Denna aktie, som en gång var het, verkar nu billig. Bör du köpa den?

Efter att ha presterat bättre än den amerikanska aktiemarknaden under större delen av början av 2020-talet har Lululemons aktie sjunkit med nästan 70 % jämfört med toppnoteringen i slutet av 2023. Konkurrenstryck och avtagande försäljning har varit motvind för ledaren inom athleisure. Faktum är att undermåliga resultat orsakade av konkurrens, tullar och produktproblem ledde till att VD Calvin McDonald avgick. Men med aktier som handlas med en stor rabatt – 45 % under vårt uppskattade verkliga värde på 295 dollar – ser Lululemons aktie ut att vara köpvärd på lång sikt. Vi tror att investerarna förbiser företagets möjligheter till försäljnings- och marginalökning i takt med att det bygger ut sin internationella butiksbas och lanserar nya produkter. Denna billiga aktie var ett av Morningstars chefsmarknadsstrateg för USA, Dave Sekeras, aktieval i ett av de senaste avsnitten av podcasten The Morning Filter, 4 Stocks to Buy With Winning Brands.

Vi anser att Lululemon har en gedigen plan för att bredda sitt produktsortiment och sin geografiska räckvidd samtidigt som man bygger vidare på sin kärnverksamhet. Medan många företag försöker konkurrera inom athleisure-segmentet tror vi att Lululemon kommer att kunna upprätthålla sina höga priser tack vare varumärkets popularitet samt produkternas design och kvalitet. En stor del av tillväxten förväntas komma från den internationella expansionen. Försäljningen utanför Amerika stod för 29 % av den totala försäljningen 2025, en ökning från 16 % tre år tidigare. År 2035 förutspår vi att Lululemons försäljning utanför Nord- och Sydamerika kommer att överstiga 10 miljarder dollar (en ökning från 3,3 miljarder dollar 2025) och utgöra hälften av den totala försäljningen. Även om Lululemon har haft vissa brister på vissa områden under de senaste åren tror vi att varumärket fortfarande är populärt bland sina kärnkunder och att dess marknadsmöjligheter växer.

Viktiga Morningstarbetyg för Lululemon

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 295 dollar
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Ekonomisk vallgrav
  : Smal
• Osäkerhetsgrad
  : Hög

Betyg för ekonomisk vallgrav

Vårt Morningstar Economic Moat Rating bygger på Lululemons immateriella varumärkestillgångar. Även om företaget verkar i en bransch med många aktörer och låga inträdesbarriärer, tyder dess enastående resultat trots utmaningar som covid, inflation och en allmän nedgång i konsumtionen av träningskläder på att varumärket är tillräckligt starkt för att konsekvent överträffa konkurrenterna. Även om varorna massproduceras skiljer sig Lululemons priser, produktivitet, produkter och försäljningsmodell från traditionella sportklädesföretag. Vi tror att Lululemon permanent har förändrat hur många människor klär sig till vardags, snarare än att bara vara en modefluga.

Läs mer om Lululemons konkurrensfördel.

Uppskattat verkligt värde för Lululemons aktie

För 2026 prognostiserar vi en total försäljningstillväxt på 4 %, ett EBITDA på 2,53 miljarder dollar (marginal på 21,9 %) och en vinst per aktie på 12,25 dollar. Baserat på denna prognos innebär vårt uppskattade verkliga värde på 295 dollar ett P/E-tal på 24 och ett förhållande mellan företagsvärde och EBITDA på 13. Under det kommande decenniet prognostiserar vi en genomsnittlig årlig försäljningstillväxt på 7 %. Detta är en stark tillväxttakt för vilket internationellt klädföretag som helst, men den ligger under historiska nivåer. Trots kortsiktigt tryck på grund av tullar och produktrabatter tror vi att Lululemon kan uppnå imponerande bruttomarginaler på omkring 59 % på lång sikt tack vare premiumprissättning och lägre kostnader. Vi prognostiserar att Lululemons årliga rörelsemarginaler under de kommande 10 åren kommer att ligga på strax över 20 %.

Läs mer om Lululemons uppskattade verkliga värde.

Risk och osäkerhet

Lululemon är utsatt för tullar, eftersom merparten av företagets försäljning genereras genom import till USA från fabriker i Asien, samt för svagare ekonomiska förhållanden. Konkurrensen hårdnar inom företagets kärnsegment, athleisure. Lululemon måste kontinuerligt lansera innovativa produkter för att behålla sitt prisledarskap och förbli populärt bland kvinnor. Men eftersom specifika klädmodeller inte kan patenteras har företaget begränsade möjligheter att förhindra kopior. För att uppfylla förväntningarna måste Lululemon generera betydande tillväxt i regioner där företaget har begränsad historia och varumärkeskännedom. Företaget står inför ett VD-byte för första gången på mer än sju år, och det finns en risk att man inte lyckas hitta en stark kandidat.

Läs mer om riskerna och osäkerhetsfaktorerna kring Lululemon.

Lululemon-optimisterna säger

• Lululemons produktivitet sticker ut inom sportklädesbranschen. Företagets försäljning per kvadratmeter uppgick till över 1 400 dollar år 2025, och rörelsemarginalen ligger på omkring 20 procent.
• Lululemon har stora möjligheter på det kinesiska fastlandet, som stod för 16 % av företagets omsättning 2025, en ökning från 7 % år 2022. Kina är redan världens näst största marknad för sportkläder.
• Lululemon brukar ofta tillskrivas utvecklingen av athleisure, en betydande förändring i hur människor klär sig. Athleisure och sportkläder hör till de få tillväxtområdena inom den i övrigt lågväxande klädbranschen.

Lululemon-pessimister säger

• Konkurrensen är hård inom alla Lululemons viktigaste klädkategorier. Företaget möter utmaningar från företag som Athleta, Vuori och Alo Yoga, och Nike stärker sin konkurrenskraft genom sitt samarbete med Skims.
• Lululemons försäljningstillväxt i Nordamerika har avtagit på grund av konkurrenshot och egna misstag. Som om inte det vore nog pressar de höjda amerikanska tullarna ned bruttomarginalerna.
• Lululemon söker en ny vd och utsätts för påtryckningar från aktivistinvesterare. Osäkerheten kan komplicera företagets återhämtningsarbete.

Denna artikel har sammanställts av Susan Dziubinski och Sylvia Hauser. Uppgifterna gäller vid stängning den 24 mars 2026, om inte annat anges.