Palantir Technologies släppte sin resultatrapport för andra kvartalet den 4 augusti. Här är Morningstar’s syn på Palantirs resultat och aktie.
Morningstar nyckeltal för Palantir Technologies
- Uppskattning av verkligt värde: 115 USD
- Morningstar Rating: ★★
- Ekonomisk vallgrav: Smal
- Morningstar Rating av osäkerhet: Mycket hög
Vad vi tyckte om Palantir Technologies resultat för Q2
Palantir redovisade sin största årliga omsättningstillväxt på fyra år, en ökning med 48%. Rule of 40, en summering av omsättningstillväxt och rörelsemarginal, nådde imponerande 94%. Den kommersiella verksamheten i USA växte med 92% jämfört med föregående år.
Varför är det viktigt: Palantir, med 40–50% av aktierna i privatinnehav, är en barometer för synen på framtiden för artificiell intelligens. Kvartalets resultat håller entusiasmen uppe. Vi gillar företaget, men tror att värderingen är ett stort hinder.
- Palantir handlas till cirka 100 gånger intäkterna, vilket är en premie på cirka 500% jämfört med andra AI-orienterade företag. Trots att bolaget har robusta konkurrensfördelar kopplade till sin sofistikerade ontologi, tror vi att detta håller på att bli en svårmotiverad värderingshistoria.
- Den kommersiella marknaden i USA (segmentet som omfattar icke-statliga enheter) visar sig vara en enorm framgång. Vi ser en snabb spridning av Palantirs programvara tack vare mångsidiga användningsområden som ökar effektiviteten. Vi förutspår en fortsatt penetration av denna stora marknad.
Slutsats: Vi behåller vår rating ”smal vallgrav” och höjer vårt uppskattade verkliga värde från 100 till 115 USD per aktie på grund av den största sekventiella prognosökningen i Palantirs historia. Om du är en potentiell kund anser vi att Palantir är den perfekta AI-programvaran. Om du är investerare rekommenderar vi att du avvaktar.
- Vi använder en diskonterad kassaflödesmodell för att uppskatta verksamhetens inneboende värde. Vår nuvarande DCF tänjer på de rationella gränserna. Vi räknar med en genomsnittlig årlig tillväxt på 40% under de kommande fem åren, med intäkter som stiger till 21,0 miljarder USD från 4,2 miljarder USD.
- Vi anser att marknadspriset har frikopplat sig från vår grundläggande inneboende metodik, men vi är medvetna om att momentum kan fortsätta att driva upp Palantir-aktien. Att jaga momentum är riskabelt – varje avmattning kommer sannolikt att leda till en multipelkompression som eliminerar avkastningen.
Uppskattning av verkligt värde för Palantir
Med sitt 2-stjärniga betyg anser vi att Palantirs aktie är övervärderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 115 USD per aktie. Enligt vår mening är den primära drivkraften för aktiens värde den totala adresserbara marknaden som Palantirs programvara i slutändan kan betjäna. TAM är verkligen en triljondollarsfråga som är laddad med antaganden. I vårt basscenario växer Palantirs TAM till 1,4 biljoner USD fram till 2033. Från och med idag antar vi att tillväxten är icke-linjär, med en lätt uppåtböjning under perioden 2028–2030 till en takt som närmar sig 35 % per år.
Sedan börsintroduktionen har Palantirs bruttomarginaler ökat från en initial låg nivå på 68,0% 2020 till 80,5% i början av 2025. Den låga bruttomarginalen 2020 berodde på ackumuleringen av begränsade aktieenheter som intjänades omedelbart när bolaget börsnoterades. Sedan dess har bolaget stadigt förbättrat sin bruttomarginal genom att skala upp intäkterna snabbare än tillväxten i löner, hårdvarukostnader, aktiebaserad ersättning och betalningar till molntjänster. Vi räknar med att bruttomarginalen kommer att förbättras med cirka 500 baspunkter under de kommande 10 åren, tack vare tillskottet av kommersiella kunder med högre marginal. Samtidigt är vi försiktiga med att förutspå en större uppgång, eftersom molnkostnaderna kan öka i takt med efterfrågan på dataresurser.
Läs mer om Palantir Technologies uppskattning av verkligt värde.
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Vi anser att Palantir motiverar en bedömning av smal vallgrav, baserat på omställningskostnader och immateriella tillgångar. Palantir differentierar sig som det enda AI-företaget med ett ramverk som organiserar olika datamängder och underlättar optimerat beslutsfattande. Företaget erbjuder nyanserade och optimerade lösningar som härrör från världens mest komplexa datamängder. Det är djupt förankrat i olika slutmarknader och uppdragskritisk kundinfrastruktur, och har förstklassiga mätvärden för bibehållande av nettointäkter.
Läs mer om Palantir Technologies ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Vi anser att Palantirs finansiella ställning är sund och förbättras. I juni hade företaget cirka 900 miljoner USD i kontanter, 5 miljarder USD i omsättningsbara värdepapper (mestadels amerikanska statspapper) och ingen skuld. Dess likviditetsposition förbättrades med 700 miljoner USD hittills under 2025.
Palantir har haft utspädningsproblem på grund av höga aktierelaterade ersättningar, vilket är en icke-kontant belastning på lönsamheten. Vi såg en betydande engångskostnad för aktierelaterade ersättningar på 120 miljoner USD under fjärde kvartalet 2024, vilket utlöstes av att aktiekursen översteg 50 USD per aktie. Vi förväntar oss inte att detta blir en trend. Aktierelaterade ersättningar uppgick i genomsnitt till 34% av intäkterna under 2021–2023, men denna siffra har minskat i takt med att företaget har vuxit. Palantir tillkännagav också en återköpsplan för aktier under 2023 på upp till 1 miljard USD för att hantera utspädningsproblemen.
Sammantaget ser vi inga väsentliga förändringar i den nuvarande kapitalstrukturen och vi förväntar oss att bolaget snabbt kommer att öka lönsamheten över tid.
Läs mer om Palantir Technologies finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi tilldelar Palantir en mycket hög osäkerhetsgrad. De största osäkerhetsfaktorerna för företaget är den potentiella storleken på den totala marknaden som dess programvara kan betjäna och den kundpenetration som företaget kan uppnå. Vi gillar mångsidigheten i ontologiramverket, som gör Palantirs programvara värdefull för nästan alla företag. Denna mångsidighet skapar en betydande uppsida. Tyvärr kan nedgångar i aktiekursen bli kraftiga och smärtsamma, eftersom TAM-uppskattningen är så osäker och är en av de största drivkrafterna för aktiens värdering. Vi har modellerat flera scenarier för framtida efterfrågan, och värderingsintervallet är extremt.
Det finns också en risk för att en ny aktör eller en teknisk gigant som Google utvecklar mjukvara som konkurrerar med Palantirs AI-lösningar, vilket skulle öka konkurrensen och minska prissättningsmakten. Palantirs försprång på 10-20 år när det gäller AI-lösningar som bygger på maskininlärningsmjukvara skyddar bolaget. En ny aktör skulle behöva investera stora mängder kapital för att överträffa Palantirs erbjudande.
Läs mer om Palantir Technologies risk- och osäkerhetsfaktorer.
PLTR Optimister säger
- Palantir har utvecklat den främsta AI-mjukvaran och är redo att dra nytta av trenden mot digitalisering och automatisering. AI-mjukvara har en strategisk position i AI-värdekedjan.
- Palantirs ontologiramverk och AI-orkestrering möjliggör en demokratisering av maskininlärning. Programvaran är användbar för anställda på alla nivåer i ett företag för att driva effektivitetsförbättringar.
- Palantirs nya “bootcamp”-liknande försäljningsarbete har lett till snabb tillväxt inom det kommersiella segmentet i USA, som har en stor TAM.
PLTR Pessimister säger
- Palantirs slutmarknader är begränsade till enheter som delar företagets värderingar, vilket begränsar dess totala marknadspotential.
- De sjunkande kostnaderna för AI-inferens och konvergensen av LLM kommer att leda till lägre inträdesbarriärer i den AI-baserade beslutsstödsprogramvarubranschen, som Palantir för närvarande dominerar.
- Palantirs dubbla aktiestruktur öppnar dörren för överdrivna investeringar utanför kärnverksamheten utan kontroll från stamaktieägarna.
Denna artikel har sammanställts av Isela Meraz.
