Alphabets rapport: AI driver tillväxten inom alla segment, molntjänsterna lyser starkast

Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår syn på Alphabets rapport

Alphabet GOOG inledde 2026 med mycket starka finansiella resultat. Företagets omsättning ökade med 22 procent till 110 miljarder USD, med Google Cloud upp 63 procent till 20 miljarder USD. Företagets rörelsemarginaler ökade med 220 baspunkter, där både tjänster och molntjänster ökade jämfört med föregående år.

Varför det är viktigt: För ett år sedan handlades Alphabet som om företaget hade förlorat kapplöpningen inom artificiell intelligens. Vilken skillnad ett år kan göra, och vilket tydligt bevis på att företaget genererar stark avkastning från AI.

• Det tydligaste exemplet på detta är Google Cloud, där försäljningen ökade både kvartalsvis och på årsbasis. Vi uppskattar att företagets försäljning av Gemini API nu genererar cirka 15 miljarder USD i årlig intäkt, en ökning från 9 miljarder USD förra kvartalet.
• Företagets kärnverksamhet inom sökning fortsätter också att dra nytta av AI. Vi ser AI-översikter och AI-läge som kloka åtgärder för att hejda kundbortfallet till AI-baserade alternativ, samtidigt som man upprätthåller användarengagemanget och driver på sökförsäljningstillväxten på 19 procent under kvartalet.

Slutsatsen: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Alphabet, som har en bred vallgrav, från 340 till 433 USD. Värderingshöjningen drivs av ett ökat förtroende för företagets förmåga att framgångsrikt tjäna pengar på sina specialanpassade kretsar, eller TPU:er, samt att driva en storskalig och lönsam användning av sin LLM, Gemini.

• Vi tror inte att vi kommer att nå en jämvikt mellan utbud och efterfrågan för AI-beräkningar inom den närmaste framtiden. Denna obalans innebär att varje ytterligare beräkningskapacitet som kommer online, via TPU:er eller Gemini API, möter en köpare som är villig att betala en rejäl summa för att förvärva den.
• Denna prisdynamik återspeglades i Google Clouds marginaler, där molnmarginalerna ökade med 15 procentenheter jämfört med föregående år till 33 procent. Slutligen tror vi att denna utbudsdynamik kommer att öka TPU-försäljningen ytterligare, eftersom AI-laboratorier och andra stora datorkraftskunder strävar efter att få tillgång till den senaste datorkraften.

Kommande händelser: Vi förväntar oss att Alphabet släpper sin nya LLM, Gemini 3.5, på Google I/O i maj. Vi förväntar oss att den kommer att vara i nivå med andra banbrytande modeller från Anthropic och OpenAI.