Apple: Vad vi tycker om aktien efter rapporten

Viktiga Morningstarbetyg för Apple

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 285
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår syn på Apples rapport

Apple AAPL:s resultat för kvartalet som slutade i juni var starkt, med en total omsättning som ökade med 16 % jämfört med samma period föregående år till 109,4 miljarder USD och en tillväxt på 22 % jämfört med samma period föregående år för iPhone-intäkterna. Prognosen för september tyngs av en kombination av leveransbegränsningar, minnesprisinflation och negativa valutakurseffekter.

Varför det är viktigt: iPhone 17 fortsätter att dra nytta av en enorm efterfrågan, liksom MacBook Neo. Vi förväntar oss att leveransbegränsningar och prisökningar på minnen kommer att tynga resultaten fram till 2027, men vi räknar med att Apples senaste prishöjningar kommer att bidra till att mildra effekten.

• Vi beräknar att tillgångsbegränsningarna kommer att utgöra ett tillväxtbakslag på cirka 3 % under septemberkvartalet och räkenskapsåret 2027, främst på grund av det globala chipbrist i samband med efterfrågan på artificiell intelligens. Efterfrågan är fortsatt stark, och vi förväntar oss fortfarande att Apple kommer att växa väl trots dessa begränsningar.
• Justerat för tullåterbetalningar sjönk produktbruttomarginalen med 230 baspunkter jämfört med föregående kvartal i juni på grund av minnesprisinflationen, och vi förväntar oss ytterligare en nedgång på 250 baspunkter i september. Vi förväntar oss att prissättningen kommer att begränsa minneskostnadernas inverkan efter september, men räknar ändå med en motvind på 200 baspunkter under 2027.

Slutsatsen: Vi justerar ned vårt uppskattade verkliga värde för Apple, som har en bred vallgrav, från 290 USD till 285 USD för att återspegla de kortsiktiga utbudsbegränsningarna och kostnadstrycket på minnen. Aktiekursen har sjunkit med 7 % efter börsens stängning, men är enligt vår bedömning fortfarande något övervärderad.

• Vi förväntar oss fortfarande tvåsiffrig tillväxt under 2027, driven av prisökningar. Priserna i juni steg med 15–25 %, och det kan bli ytterligare en höjning under hösten i samband med nya produkter. Dessa bidrar till att delvis kompensera för minnesinflationen, samtidigt som Apple delvis får ta smällen när det gäller bruttomarginalen.
• År 2028 förväntar vi oss en lättnad både vad gäller utbudsbegränsningarna och lönsamheten genom ett ökat utbud, särskilt när det gäller minnen. På längre sikt tror vi att Apples prisökningar kan gynna marginalerna när minnespriserna återgår till normala nivåer.