Alphabet offentliggjorde sin rapport för fjärde kvartalet den 4 februari. Här är Morningstars syn på Alphabets resultat och aktie.
Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet
- Vårt uppskattade verkliga värde: 340,00 dollar
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medelhög
Vad vi tyckte om Alphabets rapport för fjärde kvartalet
Alphabet rapporterade starka resultat för fjärde kvartalet, med en försäljningsökning på 18 % till 113 miljarder dollar och justerade rörelsemarginaler som minskade med 50 baspunkter till 31,6 %. Google Cloud fortsätter att vara stjärnan i showen, med en tillväxt på 48 % både sekventiellt och jämfört med föregående år.
Varför det är viktigt: Det är länge sedan marknaden avskrev Alphabet som en eftersläntrare inom artificiell intelligens. Den massiva uppgången i Alphabet-aktien speglar en vändning, där investerare nu ser företaget som en vinnare inom AI, med AI som driver försäljningen inom företagets många segment.
- Den mest uppenbara förmånstagaren av AI inom Alphabet är fortfarande dess molnverksamhet, som nu utgör 16 % av företagets totala omsättning. Lanseringen av Gemini 3, Alphabets senaste stora språkmodell, fortsatte att öka företagets marknadsandelar inom företags- och konsumentmarknaden.
- Vi är imponerade av hur Alphabet fortsätter att integrera AI i Google Search. Genom att lägga till funktioner som AI Overviews och AI Mode har företaget inte bara mildrat ett verkligt konkurrenshot från GenAI-chattbottar, utan också ökat antalet sökningar och annonspriset per sökning.
Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 340 dollar för Alphabet, som har en bred vallgrav, och fortsätter att se företaget som en klar ledare inom AI. Aktierna handlades något ned i efterhandeln, och vi anser att de är rätt värderade.
- Vi fortsätter att applådera Alphabets fullstack-AI-strategi, som gör det möjligt för företaget att vara herre över sitt eget öde. Till skillnad från konkurrenter som är beroende av externa AI-laboratorier och AI-chips, verkar Alphabets investeringar i Google DeepMind och TPU:er bli allt mer framsynta med tiden.
Helhetsbild: Även om resultaten fortfarande är positiva är det viktigt att ta ett steg tillbaka och vara medveten om kostnaderna förknippade med AI. Förvaltaren räknar med cirka 180 miljarder dollar i investeringar under 2026, en ökning med 97 % jämfört med föregående år och 38 % av vår försäljningsprognos för året.
Kommande: Vi förväntar oss en bredare lansering av annonser inom AI Search under 2026, vilket bör öka försäljningen inom Google Search.
Vårt uppskattade verkliga värde för Alphabet
Med sin 3-stjärniga rating anser vi att Alphabet-aktien är rätt värderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 340 dollar per aktie, vilket innebär en justerad pris/vinst-multipel på 31 gånger för 2026 och en företagsvärde/justerad EBITDA-multipel på 22 gånger. Vi prognostiserar att Alphabet kommer att växa med en samlad årlig tillväxttakt på 15 % under de kommande fem åren.
Läs mer om Alphabets uppskattade verkliga värde.
Ekonomisk vallgrav
Vi anser att Alphabet förtjänar en bred ekonomisk vallgrav på grund av de immateriella tillgångarna, nätverkseffekten, kostnadsfördelarna och kundernas omställningskostnader som genomsyrar en rad av företagets verksamheter.
Även om Alphabet själva delar upp sina rapporteringssegment i Google-tjänster, Google Cloud och övriga satsningar, anser vi att en annan uppdelning är mer lämplig för att analysera företagets ekonomiska vallgrav och varaktiga konkurrensfördelar. I vår analys av vallgraven tittar vi på Google Search, YouTube, Google Cloud, Android och Google Play, enheter och övriga satsningar (som inkluderar Googles ambitiösa projekt såsom självkörande fordon och internetåtkomst).
Läs mer om Alfabetets ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Vi anser att Alphabets finansiella ställning är praktiskt taget oantastlig. Företaget avslutade 2025 med likvida medel på 127 miljarder dollar, vilket mer än väl uppväger dess skuldbalans på 46 miljarder dollar.
Företagets reklamverksamhet är en kassagenererande maskin som årligen producerar tiotals miljarder dollar i fritt kassaflöde. Vid sidan av reklamverksamheten gör Alphabet framsteg när det gäller att diversifiera sin kassagenerering, med Google Cloud och YouTube-abonnemangsförsäljning som ytterligare drivkrafter för fritt kassaflöde.
Läs mer om Alfabetets finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi tilldelar Alphabet en osäkerhetsgrad på Medium. Detta återspeglar vår övertygelse att Alphabet, trots den kortsiktiga osäkerheten kring antitrustlagstiftning och potentiell konkurrens på den AI-baserade sökmarknaden, är väl positionerat för att expandera sin totala verksamhet samtidigt som man upprätthåller en stabil balansräkning.
Vi tror att Googles immateriella tillgångar och nätverkseffekter sannolikt kommer att säkra företagets dominerande ställning inom sökmotorområdet. Dessutom bör företagets fortsatta investeringar i AI, som Alphabet kan utnyttja i nästan alla sina verksamheter, bidra till värdeökningen. Vi tror att Googles ställning som den överlägsna ledaren inom sökmotorer kan komma att utsättas för press, främst på grund av antitrustgranskningen. Även om vi inte ser att företagets marknadsledande ställning kommer att försvagas på grund av antitrustfrågor, bidrar denna fråga till osäkerhet i en annars stabil verksamhet.
Förutom antitrustlagstiftningen är AI ett annat viktigt område som innebär osäkerhet för Alphabet som helhet. Företaget har investerat, och fortsätter att investera, betydande kapital i nya AI-tekniker såsom generativ AI. Även om vi anser att dessa investeringar är värdeskapande, särskilt med tanke på de otaliga sätt på vilka Alphabet kan monetarisera sin tekniska kunskap inom AI, anser vi att de bidrar till ökad osäkerhet kring de möjliga utfallen för Alphabets omsättning och lönsamhet i framtiden.
Läs mer om Alphabet:s risker och osäkerhetsfaktorer.
GOOGL optimister säger
- Alphabets kärnverksamhet inom reklam är djupt rotad i reklambudgetarna, vilket gör att företaget kan dra nytta av en långsiktig ökning av utgifterna för digital reklam.
- Företagets reklamverksamhet genererar betydande kassaflöden som kan återinvesteras i tillväxtområden som GCP, AI-baserad sökning och ambitiösa projekt som Waymo.
- Alphabet har en enorm möjlighet inom den lukrativa marknaden för publika molntjänster som en viktig molnleverantör till företag som vill digitalisera sina arbetsbelastningar.
GOOGL pessimister säger
- Även om Alphabet strävar efter att diversifiera sin verksamhet bortom sökmotorer, är textbaserad reklam fortfarande den största intäktskällan för företaget, vilket skapar en koncentrationsrisk.
- Alphabets fortsatta investeringar i nya, ofta oprövade tekniker har varit en belastning för kassaflödet.
- Regleringsmyndigheter världen över riktar in sig på Alphabets dominans inom sökmotorer och kan komma att vända upp och ner på sökmarknaden genom att införa djupgående, strukturella förändringar inom området.
Denna artikel har sammanställts av Rachel Schlueter.
