De 10 bästa globala bolagen att investera i nu

Oron över omvälvningar inom artificiell intelligens har skapat volatilitet inom flera branscher som investerarna fruktar kan komma att vändas upp och ner av ny teknik. Dessutom har kriget i Iran bidragit till fortsatt osäkerhet på finansmarknaderna.

Den amerikanska marknaden är inte lika rabatterad som tidigare under våren. ”I slutet av mars handlades marknaden med en rabatt på 12 procent jämfört med ett sammanvägt genomsnitt av våra värderingar. Sedan dess har Morningstar US Market Index stigit med 16 procent”, säger Morningstars chefsstrateg för den amerikanska marknaden, David Sekera. ”Baserat på en kombination av marknadsuppgången, som delvis motverkats av ökningar i ett antal av våra värderingar, handlades den amerikanska aktiemarknaden den 15 maj 2026 med en rabatt på 5 procent.” Sekera rekommenderar investerare att realisera vinster i tillväxtkategorin (specifikt teknik- och AI-aktier) och omfördela dessa intäkter tillbaka till värdeaktier.

Oavsett vart marknaderna är på väg kan investerare vilja äga företag som erbjuder en viss säkerhet när det gäller kassaflöden och företagsfundamenta. Det är där Morningstars lista över Bästa företag att äga kommer in. Företagen på denna lista har betydande konkurrensfördelar. Vi anser att de bästa företagen har förutsägbara kassaflöden och leds av ledningsgrupper som har en historia av att fatta kloka beslut om kapitalallokering.

Men de bästa företagen är inte alltid de bästa aktierna att köpa just nu. Hur mycket en investerare betalar för att äga ett företag – oavsett om det är det bästa eller inte – är också viktigt. Därför fokuserar vi här på de företag som idag har de mest undervärderade aktiekurserna.

10 bästa aktierna att köpa nu

De 10 mest undervärderade aktierna från vår lista över de bästa företagen att äga per den 26 maj 2026 var:

1. Campbell’s CPB
2. SAP SAP
3. Zoetis ZTS
4. Broadridge Financial Solutions BR
5. RELX RELX
6. Yum China YUMC
7. Clorox CLX
8. Tractor Supply TSCO
9. Danaher DHR
10. Zimmer Biomet ZBH

Här är lite mer information om vart och ett av de bästa företagen att köpa just nu, inklusive kommentarer från Morningstar-analytikerna som bevakar respektive företag. Alla uppgifter gäller per den 26 maj 2026.

Campbell’s

• Pris/verkligt värde: 0,36
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Standard
• Bransch: Förpackade livsmedel

Campbell’s, ett företag inom förpackade livsmedel, är den mest prisvärda aktien på vår lista över de bästa aktierna att köpa. Under de senaste drygt 150 åren har Campbell’s utvecklats till en ledande inhemsk tillverkare av förpackade livsmedel, med en portfölj som sträcker sig bortom den ikoniska soppburken med röd-vit etikett. Aktien handlas 64 procent under vårt uppskattade verkliga värde på 56 dollar per aktie.

Under de senaste drygt sex åren har Campbell’s genomfört betydande förändringar. Bland annat har produktsortimentet förändrats avsevärt: företagets kärnsortiment av soppor står nu för drygt 25 procent av den totala försäljningen (en minskning från över 40 procent under räkenskapsåret 2017), medan snacks står för drygt 40 procent (en ökning från under 30 procent). Dessutom har företaget arbetat för att öka effektiviteten i hela sin leveranskedja och sitt tillverkningsnätverk för att öka satsningarna på sina varumärken och sin kapacitet, och därmed stärka sin konkurrenskraft. Resultatet av dessa insatser har varit en genomsnittlig årlig organisk försäljningstillväxt på 1 procent under de senaste fem åren, tillsammans med en genomsnittlig justerad rörelsemarginal på strax över 10 procent.

Vi förväntar oss ytterligare vinster från Campbells sunda strategiska inriktning – att utnyttja teknik, datainsikter och artificiell intelligens för att i rätt tid lansera produkter som ligger i linje med föränderliga konsumenttrender, samtidigt som kostnaderna hanteras strikt. För att driva dessa insatser vidare har Campbell’s nyligen presenterat planer på att realisera besparingar på 375 miljoner dollar fram till räkenskapsåret 2028 (en ökning från tidigare 250 miljoner dollar) och ser nu även möjligheter till ytterligare 100 miljoner dollar i minskade omkostnader. Detta kommer utöver de 950 miljoner dollar som realiserats under de senaste åren, drivet av optimering, tekniska förbättringar och minskade indirekta kostnader. Viktigt är att vi förväntar oss att dessa insatser ska finansiera investeringar i innovation och marknadsföring som värdesätts av konsumenterna. Vi prognostiserar därför att i genomsnitt 5 % av omsättningen årligen kommer att gå till forskning, utveckling och marknadsföring (cirka 550 miljoner dollar). Vi ser detta som avgörande för att säkerställa att företagets varumärken håller jämna steg med konsumenternas preferenser, vilket stärker företagets immateriella konkurrensfördelar.

Vi tror att Campbell’s fortfarande söker möjligheter till icke-organisk tillväxt. Nyligen förvärvade Campbell’s en andel på 49 % i La Regina, tillverkare av Rao’s såser. Detta följer på förvärvet 2024 av Sovos Brands, som genererar cirka 1 miljard dollar i årlig omsättning. Vi ser att företagets exponering mot premiumsegmentet för såser kompletterar det lägre prissatta varumärket Prego och drar nytta av Campbells finansiella resurser och etablerade relationer med återförsäljare. Detta tillskott bör stimulera distributionsvinster i takt med att integrationen fortskrider, vilket förbättrar försäljningsutsikterna.

Läs mer om Campbell’s här.

SAP

• Pris/verkligt värde: 0,55
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Standard
• Bransch: Programvara – Applikationer

SAP grundades i Tyskland 1972 av före detta IBM-anställda och är världens största leverantör av affärsprogramvara. Aktien handlas med en rabatt på 45 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 317 dollar per aktie.

SAP är världens största leverantör av affärssystem och global marknadsledare inom programvara för resursplanering (ERP). Företaget genererar intäkter genom försäljning av abonnemang på sina olika molnbaserade SaaS-produkter samt genom licenser och underhållsavgifter för lokalt installerad programvara, som nu i stor utsträckning fasas ut. Förutom sina kärnprodukter inom ERP, såsom S/4HANA, erbjuder SAP välkända backoffice-programvaruprodukter såsom Concur för rese- och utgiftshantering och Ariba för inköp.

Företaget var sent ute med molnbaserad ERP-programvara, men erbjuder nu två attraktiva produkter: RISE with SAP, som är en privat molnversion avsedd för SAP:s stora företagskunder som övergår från sin lokalt installerade ERP-programvara (ECC) till SAP S/4HANA; och GROW with SAP, som är en offentlig molnversion avsedd för medelstora företag med mindre komplexa krav. Vi anser att GROW with SAP fyller en viktig lucka i SAP:s produktutbud, eftersom SAP:s ERP-programvara tidigare ofta var oattraktiv för mindre kunder på grund av att implementeringskostnaderna var alldeles för höga. Med lanseringen av dessa nya produkter växer molnintäkterna snabbt och SAP vinner många nya kunder på medelstora företag.

SAP följer en land-and-expand-strategi, vilket är vanligt på marknaden för företagsprogramvara. RISE with SAP och GROW with SAP är land-produkterna, varefter företaget sedan säljer på och korsförsäljer fler SAP-produkter till dessa kunder, vilket är mycket enklare i en molnbaserad modell. Företaget har ännu inte offentliggjort sina senaste långsiktiga ambitioner, men förväntar sig att intäktstillväxten kommer att accelerera åtminstone fram till 2027, tillsammans med stigande marginaler när molnverksamheten når en effektiv skala.

Läs mer om SAP här.

Zoetis

• Pris/verkligt värde: 0,57
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplarisk
• Bransch: Läkemedelstillverkare – Special- och generiska läkemedel

Nästa på vår lista över de bästa aktierna att köpa är Zoetis. Detta företag säljer infektionsbekämpande medel, vacciner, parasitbekämpningsmedel, diagnostik och andra hälsoprodukter för djur. Aktien handlas med en rabatt på 43 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 140 dollar per aktie.

Zoetis är den obestridda ledaren inom den globala djurhälsobranschen, och vi anser att företaget har den bredaste konkurrensfördelen av alla konkurrenter. Zoetis har utmärkt sig genom den imponerande innovationskraften som genomsyrar hela produktportföljen, inklusive ett antal läkemedel mot specifika åkommor hos sällskapsdjur, såsom separationsångest. Företaget har också strävat efter att utvidga sin närvaro till praktiskt taget alla typer av djurrelaterade hälsomarknader, inklusive vattenbruk och diagnostik för sällskapsdjur.

Djurhälsobranschen har länge i stort sett ignorerats eftersom dessa verksamheter var begravda inom större företag inom människors hälsa, men så är inte längre fallet. Den har många attraktiva egenskaper, inklusive kontantbetalande köpare, en fragmenterad kundbas, relativt låga utvecklingskostnader och möjligheter att introducera nya terapier. På grund av den fragmenterade och kontantbetalande kundbasen har tillverkare av djurläkemedel betydande prissättningsmakt. På humanhälsosidan är företagen traditionellt i händerna på betalare. Statliga betalare eller stora managed care-företag med apoteksförmånsförvaltare har större makt att tvinga fram användning av generika, stoppa prisökningar och i extrema fall till och med utverka betydande rabatter från läkemedelstillverkare. Djurhälsoprodukter köps dock av en fragmenterad grupp av köttproducenter, veterinärer och husdjursägare, vilket ger mycket liten förhandlingskraft gentemot de starkt koncentrerade djurhälsoföretagen.

Denna bransch gynnas också av gynnsamma tillväxtfaktorer som bör göra det möjligt för Zoetis att öka intäkterna från sällskapsdjur med en hög ensiffrig långsiktig tillväxttakt. Zoetis har gynnats av att husdjursägare i allt högre grad ser sina husdjur som familjemedlemmar, vilket drastiskt ökar deras vilja att betala för dyra behandlingar. Emellertid har ökad konkurrens från Elanco och Merck tillkommit, vilket vi tror kan äta in på Zoetis viktiga affärsområden inom parasitbekämpning och dermatologi. Detta sätter ytterligare press på företaget att utveckla och lansera innovativa behandlingar, vilket har varit en av Zoetis styrkor.

Läs mer om Zoetis här.

Broadridge Financial Solutions

• Pris/verkligt värde: 0,58
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Standard
• Bransch: IT-tjänster

Broadridge Financial Solutions, som knoppades av från Automatic Data Processing 2007, är en ledande leverantör av investerarkommunikation och teknikdrivna lösningar till banker, mäklare/handlare, förvaltare av traditionella och alternativa tillgångar, förmögenhetsförvaltare och företagsemittenter. Aktien handlas med en rabatt på 42 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 255 dollar per aktie.

Broadridge Financial Solutions har i över 20 år varit den ledande leverantören av fullmakts- och interimstjänster till mäklare och handlare. Företagets reglerade verksamhet inom fullmakts- och interimstjänster är dess kronjuvel, och en oproportionerligt stor del av nettoresultatet genereras under det tredje och fjärde kvartalet, som sammanfaller med fullmaktsperioden. Broadridge genererar över 30 % av sina intäkter från avgifter och EBITDA från sitt globala teknik- och driftssegment, som tillhandahåller lösningar för värdepappershantering. Broadridge har gynnats av ett ökat engagemang från icke-professionella investerare genom högre tillväxt i positioner och ökad handelsvolym.

Sedan avknoppningen från Automatic Data Processing 2007 har Broadridge effektiviserat sin verksamhet och expanderat till angränsande marknader. Efter flera år av förluster inom clearingverksamheten sålde Broadridge den till Penson Worldwide 2010. Broadridge har utökat sina kapaciteter inom post, datasäkerhet och hantering och har genomfört över 30 förvärv sedan 2010. Noterbara förvärv inkluderar DST:s nordamerikanska kundkommunikationsverksamhet för 410 miljoner dollar 2016 och RPM Technologies för 300 miljoner dollar 2019. NACC-verksamheten tillhandahåller lösningar för tryckt och digital kommunikation, innehållshantering, postoptimering och orderhantering till en rad olika sektorer, däribland finansiella tjänster, allmännyttiga tjänster och hälso- och sjukvård. RPM tillhandahåller mjukvarulösningar och tjänster för förmögenhetsförvaltning för företag. År 2021 förvärvade Broadridge Itiviti, en leverantör av handelsmjukvara för order- och exekveringshantering samt lösningar för orderdirigering, nätverk och uppkoppling, för 2,5 miljarder dollar, vilket enligt vår uppfattning var dyrt.

Under sin investerardag i december 2023 presenterade Broadridge treåriga årsmål, inklusive en tillväxt i återkommande intäkter på 7–9 % (organisk tillväxt på 5–8 %), en ökning av den justerade rörelsemarginalen med minst 50 baspunkter och en tillväxt i justerat resultat per aktie på 8–12 %. Dessa mål liknar de tidigare treårsmålen, som Broadridge till stor del uppnådde.

Läs mer om Broadridge Financial Solutions här.

RELX

• Pris/verkligt värde: 0,58
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplariskt
• Bransch: Specialiserade företagstjänster

RELX är en global leverantör av informationsbaserade analys- och beslutsverktyg för professionella och företagskunder inom olika branscher. Aktien handlas med en rabatt på 42 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 57 dollar per aktie.

RELX, med säte i Storbritannien, är en global leverantör av affärsinformation, analyser och beslutsstöd för yrkesverksamma inom olika branscher. Företaget genererar intäkter främst genom att skapa och sälja tillgång till sammanställda informationsdatabaser, analyser och tidskrifter. Dessutom anordnar RELX stora evenemang såsom mässor och konferenser.

Nästan all information och alla analysprodukter levereras digitalt, och tryckta produkter utgör numera en mindre del av verksamheten. Produkterna säljs huvudsakligen via prenumeration, vilket står för cirka 55 % av intäkterna. Merparten av de återstående 45 % av transaktionsintäkterna omfattas dock av långsiktiga avtal med volymbaserade inslag, vilket innebär att de i huvudsak är återkommande till sin natur.

Kärnan i RELX:s strategi är att utöka sin portfölj av informationsbaserade analys- och beslutsverktyg för att hjälpa kunderna att bli mer produktiva och fatta bättre beslut i sitt dagliga arbete. Företaget strävar också efter att expandera till närliggande områden och geografiska marknader med högre tillväxt, både organiskt och genom selektiva förvärv. Slutligen fokuserar RELX på kontinuerlig processinnovation för att hålla kostnadsökningen under intäktsökningen.

RELX anger inga konkreta siffror för sina strategiska mål. Istället strävar företaget efter att leverera en förbättrad omsättnings- och vinsttillväxtprofil samt högre avkastning. Enligt vår uppfattning kan investerare generellt förvänta sig en organisk omsättningstillväxt på mellan 5 och 10 procent samt en ökning av den justerade rörelsemarginalen med 10 till 40 baspunkter varje år i vad vi anser vara en verksamhet med låg osäkerhet.

Läs mer om RELX här.

Yum China

• Pris/verkligt värde: 0,58
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Standard
• Bransch: Restauranger

Yum China är den största restaurangoperatören i Kina, med över 18 000 restauranger och en systemomfattande omsättning på 12 miljarder USD år 2025. Aktien handlas med en rabatt på 42 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 76 dollar per aktie.

Den kinesiska restaurangbranschen fortsätter att möta motvind till följd av nedgången på fastighetsmarknaden och bristen på ekonomiska stimulansåtgärder, vilket påverkar konsumenternas konsumtion. I detta läge rekommenderar vi att investerare fokuserar på företag som har den storlek som krävs för att kunna driva en mer aggressiv prispolitik, eftersom värdeorienterade aktörer vanligtvis klarar sig bättre under ekonomiska nedgångar. En sund balansräkning är också avgörande.

Yum China är väl positionerat för att ta marknadsandelar på den fragmenterade kinesiska restaurangmarknaden, där restaurangkedjor endast står för cirka 20 % av restaurangutgifterna i Kina, jämfört med cirka 35 % globalt och 60 % i USA, vilket understryker att det finns en lång väg kvar för konsolidering som bör gynna Yum China oproportionerligt mycket.

Trots de nuvarande ekonomiska motvindarna är vi fortsatt övertygade om den långsiktiga tillväxten inom segmentet snabbmatsrestauranger, som drivs av tre långsiktiga trender: 1) det ökande antalet kontorsanställda, 2) stigande disponibla inkomster och 3) krympande familjestorlekar.

Framöver förväntar vi oss att företaget uppnår sina mål för 2026–2028, inklusive: 1) en samlad årlig tillväxttakt (CAGR) för systemförsäljningen på mellan 5 och 9 procent, 2) en tvåsiffrig CAGR för nettoantalet nya butiker, 3) en tvåsiffrig tillväxt i fritt kassaflöde per aktie, och 4) återföring av 100 % av det fria kassaflödet till aktieägarna.

Vi tror att dessa mål är möjliga att uppnå genom att: 1) expandera till tusentals mindre städer som för närvarande saknar KFC, 2) bredda Pizza Huts närvaro i städer som har KFC men inte Pizza Hut, med hjälp av det mer budget- och takeaway-vänliga Pizza Wow-konceptet, samt 3) påskynda franchiseexpansionen, särskilt på skyddade platser, för att påskynda marknadsinträde.

Visserligen har vissa av Yum Chinas nya varumärken underpresterat, delvis på grund av den makroekonomiska avmattningen. Med detta sagt ser vi fortsatt Lavazza som ett högkvalitativt varumärke med en differentierad positionering inom premiumkaffe – en möjlighet som blivit ännu mer attraktiv genom Starbucks senaste utmaningar i Kina. Med koncernens interna leveranskedja som sänker livsmedelskostnaderna förväntar vi oss att Lavazzas framtida tillväxt kommer att vara lönsam; varumärket uppnådde redan en restaurangmarginal på 6 % under tredje kvartalet 2025.

Läs mer om Yum China här.

Clorox

• Pris/verkligt värde: 0,59
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplarisk
• Bransch: Hushålls- och personligvårdsprodukter

Sedan starten för mer än 100 år sedan har Clorox expanderat till att verka inom en rad olika konsumentproduktkategorier, inklusive rengöringsprodukter, tvättmedel, soppåsar, kattströ, kol, matdressingar, vattenfiltreringsprodukter och naturliga personligvårdsprodukter. Aktien handlas med en rabatt på 41 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 163 dollar per aktie.

Med sin starka ställning inom detaljhandeln och sitt orubbliga fokus på att investera i sin ledande varumärkesportfölj har Clorox stått emot de hårda påfrestningarna från covid, oroligheter i leveranskedjan, galopperande inflation och en cyberattack i augusti 2023. På senare tid har företaget konstaterat en ökning av branschens marknadsföringsutgifter, särskilt inom kategorierna skräp, påsar och plastfolie. Vi anser dock inte att detta tyder på en irrationell konkurrenssituation eller att företaget bedriver en strategi som prioriterar volym framför värde. Ur vårt perspektiv fortsätter Clorox istället att beslutsamt investera för att stödja verksamhetens långsiktiga hälsa och säkerställa att dess konkurrensfördelar förblir intakta.

Pandemin har drivit på e-handeln, och Clorox insåg behovet av att investera för att stärka sin digitala kapacitet och avsatte mer än 500 miljoner dollar för att påskynda produktivitetsförbättringar, vilket vi ser som klokt. Vi ser det som positivt att Clorox strategi fortfarande är förankrad i att föra ut innovationer som konsumenterna värdesätter på marknaden och marknadsföra sina produkter till konsumenterna, vilket vi anser vara särskilt viktigt mot bakgrund av den nuvarande svaga konsumtionen och den intensiva konkurrensen. Clorox konkurrerar med billigare egna märkesvaror i de flesta kategorier, men vi tror att investeringar i innovation och marknadsföring bör hjälpa företagets produkter att sticka ut i hyllorna och motverka att kunderna väljer billigare alternativ. Detta ligger till grund för vår prognos att Clorox kommer att avsätta cirka 13 % av den årliga omsättningen – drygt 1 miljard dollar – till forskning, utveckling och marknadsföring.

Även med dessa investeringar tror vi att Clorox är på väg att upprätthålla den bruttomarginal på drygt 45 % som historiskt sett har kännetecknat verksamheten (en uppgång från bottennoteringen på drygt 30 % under andra kvartalet av räkenskapsåret 2022, då kostnadsinflationen visade sig vara en betydande motvind). Och trots den potentiella påverkan från tullar (som ledningen hade uppskattat till 40 miljoner dollar på 12-månadersbasis, eller bara en låg ensiffrig procentandel av kostnaden för sålda varor), tror vi att Clorox på ett försiktigt sätt kommer att använda en kombination av kostnadsbesparingsåtgärder, pris- och förpackningsstruktur samt väl avvägda prishöjningar för att dämpa eventuella bestående effekter på marginalerna.

Läs mer om Clorox här.

Tractor Supply

• Pris/verkligt värde: 0,62
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplariskt
• Bransch: Specialiserad detaljhandel

Tractor Supply är den största aktören inom detaljhandel för jordbruk och ranchverksamhet i USA. Aktien handlas med en rabatt på 38 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 48 dollar per aktie.

Tractor Supply är USA:s största detaljhandelskedja specialiserad på lantbruksprodukter för konsumenter, med en omsättning på över 15,5 miljarder dollar under räkenskapsåret 2025. Företaget har differentierat sig genom sina produkter och sin kundbas, vilket utgör ett starkt underlag för varumärkets immateriella tillgångar och breda konkurrensfördelar. I slutet av 2025 hade butiksnätverket vuxit med cirka 23 % jämfört med den föregående femårsperioden, till cirka 2 600 butiker, inklusive förvärvade butiker från Orscheln och Petsense, men omsättningen och vinst per aktie uppvisade under de senaste tre åren en genomsnittlig årlig tillväxt på endast 3 % respektive 2 %, med lönsamheten begränsad av investeringar. Vi förutspår att företaget kommer att växa till över 3 500 butiker fram till 2035 när det expanderar till stormarknader i förorter med låg marknadspenetration, där Petsense står för ungefär 300 enheter.

Företaget konkurrerar med stormarknader som PetSmart och Lowe’s, som också har en stark prissättningskraft tack vare skalfördelar och distributionsfördelar inom många kategorier. Tractor Supply har också mindre regionala konkurrenter som tenderar att sakna företagets skala och omfattande produktmix. Vi tror att Tractor Supply hämtar sin framgång från sin kunddrivna butikslayout, som gör den till en destination för många av dess kunder. Eftersom företaget dessutom fokuserar på aktiva, hantverksintresserade konsumenter på landsbygden är många av dess produkter av högre kvalitet än de som finns hos detaljhandlare som fokuserar på tillfälliga konsumenter.

Vi anser att Tractor Supply har nått en kritisk massa i sitt konsumentsegment, med effektivitetsvinster i sikte från kategorier som utvidgas, såsom trädgårdscenter på sidotomter, receptbelagda läkemedel för husdjur och uppdateringar av butiker i fusionformat, vilket bör driva på försäljnings- och vinsttillväxten. Bättre data om kundattribution, förbättrad förhandlingsstyrka gentemot leverantörer och mer sofistikerad logistik bör också förbättra lagernivåerna och likviditeten. Dessutom bör stabila bruttomarginaler tack vare stark penetration av egna varumärken och skalfördelar i driftskostnaderna bidra till att rörelsemarginalerna i genomsnitt uppgår till 10,3 % under hela vår prognosperiod. Trots de framsteg som gjorts kan investeringar för att nå kunder med stora ladugårdar och utöka den sista sträckan begränsa rörelsemarginalernas uppåtriktade potential på kort sikt.

Läs mer om Tractor Supply här.

Danaher

• Pris/verkligt värde: 0,64
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplariskt
• Bransch: Diagnostik & Forskning

1984 omvandlade Danahers grundare ett fastighetsbolag till ett industrifokuserat tillverkningsföretag. Aktien handlas med en rabatt på 36 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 270 dollar per aktie.

Genom sitt Danaher Business System strävar Danaher efter en kontinuerlig förbättring av sin portfölj inom vetenskaplig teknik genom att identifiera attraktiva marknader och därefter genomföra förvärv för att etablera sig eller expandera inom dessa områden, samt avyttra tillgångar som inte längre betraktas som kärnverksamhet, såsom avyttringen 2023 av Veralto, företagets segment för miljö- och tillämpade lösningar. Efter förvärv strävar Danaher efter att påskynda kärntillväxten hos de förvärvade företagen genom investeringar i forskning och utveckling samt marknadsföring. Företaget tillämpar även principer för lean manufacturing och kostnadskontroller för att öka rörelsemarginalerna. Sammantaget uppskattar vi Danahers strategiska drag, som har fört företaget in på attraktiva slutmarknader med starka tillväxtutsikter och stabila, återkommande intäktsströmmar.

Företagets förvärvsinriktade strategi har bidragit till att det har blivit en av de fem största aktörerna på de mycket fragmenterade och relativt stabila marknaderna för life science och diagnostiska verktyg, cirka 20 år efter sitt första förvärv inom området (Radiometer 2004). Viktiga förvärv inom life science och diagnostik har inkluderat Beckman Coulter, Pall och Cepheid. I början av 2020 slutförde Danaher sitt största förvärv, GE Biopharma, nu känt som Cytiva, vilket fyller vissa luckor för Danaher inom marknaden för verktyg för utveckling och tillverkning av biofarmaceutiska produkter. Vi anser att läkemedelstillverkningsdelen av life science-marknaden är särskilt attraktiv med tanke på dess starka tillväxtbana, höga marginaler och höga omställningskostnader kopplade till slutanvändarnas oro kring reglering och reproducerbarhet. Ledningen utökar även sina diagnostiska verktyg, inklusive det pågående förvärvet av Masimo och dess branschledande pulsoximetriverktyg, vilket förväntas slutföras i slutet av 2026.

Danaher har också en historia av att banta sin verksamhetsportfölj. Avyttringen 2023 av koncernens miljö- och tillämpade lösningar-grupp (nu kallad Veralto) är bara den senaste i raden för företaget, som 2016 delade ut aktier i det nu börsnoterade Fortive Corp (industri) direkt till aktieägarna och i Envista (tandvård) 2019. Ytterligare avyttringar kan också bli aktuella i framtiden.

Läs mer om Danaher här.

Zimmer Biomet

• Pris/verkligt värde: 0,65
• Morningstars osäkerhetsbetyg: Medel
• Morningstars kapitalallokeringsbetyg: Exemplariskt
• Bransch: Medicinteknik

Medicinteknikföretaget Zimmer Biomet avslutar vår lista över de bästa aktierna att köpa. Zimmer Biomet utvecklar, tillverkar och marknadsför ortopediska rekonstruktiva implantat samt förbrukningsmaterial och kirurgisk utrustning för ortopedisk kirurgi. Aktien är 35 procent undervärderad i förhållande till vårt uppskattade verkliga värde på 130 dollar per aktie.

Zimmer Biomet är marknadsledande inom rekonstruktion av stora leder, och vi förväntar oss att den åldrande babyboomgenerationen och den förbättrade tekniken som lämpar sig för yngre patienter kommer att driva på en stabil efterfrågan på höft- och knäproteser, vilket bör kompensera för prisnedgångarna. Zimmer stötte på en rad problem under 2016–2017, bland annat integrationsproblem, utmaningar med leveranser och lager samt kvalitetsfrågor. Företagets ansträngningar att vända utvecklingen har varit beundransvärda, även om pandemin bromsat framstegen. Trots alla förbättringar har företaget fortfarande inte uppnått en jämn tillväxt och lönsamhetsförbättringar.

Zimmers strategi är tvådelad. För det första fokuserar man på att odla nära relationer med ortopedkirurger som fattar beslut om vilket märke som ska användas. Höga omställningskostnader och personlig service gör att kirurgerna förblir starkt knutna till sin huvudleverantör. Denna nära relation och leverantörslojalitet bidrar också till att förklara varför marknadsandelsförändringarna inom ortopediska implantat i bästa fall sker i snigelfart. Så länge Zimmer kan lansera jämförbar teknik inom några år efter sina konkurrenter kan företaget behålla en stark konkurrensposition. Vi tror dock att kirurgernas inflytande oundvikligen kommer att minska i takt med att den medicinska praxisen förändras till följd av hälso- och sjukvårdsreformen. På lång sikt kommer det att bli svårare för kirurger att driva privata mottagningar på ett lönsamt sätt, och fler av dem kommer att vara öppna för anställning på sjukhus.

För det andra siktar företaget på att påskynda tillväxten genom innovativa produkter och förbättrad genomförandeförmåga. Det senare är enligt vår uppfattning avgörande för att förverkliga företagets potential. Trots en rad strukturella konkurrensfördelar lyckades Zimmer Biomet under 2016–2018 inte briljera i sin verksamhet, vilket drog ner avkastningen. Den tidigare VD:n Bryan Hanson visade på betydande tecken på framsteg. Nu måste den nuvarande vd:n Ivan Tornos fortsätta framstegen inom robotteknik (särskilt inom öppenvården), försäljning av tillhörande förbrukningsvaror och utvidgning av företagets digitala portfölj. Dessutom förväntar vi oss att företaget kommer att utnyttja sin fördel inom nyckelområden, inklusive extremiteter, trauma och samarbeten som involverar sensor- och digitalteknik för att förbättra det kirurgiska arbetsflödet.

Läs mer om Zimmer Biomet här.

Hitta fler av de bästa aktierna att investera i

Du kan granska alla företag på vår lista över de Bästa företagen att äga och fördjupa dig i vår metodik, som även innehåller definitioner för de viktigaste Morningstar-måtten som ingår i den här artikeln. För dig med mer specifika intressen finns även våra listor Bästa internationella företagen att äga, Bästa hållbara företagen att äga och Bästa innovativa företagen att äga. Som vi beskriver här rekommenderar vi att du riktar din analys mot de undervärderade aktierna inom dessa kategorier.