Det viktigaste i korthet
- Tre svenska aktier screenas som undervärderade av Morningstars analytiker.
- Elekta och SKF har tilldelats en bred ekonomisk vallgrav, vilket enligt Morningstars analytiker speglar varaktiga konkurrensfördelar.
- Värderingsskillnaderna på Stockholmsbörsen är samtidigt stora, med rabatter från 8 till 46 procent.
Trots att Stockholmsbörsen handlas nära rekordnivåer ser Morningstars analytiker fortsatt värde i flera svenska aktier. Tre bolag bedöms handlas under sitt uppskattade verkliga värde, där rabatten är som störst i strålterapibolaget Elekta.
Av de 313 europeiska aktier som bevakas av Morningstars analytiker är 22 listade på Stockholmsbörsen. Dessa aktier har fått ett stjärnbetyg utifrån huruvida analytikern anser att aktien är över- eller undervärderad. De som anses undervärderade får ett stjärnbetyg mellan 4 och 5, medan övervärderade aktier får ett 1 eller 2-stjärnigt betyg.
Mest undervärderade aktierna på Stockholmsbörsen
Morningstars analytiker granskar aktier med hjälp av måttet “pris/verkligt värde”, på engelska “Price/Fair Value”. Ett pris/verkligt värde på 1 betyder att företaget är så nära att vara verkligt värderat som det går, medan ett värde på 2 betyder att aktien är övervärderad och handlas till en kurs dubbelt så hög som det verkliga värdet.
Nio av de svenska aktierna som täcks av Morningstars analytiker har en P/FV under 1. De som däremot har den högsta P/FV-kvoten är Sandvik (1,54), Epiroc EPI A (1,37) och Telia TELIA (1,27). Det innebär att dessa aktier är de som anses vara mest övervärderade för tillfället. Morningstars betygssystem tar också hänsyn till en osäkerhetsjustering. Detta är känt som Fair Value Uncertainty-betyget, och det bedömer hur volatila vinster eller kassaflöden sannolikt kommer att vara under de kommande fem till tio åren. Detta är ett “riskbetyg” för en aktie, och det finns alltid gott om risker när man pratar om aktier.De aktier som har ett högt Fair Value Uncertainty-betyg är EQT EQT, Getinge GETI B, Sandvik och Volvo VOLV B. Handelsbanken SHB A är samtidigt den enda aktien med ett lågt osäkerhetsbetyg.
Morningstarbetyg för de mest undervärderade aktierna på Stockholmsbörsen
Elekta
- Rabatt mot verkligt värde: 46 %
- Uppskattat verkligt värde: SEK 100.00
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Medelhög
Strålterapibolaget Elekta är för tillfället den enda av de svenska aktier som Morningstars analytiker täcker med fem stjärnor. Aktien anses handlas till en rabatt på 46 procent, vilket innebär att det finns en potentiell uppsida på ungefär 86 procent till det uppskattade verkliga värdet på 100 kronor per aktie.
Elekta utvecklar, tillverkar och distribuerar dosplaneringssystem för neurokirurgi och strålbehandling, inklusive stereotaktisk strålkirurgi och brachyterapi. Företaget har en installerad bas på mer än 7.000 linjäracceleratorer, Gamma Knife- och Unity-plattformar samt brachyterapi-installationer.
”Efter två starka kvartal levererade Elekta ett svagt resultat. Som vi påpekade i rapporten för förra kvartalet är det mycket för tidigt att hävda att Elekta är på väg mot en återhämtning, trots den fullt genomförda produktförnyelsen, den förbättrade efterfrågan i Kina och den nya ledningens sanering av balansräkningen. Vi behåller vår bedömning av den breda vallgraven och vårt uppskattade verkliga värde på 100 SEK, vilket innebär en betydande uppgångspotential från nuvarande nivåer, men risken kvarstår”, säger Alex Morozov, Regional Director, efter Elektas senaste rapport.
Essity
- Rabatt mot verkligt värde: 8 %
- Uppskattat verkligt värde: SEK 285.00
- Ekonomisk vallgrav: Ingen
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Medelhög
Essity är ett hälso- och hygienföretag som erbjuder ett brett sortiment av produkter, bland annat mens- och hygienprodukter, barnvårdsprodukter, toalettpapper och medicinska lösningar. Företaget är verksamt på 150 marknader och genererar en betydande del av sin omsättning i Europa. Aktien handlas för tillfället till en rabatt på 8 procent jämfört med dess uppskattade verkliga värde på 285 kronor.
”Vi uppskattar Essitys förnyade strategiska fokus på segment med högre mervärde, såsom konsumenthälsa, och inom kategorier inom personlig vård, inklusive inkontinens- och intimvård, där vi uppskattar att private label-penetrationen fortfarande ligger under 10 procent globalt (jämfört med över 35 procent för konsumentpapper). Företaget har lämnat marknader där det inte har kunnat etablera en ledande position inom dessa kategorier, vilket har gjort det möjligt att driva på underliggande förbättringar av lönsamheten, fram till den starkt inflationsdrivna miljön under de senaste kvartalen, trots avsaknaden av en ekonomisk vallgrav”, skriver analytiker Diana Radu.
SKF
- Rabatt mot verkligt värde: 14 %
- Uppskattat verkligt värde: SEK 285.00
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Medelhög
SKF är världsledande inom industriella lager och roterande utrustningslösningar och levererar till affärskritiska applikationer där tillförlitlighet, effektivitet och teknisk kunskap styr kundernas beslut.
“Företaget omstrukturerar sig till två specialiserade affärsområden, industri och fordonsindustri, för att stärka det strategiska genomförandet och frigöra värde. Vi tror att uppdelningen kommer att förbättra fokus och resursfördelningen, eftersom de två segmenten betjänar olika kunder, arbetar med olika försäljningscykler och står inför olika konkurrensförhållanden. Vi förväntar oss dock vissa kortsiktiga problem i samband med uppdelningen, eftersom processen kommer att vara kostsam och medföra driftsstörningar innan fördelarna blir synliga”, skriver analytiker Joachim Kotze och tillägger:
“Sammantaget innebär uppdelningen, det förnyade fokuset på teknik och tjänster samt exponeringen mot hållbara trender att SKF är väl positionerat för att leverera en stabil och lönsam tillväxt med förbättrade avkastningar när övergångsstörningarna väl är över.”
