Efter rapporten – är Tesla-aktien köpvärd, ett försäljningsobjekt eller rätt värderad?

Tesla ) offentliggjorde sin rapport för andra kvartalet den 22 juli. Här är Morningstars syn på Teslas resultat och aktie.

Viktiga Morningstarbetyg för Tesla

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 450,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Smal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mycket högt

Vår syn på Teslas rapport för andra kvartalet

Tesla redovisade blandade resultat för andra kvartalet, då fler leveranser ledde till en omsättningsökning, men ökade kostnaderna tyngde resultatet.

Varför det är viktigt: Teslas justerade vinst per aktie hamnade under FactSets konsensusprognoser. Aktiekursen sjönk med 4 % i efterhandeln till följd av denna nyhet och ledningens prognos om att investeringarna kommer att öka under de kommande tre åren.

• De ökade investeringarna beror på att Tesla bygger nya fabriker för att utöka sin fordon- och batteriproduktion samt på ökad datorkapacitet för artificiell intelligens, vilket krävs för att driva Teslas programvara för autonom körning och humanoida robotar.
• Vi ser de stora utgifterna som ett tecken på att Tesla lägger grunden för sin praktiska tillämpning av AI – nämligen självkörande fordon och humanoida robotar. Även om dessa nya satsningar sannolikt inte kommer att ge några betydande resultat på kort sikt, ser vi en stark långsiktig tillväxt för båda produkterna.

Sammanfattning: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 450 USD för Tesla, som har en smal vallgrav. Vi hade redan räknat med att investeringarna skulle överstiga 25 miljarder USD under de kommande tre åren och fortsätta att öka därefter. Ledningens prognos om högre investeringar var alltså redan till stor del inräknad i vår värdering.

• Vi tror att Tesla kommer att lyckas utveckla programvara för autonom körning som företaget kommer att tjäna pengar på genom sin robotaxi-tjänst, genom att sälja programvaran för helt autonom körning till Tesla-ägare samt genom en verksamhet med autonoma tunga lastbilar som använder Teslas semitrailers.
• Med nuvarande kurser anser vi att Tesla-aktien är undervärderad, eftersom aktien handlas ungefär 20 % under vårt uppskattade verkliga värde. Tesla-aktien har sjunkit med nästan 30 % jämfört med sin högsta kurs under de senaste 52 veckorna. För långsiktiga investerare ser vi nedgången som ett bra tillfälle.

Helhetsbilden: Tesla satsar stort på att bli ledande inom autonoma fordon och humanoida robotar. Även om marknaden reagerar på det negativa fria kassaflödet på kort sikt ser vi en stark långsiktig tillväxt tack vare dessa nya produktutvecklingar.

Nedan följer utdrag ur Morningstars företagsrapport om Tesla-aktien.

Vårt uppskattade verkliga värde för Tesla

Med sin 4-stjärniga rating anser vi att Teslas aktie är måttligt undervärderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 450 USD per aktie. För 2026 förutspår vi att leveranserna kommer att öka med cirka 10 % till nästan 1,8 miljoner, jämfört med 1,64 miljoner år 2025. I och med att helt självkörande fordon börjar godkännas i allt fler europeiska länder ser vi att den starka leveranstillväxten i Europa mer än väl kompenserar för nedgången i USA. På längre sikt antar vi att Tesla kommer att leverera cirka 2,8 miljoner fordon per år år 2030, och att den stora majoriteten av leveranserna kommer att utgöras av bilar från plattformarna Model Y och Model 3.

Vi förväntar oss att Teslas robotaxiverksamhet kommer att fortsätta utvecklas genom testfasen och etablera sig i flera nya städer under 2026, på samma sätt som Waymo, Uber och Lyft utökade sina verksamhetsområden. När det gäller energiproduktion och energilagring antar vi att verksamheten kommer att uppvisa en genomsnittlig årlig omsättningstillväxt på cirka 25 % under vår tioåriga prognosperiod, främst driven av en accelererande efterfrågan på energilagringssystem. För att finansiera tillväxten antar vi att Tesla kommer att göra investeringar på över 350 miljarder USD under det kommande decenniet.

Läs mer om Teslas uppskattade verkliga värde.

Betyg för konkurrensfördelar

Vi tilldelar Tesla en smal vallgrav, som grundar sig på immateriella tillgångar och kostnadsfördelar. Teslas immateriella tillgångar är företagets varumärke och dess unika programvaruteknik för autonom körning. Företagets starka varumärkesprestige som tillverkare av lyxbilar och dess egenutvecklade programvara för autonom körning möjliggör höga priser, samtidigt som företagets expertis inom tillverkning av elfordon gör att det kan producera fordon till lägre kostnad än konkurrenterna. Teslas egenutvecklade teknik bidrar till dess konkurrensfördel som bygger på immateriella tillgångar, och företaget har utvecklat sin programvara genom investeringar i forskning och utveckling.

Eftersom Teslas FoU-utgifter ligger i linje med branschgenomsnittet tror vi att företaget kommer att kunna behålla sitt unika tekniska försprång. Vi anser att Tesla drar nytta av en kostnadsfördel vid tillverkningen av elfordon i USA tack vare sin stora produktionsskala. Även när elfordon blir lönsamma förväntar vi oss att Tesla kommer att behålla sin kostnadsfördel, vilket kommer att bidra till högre bruttovinstmarginaler jämfört med andra amerikanska biltillverkare. Sammantaget tror vi att Teslas kombination av immateriella tillgångar och kostnadsfördel kommer att bestå och göra det möjligt för företaget att generera överavkastning på kapitalet under åtminstone de kommande tio åren.

Läs mer om Teslas ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Tesla har en utmärkt finansiell ställning. Kontanter, likvida medel och placeringar uppgick till 43,5 miljarder USD och översteg den totala skulden med råge per den 30 juni. Den totala skulden uppgick till drygt 9,1 miljarder USD. Teslas framtida tillväxt kommer till stor del att finansieras med egna medel. Med sitt positiva fria kassaflöde och stora kassabehållning anser vi att Tesla bör kunna finansiera sina tillväxtplaner under åtminstone de kommande två åren utan att behöva ta upp lån. Historiskt sett har Tesla använt kreditlinjer, konvertibla lån och aktieemissioner för att skaffa kapital. Vi tror att företaget inte skulle ha några problem att ta upp lån om det behövs för att finansiera sina tillväxtplaner för robotaxi och humanoida robotar.

Läs mer om Teslas finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Tesla en ”mycket hög osäkerhetsgrad”, eftersom vi ser ett brett spektrum av möjliga utfall för företaget. I takt med att nya, billigare elbilar kommer ut på marknaden har Tesla sänkt priserna och lanserat billigare versioner av sina modeller Model 3 och Model Y. Ytterligare prissänkningar skulle kunna minska vinsten. Företaget investerar dessutom kraftigt i forskning och utveckling samt i anläggningsinvesteringar för att utveckla programvara för autonom körning, robotaxibilar och humanoida robotar, utan någon garanti för att dessa investeringar kommer att bära frukt.

Tesla står inför miljö-, samhälls- och styrningsrisker kopplade till eventuella produktfel, däribland fel i företagets programvara för autonom körning, som skulle kunna leda till återkallelser. Vi bedömer att detta skulle få en måttlig inverkan om det skulle inträffa. Om Tesla inte lyckas behålla nyckelpersoner, såsom VD Elon Musk, kan företagets image som ett innovativt företag försämras. Vi bedömer sannolikheten som låg men väsentligheten som måttlig. Tesla kan också ställas inför regleringsproblem i vissa amerikanska delstater på grund av lagar som kräver att biltillverkare och återförsäljare är åtskilda. Vi bedömer sannolikheten som måttlig men väsentligheten som låg.

Läs mer om riskerna och osäkerheterna kring Tesla.

TSLA-optimisterna säger

• Tesla skulle kunna revolutionera flera branscher med sin teknik för elfordon, självkörande fordon, batterier och humanoida robotar.
• Teslas programvara för helt autonom körning förväntas generera stigande vinster under de kommande åren i takt med att tekniken fortsätter att förbättras, vilket kommer att leda till en robotaxitjänst och en ökad användning bland Teslas förare.
• Teslas humanoida robot kommer att skapa värde för aktieägarna, eftersom dess förmåga att utföra flera olika funktioner kommer att revolutionera tillverkningsindustrin och vara till nytta för konsumenterna.

TSLA-pessimisterna säger

• Traditionella biltillverkare och nya aktörer satsar kraftigt på utvecklingen av elbilar, vilket kommer att leda till minskade leveranser. Detta kommer att tvinga Tesla att sänka priserna på grund av den ökade konkurrensen, vilket kommer att urholka vinstmarginalerna.
• Teslas stora investeringar i programvara för autonom körning kommer att leda till värdeförlust, eftersom robotaxiprodukten kommer att drabbas av förseningar och konkurrens från Waymo, som redan erbjuder en robotaxitjänst.
• Musks politiska aktiviteter kommer att avskräcka konsumenter från att köpa en Tesla på viktiga marknader, däribland USA och Europa, vilket kommer att leda till lägre försäljning och lägre vinster.

Denna artikel har sammanställts av Irza Waraich.