdet. Vi anser att företagets användning av likvida medel genom återköp av egna aktier är försiktig.”

Spirax Group SPX

Matthew Donen, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Skuldnivåerna är återhållsamma och hanteras på ett stabilt sätt, trots att man sedan 2016 har ökat upplåningen för att finansiera förvärv. Utdelningarna har också varit väl avvägda i förhållande till verksamhetens behov. Man har dessutom tidigare betalat ut extrautdelningar.”

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. All rights reserved.