Financial Times rapporterade den 2 augusti att Bristol-Myers Squibb BMY och AstraZeneca AZN för diskussioner om en fusion. Astra-aktien föll med 8 %, och Bristol-aktien sjönk med cirka 1 % under den tidiga handeln den 3 augusti.
Varför det är viktigt: Medan mindre förvärv är mycket vanliga inom bioläkemedelsbranschen har stora fusioner blivit betydligt mindre vanliga. Om affären skulle gå igenom skulle den bli den största i historien.
- Med ett börsvärde på cirka 260 miljarder USD för Astra och 130 miljarder USD för Bristol skulle Astra sannolikt vara den ”förvärvande parten” i denna affär. Det sammanslagna företaget skulle troligen endast hamna efter Eli Lilly LLY, Johnson & Johnson JNJ och AbbVie ABBV i storlek.
- Möjliga drivkrafter kan vara att patentutgångarna sammanfaller, tillgång till specifika projekt i utvecklingsportföljen samt geografisk diversifiering, även om de resurser som krävs för att integrera verksamheterna och eventuella invändningar från Federal Trade Commission på grund av det gemensamma fokuset på onkologi utgör reella utmaningar i detta sammanhang.
Sammanfattningsvis: Vi gör inga ändringar i våra uppskattningar av vårt uppskattade verkliga värde för dessa bolag med breda vallgravar, men vi skulle kunna inta en något försiktig hållning om dessa planer genomförs. Eftersom Bristol handlas nära vårt uppskattade verkliga värde anser vi att det finns lite utrymme för misstag i genomförandet.
- Diskussionerna får oss att undra om Astras tilltro till sin förmåga att nå en omsättning på 80 miljarder USD senast 2030 håller på att vackla (vi räknar med 71 miljarder USD) och om Bristol är oroat över riskerna kring sina egna viktiga produkter i utvecklingsportföljen, däribland milvexian, Cobenfy och nästa generations orala behandlingar mot multipelt myelom.
- Med detta sagt skulle Bristols omfattande patentutgångar 2028 kunna passa väl ihop med Astras mer begränsade patentrisker, och Astra skulle kunna få tillgång till Bristol/BioNTechs bispecifika PD-L1/VEGF-läkemedel pumitamig samt öka sin närvaro på den amerikanska marknaden.
