De bästa hälsovårdsaktierna att köpa

Hälsovårdsaktier är attraktiva för investerare av flera olika skäl.

• De anses vara defensiva, vilket innebär att de kan klara sig bättre än vissa andra sektorer under en ekonomisk avmattning.
• Efterfrågan på hälsorelaterade produkter och tjänster fortsätter att öka i takt med att befolkningen åldras.
• Hälsovårdsbolag tenderar att ha höga utgifter för forskning och utveckling, vilket kan leda till stora förbättringar av behandlingsalternativen.

Under det senaste året har Morningstar US Healthcare Index stigit med 0,25%, medan Morningstar US Market Index har stigit med 5,89%.

För att komma fram till vår lista över de bästa hälsovårdsaktierna att köpa nu, screenade vi för:

• Hälsovårdsaktier som är undervärderade, mätt med vårt mått på pris/verkligt värde.
• Aktier som får ett brett Morningstar Economic Moat Rating. Vi tror att företag med breda ekonomiska vallgravsvärderingar kan slåss mot konkurrenter i minst 20 år.
• Aktier som får ett lågt, medelhögt, högt eller mycket högt osäkerhetsbetyg från Morningstar, vilket fångar upp de olika potentiella utfallen för ett företags verkliga värde.

De 12 bästa hälsovårdsaktierna att köpa nu

Dessa var de mest undervärderade hälsovårdsaktierna som Morningstars analytiker täcker per den 1 juli 2025.

1. Pfizer PFE
2. Philips PHG
3. Coloplast CLPBY
4. Thermo Fisher Scientific TMO
5. GSK GSK
6. West Pharmaceutical Services WST
7. Bristol-Myers Squibb BMY
8. Zimmer Biomet Holdings ZBH
9. Merck & Co. MRK
10. Danaher DHR
11. Roche RHHBY
12. Bio-Rad Laboratories BIO

Här är lite mer om var och en av de bästa hälsovårdsaktierna att köpa, inklusive kommentarer från Morningstar-analytikerna som täcker varje företag. Alla uppgifter gäller från och med den 1 juli 2025.

Pfizer

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,60
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Läkemedelstillverkare - allmänt

Läkemedelstillverkaren Pfizer är den billigaste aktien på vår lista över de bästa hälsovårdsaktierna att köpa. Pfizer är ett av världens största läkemedelsföretag, med en årlig försäljning på nära 50 miljarder USD (exkluderat covid-19-relaterad produktförsäljning). Aktien handlas 40% under vår uppskattning av verkligt värde på 42 USD per aktie.

Pfizers grund är fortsatt solid, baserad på stabila kassaflöden som genereras från en korg av olika läkemedel. Bolagets stora storlek ger betydande konkurrensfördelar när det gäller att utveckla nya läkemedel. Denna tyngd, i kombination med en bred portfölj av patentskyddade läkemedel, har hjälpt Pfizer att bygga en ekonomisk vallgrav runt sin verksamhet.

Pfizers storlek skapar en av de största stordriftsfördelarna inom läkemedelsindustrin. I en bransch där läkemedelsutveckling kräver många skott på målsnöret för att bli framgångsrik har Pfizer de finansiella resurserna och den etablerade forskningskraften för att stödja utvecklingen av fler nya läkemedel. Ett viktigt mRNA-baserat covidvaccin (Comirnaty) och covidbehandling Paxlovid gav cirka 90 miljarder USD i extra intäkter bara under 2021-22, vilket ytterligare stödjer Pfizers förmåga att investera i nya interna och externa pipelineinitiativ (inklusive 2023 års förvärv av onkologifokuserad bioteknik Seagen).

Pfizers stora finansiella resurser stöder en ledande säljkår. Pfizers engagemang i studier efter godkännandet ger säljarna en mängd data att använda i sina marknadsföringskampanjer. Med ledande säljkårer i tillväxtländer kan företaget dessutom dra nytta av den dramatiskt ökande rikedomen i länder som Brasilien, Indien och Kina.

Pfizers beslut 2020 att avyttra sin patentfria division Upjohn för att skapa ett nytt bolag (Viatris) i kombination med Mylan, samt avknoppningen av konsumentverksamheten (Haleon) 2022, bör leda till fokus och snabbare tillväxt i den återstående innovativa verksamheten. Vi tror att Pfizer är redo för stadig tillväxt på kort sikt innan en omgång patentförluster slår till 2027-28.

Vi tror att Pfizers verksamhet kan stå emot eventuell generisk konkurrens; dess diversifierade portfölj av läkemedel hjälper till att skydda bolaget mot en enskild patentförlust. Efter samgåendet med Wyeth 2009 har Pfizer en mycket starkare ställning inom vaccinbranschen med pneumokockvaccinet Prevnar. Vacciner tenderar att vara mer motståndskraftiga mot generisk konkurrens på grund av deras tillverkningskomplexitet och relativt lägre priser. Dessutom bör en ny pipeline av onkologiska läkemedel i sen utvecklingsfas bidra till att driva långsiktig tillväxt.

Läs mer om Pfizer här.

Philips

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,62
• Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Branschen: Medicintekniska produkter

Koninklijke Philips är ett diversifierat globalt hälsovårdsföretag med verksamhet inom tre segment: diagnos och behandling, uppkopplad vård och personlig hälsa. Philips är en prisvärd hälsovårdsaktie som handlas med en rabatt på 38% jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 39 USD per aktie. Medicinteknikföretaget får ett brett ekonomiskt vallgravbetyg.

Philips är en av de ledande aktörerna inom bildbehandling och bildstyrda behandlingar. Men bolagets meritlista är brokig, med flera självförvållade felsteg som fläckat dess rykte och investerarnas förtroende. Vi tror att lösningen på problemen med sömnbehandling, fokus på de högpresterande områdena och en ny förvaltare bör kunna ändra bilden, men osäkerheten kvarstår.

Philips diagnos- och behandlingssegment, som består av bildbehandling, ultraljud och bildstyrd terapi, är medlem i de tre stora tillsammans med Healthineers och GE HealthCare. Philips saknar de större konkurrenternas skala och närvaro inom bilddiagnostik, men har en stark närvaro inom andra modaliteter och en bred produktportfölj som gör att företaget kan konkurrera effektivt. Inom bildbehandlingsområden som kardiovaskulär IGT, hjärtultraljud och övervakning är Philips branschledande och bör kunna dra nytta av många gynnsamma trender i branschen. Vi räknar med att den globala efterfrågan på utrustning och tjänster för bildbehandling kommer att växa med ensiffriga tal under nästa årtionde, drivet av demografiska förändringar, ökad tillgång till sjukvård och nya kundkanaler. Alla tre huvudaktörerna i branschen kommer att gynnas av tillväxten i den totala adresserbara marknaden och även av en större andel på bekostnad av mindre och mer nischade leverantörer.

Philips resultat har dock varit problematiskt under ett antal år, vilket har punkterats av de massiva och långvariga striderna inom sömnvård. Tvistlösningen 2024 är ett viktigt steg för att återuppbygga sömnvården, men vägen och möjligheten för Philips att återta sin marknadsposition är fortfarande mycket osäker.

Att betona lönsamhet är nyckeln. Bolagets rörelsemarginaler har decimerats av problemen med sömnvården, men också av betydande utmaningar med komponentinköp och marginalkompression inom bildbehandling. För närvarande ligger Philips väsentligt efter sina konkurrenter inom bildbehandling när det gäller lönsamhet, och vi förväntar oss inte att detta gap kommer att slutas snart. Vi tror dock att marginalerna har nått botten och att de bör förbättras. Men Philips har en lång väg att gå för att återskapa investerarnas förtroende.

Läs mer om Philips här.

Koloplast

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,67
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Industri: Medicinska instrument och tillbehör

Nästa på vår lista över de bästa hälsovårdsaktierna att köpa är Coloplast. Coloplast är en ledande global konkurrent inom stomihantering och kontinensvård. Aktien handlas med 33% rabatt till vår uppskattning av verkligt värde på 14.10 USD per aktie.

Coloplast, med säte i Danmark, är en ledande global aktör inom stomi- och kontinensvård. Företaget har gjort inbrytningar på de koncentrerade marknaderna för urologi och fragmenterad sårvård, men är fortfarande en perifer aktör på dessa marknader. Coloplast har däremot en lång historia av konsekvent och meningsfull innovation inom stomi- och kontinensvård som har lett till en dominerande ställning i Europa och tillväxt i USA. Sedan 2008 har företaget gjort ett beundransvärt jobb med att trimma sin kostnadsstruktur samtidigt som man fokuserat på lönsam tillväxt. Efter att ha flyttat merparten av sin produktion till Ungern, Kina och Costa Rica har Coloplast nu en bruttomarginal som slår konkurrenten Convatecs med mer än 1.500 baspunkter. För närvarande ändrar Coloplast sin inriktning för att öka tillväxten genom att gå in i nya geografiska områden, med tonvikt på USA.

Vi har länge varit imponerade av företagets förmåga att erbjuda genomtänkta och användarvänliga förbättringar av sina stomi- och intermittenta katetrar, vilket har övertygat slutanvändarna. På senare tid har Coloplast lagt i en högre växel genom att integrera mer sofistikerad teknik i sina produkter och investera i kliniska studier för att visa värdet av dessa förbättringar. Till exempel tömmer den nya intermittenta katetern Luja urinblåsan mer fullständigt för att minska risken för urinvägsinfektioner.

Vi är mindre positiva till Coloplasts sårvårdssegment, där det finns många konkurrenskraftiga produktlanseringar. Coloplasts sårvårdsportfölj har historiskt sett varit inriktad på lågteknologiskt skum, vilket gör företaget mer sårbart när avancerad sårvård har rört sig mot hydrofiber och antibakteriella produkter. I likhet med alla konkurrenter på denna marknad har Coloplast dessutom relativt låga omställningskostnader för sina kunder. Dessutom säljs majoriteten av sårvårdsprodukterna till leverantörer (i stället för direkt till patienterna själva), vilket innebär att det finns en större prispress från gruppinköpsorganisationer och statligt sponsrade anbud. Coloplasts förvärv av Kerecis ger dock företaget en stark position för att konkurrera inom den snabbväxande nischen för biologisk sårvård med sina unika fiskhudsterapier.

Läs mer om Coloplast här.

Thermo Fisher Scientific

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,67
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Diagnostik & forskning

Thermo Fisher Scientific säljer vetenskapliga instrument och laboratorieutrustning, förbrukningsvaror för diagnostik och reagenser för biovetenskap. Thermo Fisher Scientific handlas 33% under vår uppskattning av verkligt värde och har en ekonomisk vallgravsklassificering på bred. Vi tycker att aktierna i denna aktie är värda 630 USD per aktie.

Thermo Fisher klarar av nedgången i de globala investeringarna i biofarmaceutiska produkter och den svaga utvecklingen i Kina bättre än de flesta av sina konkurrenter. Genom att vara den främsta leverantören inom life science och ha en oöverträffad portfölj av produkter, resurser och tillverkningskapacitet har företaget kunnat behålla och öka sin plånboksandel bland sina kunder i alla kanaler. Vi förväntar oss att den nuvarande budgetrestriktiva miljön långsamt kommer att lätta under det kommande året. Thermo Fisher är fortfarande i en utmärkt position för att dra nytta av sina andelsvinster i biopharma-kanalen och kapitalisera på en stark långsiktig efterfrågan.

Även om större inte alltid är bättre har Thermo Fisher länge strävat efter att samla ett så robust produktutbud som möjligt under ett och samma tak. För att nå sitt slutmål, att vara den enda leverantören av instrument och förbrukningsvaror inom life science, har företaget genom åren satsat stort på interna åtgärder, men framför allt på förvärv. Sedan 2010 har mer än 50 miljarder USD använts för denna strategi (inklusive det nyligen genomförda PPD-förvärvet), som visserligen har ökat bolagets räckvidd, skala och produktbredd, men som historiskt sett har pressat ned avkastningen på investerat kapital till ganska blygsamma nivåer. Så är det inte längre.

Även om lyftet från covid-19-tester och vacciner har varit betydande, har snabbheten och omfattningen av företagets svar cementerat Thermo Fishers integrerade roll inom segmentet. Företaget har sedan länge funnit en mottaglig publik för sin pitch hos stora läkemedelskunder, som ser betydande fördelar med den förenklade upphandlingsprocess som Thermo Fisher erbjuder. I och med pandemin har företagets status som kritisk leverantör utvidgats till att omfatta en mycket bredare publik, inklusive regeringar. Vi förväntar oss att företagets penetration av alla sina kundkanaler kommer att öka, med stöd av dess expansion inom kontraktsforskning och tillverkning. Vi tror också att bolagets globala räckvidd kommer att fortsätta att ge eko och att dess redan starka närvaro på snabbt växande tillväxtmarknader kommer att expandera ytterligare.

Läs mer om Thermo Fisher Scientific här.

GSK

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,67
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Läkemedelstillverkare - allmänt

Inom läkemedelsindustrin rankas GSK som ett av de största företagen med total försäljning. Företaget tjänar ett brett ekonomiskt moat-betyg, och aktierna i dess aktie ser 33% undervärderade ut i förhållande till vår uppskattning av verkligt värde på 58 USD.

Som ett av de största läkemedels- och vaccinföretagen har GSK använt sina enorma resurser för att skapa nästa generations sjukvårdsbehandlingar. Företagets innovativa nya produktsortiment och expansiva lista över patentskyddade läkemedel skapar enligt vår mening en bred ekonomisk vallgrav.

GSK:s stora räckvidd framgår av en produktportfölj som spänner över flera terapeutiska klasser. Den mångsidiga plattformen skyddar företaget från problem med någon enskild produkt. Dessutom har företaget utvecklat nästa generations läkemedel inom andningsvägar och HIV, vilket bör bidra till att minska konkurrensen från både varumärkesprodukter och generika. Vi räknar med att GSK kommer att vara en stor konkurrent inom andningsvägar, HIV och vacciner under det kommande decenniet.

På pipelinefronten har GSK gått från sin historiska strategi med inriktning på små förbättringar till verklig innovation. Dessutom fokuserar man mer på onkologi och immunologi, med genetiska data som hjälp för att utveckla nästa generations läkemedel. Fördelarna med dessa strategier visar sig i GSK:s läkemedel i tidiga skeden. Vi förväntar oss att detta fokus kommer att förbättra godkännandegraden och prissättningsstyrkan. Till skillnad från läkemedel för andningsvägar har behandlingar för cancerindikationer mycket starkare prissättningskraft hos betalarna.

Vi tror att GSK:s beslut att avyttra konsumentverksamheten sannolikt kommer att frigöra värde på lång sikt. GSK avyttrade Haleon, sin konsumentgrupp, i juli 2022. Med tanke på de starka värderingarna av konsumenthälsovårdsföretag förväntar vi oss att denna enhet kommer att ge en starkare värdering än vad som var underförstått i bolagets struktur före avyttringen.

Läs mer om GSK här.

West Pharmaceutical Services

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,72
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Industri: Medicinska instrument och tillbehör

West Pharmaceutical Services är baserat i Pennsylvania, USA, och är en viktig leverantör till företag inom läkemedels-, bioteknik- och generikaindustrin. West Pharmaceutical Services handlas 28% under vår uppskattning av verkligt värde och har en ekonomisk moat-värdering av bred. Vi tycker att aktier i denna aktie är värda 310 USD per aktie.

West Pharmaceutical Services är den globala marknadsledaren inom primärförpackningar och leveranskomponenter för injicerbara läkemedel. Primärförpackningar har direktkontakt med läkemedelsprodukten och måste tillverkas för att säkerställa stabilitet, renhet och sterilitet hos läkemedelsprodukten i enlighet med strikta regleringsstandarder. På grund av dessa komponenters verksamhetskritiska karaktär är det viktigt att kunderna kan lita på kvaliteten i tillverkning och design. Viktiga produktlinjer omfattar elastomerkomponenter som proppar, tätningar och kolvar, Daikyo Crystal Zenith-vialer tillverkade av polymer istället för glas samt autoinjektorer. Injicerbara läkemedel omfattar inte bara äldre metoder som småmolekylära läkemedel, insulin och vacciner, utan även biologiska läkemedel och GLP-1-läkemedel mot fetma.

West har en marknadsandel på cirka 70% av elastomerkomponenter för injicerbara läkemedel, medan de återstående 30% delas mellan schweiziska Datwyler och smalspåriga AptarGroup. Dessutom är polymerflaskorna viktiga lösningar för biologiska läkemedel, en betydande del av marknaden för injicerbara läkemedel, eftersom proteinterapier inte är kompatibla med glas.

Wests starka marknadsandel stöds av dess rykte om kvalitet och expertis inom leveranskedjan och förstärks av de höga kostnaderna för fel i förpackningar för injicerbara läkemedel, särskilt biologiska läkemedel. Företagets skala och diversifierade leveranskedja är oöverträffad. Vi tror att West kommer att kunna behålla en stark marknadsandel på marknaden för komponenter för injicerbara läkemedel.

Den främsta drivkraften bakom bolagets långsiktiga intäktsutsikter är tillväxten på marknaden för injicerbara läkemedel, som har sekulära tillväxttrender till följd av ökad användning av biologiska läkemedel. GLP-1-läkemedel är också en potentiell källa till uppsida. Dessutom tror vi att bolaget kommer att fortsätta att dra nytta av strängare regler som kräver förpackningar av högre kvalitet med lägre partikelhalt, vilket är ett incitament för kunderna att uppgradera från standardiserade primärkomponenter till Wests högvärdiga produkter. Vi tror att denna mixförskjutning mot produkter med högre marginaler gradvis kommer att förbättra företagets vinstmarginaler, även om hög kundkoncentration gör våra utsikter osäkra.

Läs mer om West Pharmaceutical Services här.

Bristol-Myers Squibb

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,72
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Läkemedelstillverkare - allmänt

Bristol-Myers Squibb upptäcker, utvecklar och marknadsför läkemedel för olika terapeutiska områden, såsom hjärt- och kärlsjukdomar, cancer och immunsjukdomar. Bristol-Myers Squibb handlas 28% under vår uppskattning av verkligt värde och har en ekonomisk vallgravbetyg på bred. Vi tycker att aktier i detta lager är värda 66 USD per aktie.

Bristol-Myers Squibb är skickliga på partnerskap och förvärv och har byggt upp en stark portfölj av läkemedel och en robust pipeline. Denna strategi framgår av det stora förvärvet av Celgene, som gav företaget en utmärkt pipeline och en stark förankring inom blodcancer. Senare förvärv under 2024 - onkologiföretagen Mirati och RayzeBio och neurologiföretaget Karuna - hjälper också till att stödja Bristols starka övergripande pipeline och breda vallgrav.

Bristol har skapat en stark forskningsportfölj och tagit in partners för att dela på utvecklingskostnaderna och sprida riskerna för kliniska och regulatoriska misslyckanden. Vi anser att partnerskapet med Pfizer inom hjärta/kärl är ett av de viktigaste partnerskapen och förvaltar Eliquis blockbusterpotential inom förmaksflimmer. Bristol har visserligen upptäckt läkemedlet internt, men vi gillar bolagets strategiska beslut om partnerskap, eftersom de minskar riskerna och sänker utvecklings- och marknadsföringskostnaderna.

Förvärvet av Medarex 2009 bidrog till att säkra Bristols starka “first-mover”-fördel inom immunoterapi mot cancer. PD-1-läkemedlet Opdivo förändrade cancerbehandlingen och bör fortsätta att driva en årlig försäljning på flera miljarder USD baserat på solid effekt, kombinationspotential med andra läkemedel (t.ex. LAG-3-kombinationen Opdualag) och stark prissättning. Konkurrensen från Mercks Keytruda kommer dock sannolikt att begränsa Opdivo inom vissa marknadssegment, däribland lungcancer.

Bristol ompositionerar sig aggressivt för att expandera genom utmanande patentförluster i slutet av 2020-talet. Företaget har avyttrat sin diabetesverksamhet, medicinska bildgrupp, sårvårdsdivision och näringsverksamhet i ett försök att fokusera på specialläkemedelsgruppen med hög marginal. Celgene-förvärvet 2019 flyttade Bristol djupare in i onkologi, vilket tenderar att vara ett område med stark prissättningskraft för läkemedel och bör hjälpa Bristol i en tid då både regeringar och privata betalare pressar tillbaka läkemedelspriserna. MyoKardia-förvärvet 2020 tillförde kardiologiläkemedlet Camzyos. Det nyligen erhållna godkännandet av Karunas schizofreniläkemedel Cobenfy kommer att generera en toppförsäljning på flera miljarder dollar inom neurologi, som nu åter har etablerats som ett viktigt fokusområde för Bristol.

Läs mer om Bristol-Myers Squibb här.

Zimmer Biomet Holdings

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,72
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Branschen: Medicintekniska produkter

Zimmer Biomet designar, tillverkar och marknadsför ortopediska rekonstruktiva implantat samt tillbehör och kirurgisk utrustning för ortopedisk kirurgi. Zimmer Biomet Holdings handlas 28% under vår uppskattning av verkligt värde och har ett ekonomiskt vallgravbetyg på bred. Vi tycker att aktier i denna aktie är värda 130 USD per aktie.

Zimmer Biomet är den obestridda kungen inom rekonstruktion av stora leder och vi förväntar oss att åldrande babyboomers och förbättrad teknik som lämpar sig för yngre patienter kommer att driva en solid efterfrågan på rekonstruktion av stora leder, vilket bör kompensera för prisnedgångarna. Zimmer snubblade in i en rad fallgropar under 2016-17, inklusive integrationsproblem, leverans- och lagerutmaningar och kvalitetsproblem. Företagets ansträngningar att vända sig själv har varit beundransvärda, även om pandemin bromsade framstegen. Nu försöker Zimmer kapitalisera på normaliseringen av procedurvolymen och placeringarna av sin Rosa robot.

Zimmers strategi är tvådelad. För det första fokuserar man på att odla nära relationer med ortopedkirurger som gör varumärkesvalet. Höga kostnader för att byta leverantör och hög service gör att kirurgerna är nära knutna till sin huvudleverantör. Denna nära relation och leverantörslojalitet bidrar också till att förklara varför förändringar av marknadsandelar inom ortopediska implantat i bästa fall sker långsamt. Så länge Zimmer kan lansera jämförbar teknik inom några år efter sina konkurrenter kan företaget behålla en stark konkurrensposition. Vi tror dock att kirurgernas inflytande oundvikligen kommer att minska i takt med att den medicinska praktiken förändras till följd av sjukvårdsreformen. På lång sikt kommer det att bli svårare för kirurger att driva privatpraktiker med lönsamhet, och fler av dem kommer att vara öppna för anställning på sjukhus.

För det andra strävar företaget efter att påskynda tillväxten genom innovativa produkter och förbättrat genomförande. Det senare är enligt vår mening avgörande för att förverkliga företagets potential. Trots en rad strukturella konkurrensfördelar lyckades Zimmer Biomet under 2016-18 inte glänsa i verksamheten, vilket drog ned avkastningen. Tidigare VD Bryan Hanson levererade betydande tecken på framsteg. Nu måste nuvarande VD Ivan Tornos fortsätta framstegen med Rosa robotplaceringar (särskilt i öppenvårdsmiljöer), relaterad genomgång av förbrukningsvaror och expansion av företagets digitala portfölj. Dessutom förväntar vi oss att företaget kommer att utnyttja sin fördel inom nyckelområden, inklusive extremiteter, trauma och samarbeten som involverar sensorer och digital teknik för att förbättra det kirurgiska arbetsflödet.

Läs mer om Zimmer Biomet Holdings här.

Merck & Co.

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,74
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Läkemedelstillverkare - allmänt

Merck tillverkar farmaceutiska produkter för att behandla flera tillstånd inom ett antal terapeutiska områden, inklusive kardiometabolisk sjukdom, cancer och infektioner. Företaget tjänar en bred ekonomisk vallgrav, och aktierna i dess aktie ser 26% undervärderade ut i förhållande till vår uppskattning av verkligt värde på 111 USD.

Mercks kombination av ett brett sortiment av läkemedel med höga marginaler och en pipeline av nya läkemedel bör säkerställa en stark avkastning på investerat kapital på lång sikt. Efter avyttringen av Organon-verksamheten i juni 2021 har den återstående portföljen hos Merck dessutom en högre andel läkemedel med starkt patentskydd. På pipelinefronten, efter flera år med endast måttlig produktivitet inom forskning och utveckling, ger Mercks strategi för läkemedelsutveckling viktiga nya läkemedel.

Mercks nya produkter har minskat den generiska konkurrensen och kompenserat för den senaste tidens stora patentförluster. I synnerhet Keytruda för cancer utgör en viktig blockbuster med potential att omsätta flera miljarder dollar: Keytruda har en “first-mover”-fördel inom en av de största cancerindikationerna, icke-småcellig lungcancer, med utmärkta kliniska data. Vi förväntar oss också att nya kombinationer av cancerläkemedel ytterligare kommer att driva Mercks totala läkemedelsförsäljning. Vi förväntar oss dock en intensiv konkurrens på cancermarknaden, där flera konkurrerande läkemedel sannolikt kommer att rapportera viktiga kliniska data under de närmaste åren i tidigare stadier av cancer. Andra motvindar inkluderar generisk konkurrens, i synnerhet för diabetesläkemedlet Januvia, men potentiellt inte förrän 2026 i USA.

Efter flera år med blandade resultat förbättras Mercks FoU-produktivitet i takt med att företaget inriktar sig mer på områden med stora medicinska behov. På grund av biverkningar eller avsaknad av övertygande effekt upplevde Merck för flera år sedan stora bakslag med läkemedlen mot hjärt- och kärlsjukdomar anacetrapib, Tredaptive, Rolofylline och TRA samt telcagepant mot migrän. Säkerhetsfrågor satte stopp för utvecklingen av osteoporosläkemedlet odanacatib. Trots dessa bakslag har Merck några solida framgångar, inklusive en framgångsrik lansering av PD-1-läkemedlet Keytruda inom onkologi. Som en följd av denna framgång skiftar Merck fokus mot områden med stora medicinska behov inom specialistvården, och Keytruda leder denna nya inriktning. Vi förväntar oss att Keytrudas ledarskap inom icke-småcellig lungcancer och flera andra cancerformer kommer att vara en viktig drivkraft för tillväxt för företaget under de närmaste åren, men förlusten av det amerikanska patentet på läkemedlet 2028 kommer att skapa ett eventuellt tryck.

Läs mer om Merck & Co. här.

Danaher

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,74
• Morningstar Rating för osäkerhet: Medelhög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Diagnostik & forskning

År 1984 omvandlade Danahers grundare en fastighetsorganisation till ett industriellt inriktat tillverkningsföretag. Danaher är en prisvärd hälsovårdsaktie som handlas med en rabatt på 26% jämfört med vår uppskattning av verkligt värde på 270 USD per aktie. Diagnostik- och forskningsföretaget tjänar en bred ekonomisk vallgravbetyg.

Genom sitt Danaher Business System strävar Danaher efter att kontinuerligt förbättra sin vetenskapliga teknikportfölj genom att söka efter attraktiva marknader och sedan göra förvärv för att komma in eller expandera inom dessa områden och även avyttra tillgångar som inte längre ses som kärnverksamhet, såsom den nyligen avyttrade Veralto-verksamheten. Efter förvärv strävar Danaher efter att påskynda kärntillväxten i de förvärvade företagen genom att göra investeringar i forskning och utveckling samt marknadsrelaterade investeringar. Man implementerar också principer för “lean manufacturing” och administrativa kostnadskontroller för att öka rörelsemarginalerna. Sammantaget uppskattar vi Danahers strategiska drag, som har drivit in bolaget på attraktiva slutmarknader med starka tillväxtutsikter och stabila, återkommande intäktsströmmar.

Bolagets förvärvsinriktade strategi har bidragit till att det blivit en av de fem största aktörerna på de mycket fragmenterade och relativt trögrörliga marknaderna för life science och diagnostikverktyg cirka 20 år efter det första förvärvet på området (Radiometer 2004). De senaste förvärven inom life science och diagnostik har inkluderat Beckman Coulter, Pall och Cepheid. I början av 2020 slutförde Danaher förvärvet av GE Biopharma, nu kallat Cytiva, vilket fyller vissa luckor för Danaher inom marknaden för biofarmaceutiska utvecklings- och tillverkningsverktyg. Vi anser att denna slutmarknad inom life science är särskilt attraktiv med tanke på dess starka tillväxtbana, höga marginaler och höga omställningskostnader i samband med slutanvändarnas krav på reglering och reproducerbarhet. Förvaltarna har börjat göra fler förvärv inom detta område, till exempel Aldevron, och vi förväntar oss fler förvärv inom denna och andra slutmarknader.

Danaher fortsätter också att banta sin portfölj av verksamheter. Den nyligen genomförda avyttringen av gruppen för miljö- och tillämpade lösningar (numera Veralto) är bara den senaste för bolaget som delade ut aktier i det numera börsnoterade Fortive Corp (industri) 2016 och Envista (dental) 2019 direkt till aktieägarna. Fler avyttringar är möjliga även i framtiden.

Läs mer om Danaher här.

Roche

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,75
• Morningstar Rating för osäkerhet: Låg
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Bransch: Läkemedelstillverkare - allmänt

Roche är ett schweiziskt biofarmaceutiskt och diagnostiskt företag. Roche är en prisvärd hälsovårdsaktie som handlas med 25% rabatt på vår uppskattning av verkligt värde på 55 USD per aktie. Läkemedelstillverkaren tjänar ett brett ekonomiskt vallgravbetyg.

Vi anser att Roches läkemedelsportfölj och branschledande diagnostik tillsammans skapar hållbara konkurrensfördelar. Som marknadsledare inom både bioteknik och diagnostik har denna schweiziska hälsovårdsjätte en unik position för att leda den globala hälsovården mot en säkrare, mer individanpassad och mer kostnadseffektiv verksamhet. Forskarna inom Genentech och Roche fortsätter att dela information med varandra, vilket ökar produktiviteten inom forskning och utveckling och gör det möjligt att erbjuda individanpassade läkemedel som drar nytta av Roches expertis inom diagnostik.

Roches fokus på biologiska läkemedel och innovativa pipeline är nyckeln till företagets förmåga att behålla sin breda moat och fortsätta att uppnå tillväxt när nuvarande blockbusters möter konkurrens. Blockbuster-biologiska cancerläkemedel Avastin, Rituxan och Herceptin upplever stark motvind från biosimilarer. Roches fokus på biologiska läkemedel (mer än 80% av läkemedelsförsäljningen) ger dock en viss buffert mot de traditionella kraftiga nedgångarna från generisk konkurrens från småmolekylära läkemedel. Med lanseringen av Perjeta 2012, Kadcyla 2013 och Phesgo (en subkutan samformulering av Herceptin och Perjeta) 2020 har Roche dessutom i viss mån uppdaterat sin bröstcancerfranchise. Gazyva, som är godkänt för behandling av KLL och NHL och som testas för behandling av lupus, samt de nya bispecifika antikropparna Columvi och Lunsumio kommer också att förlänga livslängden för Rituxans blodcancerprodukt. Roches immunonkologiska läkemedel Tecentriq lanserades 2016 och vi ser en försäljningspotential på över 5 miljarder USD. Roche expanderar även utanför onkologi med MS-läkemedlet Ocrevus (toppförsäljning på 9 miljarder USD) och hemofililäkemedlet Hemlibra (toppförsäljning på 6 miljarder USD). Nyare affärer har gett rättigheter till lovande utvecklingsprogram inom immunologi (Televants TL1A) och kardiometabolism (Carmots diabetes- och fetmaprogram).

Roche har också en stark verksamhet inom diagnostik. Med en andel på 20% av den globala marknaden för in vitro-diagnostik är Roche nummer ett i denna bransch, före konkurrenterna Siemens, Abbott och Ortho. Prispressen har varit hård på marknaden för diabetesvård, men nya instrument och immunoassays har stärkt det viktiga segmentet för professionell diagnostik.

Läs mer om Roche här.

Bio-Rad Laboratorier

• Morningstar Pris/Fair Value: 0,75
• Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
• Morningstar Rating av ekonomisk vallgrav: Bred
• Branschen: Medicintekniska produkter

Medicintekniska företaget Bio-Rad Laboratories avrundar vår lista över de bästa hälsovårdsaktierna att köpa. Bio-Rad Laboratories, med huvudkontor i Hercules, Kalifornien, utvecklar, tillverkar och säljer produkter och lösningar för marknaderna för klinisk diagnostik och biovetenskap. Aktien är 25% undervärderad i förhållande till vår uppskattning av verkligt värde på 330 USD per aktie.

Bio-Rad utvecklar produkter och lösningar för biovetenskaplig forskning och klinisk diagnostik och är marknadsledande inom nischerna diagnostiska kvalitetskontroller, antigener och digital molekylär testning med polymeraskedjereaktion. Bio-Rads verksamhet bygger på den knivskarpa modell som är typisk för diagnostikmarknaden, och förbrukningsreagenser svarar för cirka 70% av den totala försäljningen, där dessa reagenser ofta säljs med högre marginal än tillhörande utrustning och instrument.

Bio-Rads strategi går ut på att behålla sin nuvarande positionering på viktiga marknader som blodgruppering och kvalitetskontroller, samtidigt som man drar nytta av den starka efterfrågan på molekylär diagnostik. Man fokuserar också på att förbättra den operativa effektiviteten, som länge har släpat efter konkurrenterna. På längre sikt kommer Bio-Rads framgång att bero på om företaget framgångsrikt kan investera i forskning och utveckling för att upprätthålla diagnostiska specialiseringar. Vi har positiva utsikter för Bio-Rad, särskilt inom klinisk diagnostik, men företaget står inför väsentliga konkurrensrisker, särskilt inom molekylär diagnostik, som är ett konkurrensutsatt område.

Bio-Rad började investera i Sartorius i början av 2000-talet och äger cirka 33% av de kombinerade stam- och preferensaktierna. Efter avdrag för uppskjutna skatter utgör denna investering cirka 40%-50% av vår uppskattning av verkligt värde. Sartorius är en leverantör av bioprocesser och biovetenskap som specialiserar sig på engångsteknik som används vid tillverkning av biologiska läkemedel, en verksamhet med attraktiva långsiktiga tillväxtutsikter som åtnjuter starka regulatoriska inträdeshinder och knivskarpa omställningskostnader. Även om Bio-Rad inte äger en kontrollerande andel är denna investering mycket väsentlig för vår modellvärdering och bolagets aktiekurs. Majoriteten av aktierna i Sartorius innehas av en familjetrust som löper ut 2028. Vi förväntar oss inga betydande förändringar av Bio-Rads innehav under åtminstone de närmaste åren.

Läs mer om Bio-Rad Laboratories här.

Så här hittar du fler av de bästa hälsovårdsaktierna att köpa

Investerare som vill utöka sin sökning efter de bästa hälsovårdsaktierna kan göra följande:

• Granska Morningstars omfattande lista över hälsovårdsaktier för att undersöka ytterligare.
• Håll dig uppdaterad om sjukvårdssektorns utveckling, viktiga resultatrapporter och mer med Morningstars sida för sjukvårdssektorn.
• Läs Morningstars guide till aktieinvestering för att lära dig hur vårt sätt att investera kan påverka din aktievalsprocess.
• Använd Morningstar Investors screener för att skapa en kortlista över hälsovårdsaktier att undersöka och bevaka.