Alphabets rapport: Den starka intäktsgenereringen från AI fortsätter att driva resultaten inom alla segment

Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår bedömning av Alphabets rapport

Alphabet GOOG redovisade en stark rapport för andra kvartalet, med en omsättningstillväxt på 24 % till 120 miljarder USD och en rörelsemarginal som ökade med 2 procentenheter till 34 %. Google Cloud växte med 82 % till 25 miljarder USD, och marginalerna för molnsegmentet ökade också med 15 procentenheter till 36 %.

Varför det är viktigt: Alphabet fortsätter att visa verkliga framsteg när det gäller att tjäna pengar på artificiell intelligens. När investerare försöker förstå avkastningen på de enorma AI-drivna investeringarna i datacenter tror vi att avkastningen börjar visa sig för Alphabet inom alla dess huvudsegment.

• Det tydligaste tecknet på de kraftigt ökande AI-investeringarna finns i Google Cloud-segmentet, där orderstocken – det vill säga avtalade framtida intäkter – ökade till 514 miljarder USD, jämfört med 108 miljarder USD för ett år sedan.
• Utöver molntjänsterna ser vi en fortsatt stark utveckling inom sök, där Google Search växte med 17 %. Det är uppmuntrande att Alfabetets satsning på en AI-baserad sökupplevelse får ett gott mottagande, med över en miljard månatliga användare av AI-läget.

Sammanfattning: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 433 USD för Alphabet, som har en bred vallgrav, och ser fortsatt företagets intäktsgenerering inom AI – som spänner över chip, infrastruktur, modeller och applikationer – som ett utmärkt sätt för investerare att få exponering mot AI utan att begränsas till en specifik del av AI-stacken.

• Alphabets aktier handlas ned i efterhandeln, troligen på grund av investerarnas oro över företagets stigande investeringar, som förväntas överstiga 200 miljarder USD år 2026.
• Vi vill rikta investerarnas uppmärksamhet mot den reella avkastning som företaget genererar från sina stora AI-investeringar, inklusive den betydande tillväxten inom molnverksamheten och kärnverksamheten inom reklam. Vi förutspår en fortsatt acceleration i takt med att företagets hårdvaruförsäljning vänder uppåt 2027.

Nyckeltal: Alphabets fria kassaflöde blev negativt detta kvartal, en trend som vi förväntar oss ska fortsätta under de kommande kvartalen i takt med att företaget ökar sina AI-investeringar. Som nämnts ovan anser vi att investerare bör fokusera på efterfrågan på AI, vilket motiverar så stora investeringar.