Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet
- Fair Value Estimate: USD 340
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Adweek rapporterade att Alphabet GOOGL har meddelat annonsörer att företaget arbetar med att lansera annonser på Gemini, sin AI-chatbot, under 2026. Alfabetets aktier såldes av med mer än 2% då investerare ifrågasätter annonsernas produktpåverkan och om annonserna kan påverka Geminis starka momentum negativt.
Varför det är viktigt: Vi ser detta steg, om det genomförs på rätt sätt, som ett mervärde för Alphabet. Företagets distribution på Gemini, som har mer än 650 miljoner användare per månad, skulle kunna växa avsevärt om det erbjuder mer kraftfulla verktyg för artificiell intelligens till fler användare i utbyte mot annonser på Gemini.
- Medan OpenAI enligt rapporter prioriterar bort sin annonskampanj för att fokusera mer på produkten, verkar Alphabet fokusera på intäktsgenerering.
- Vi upprepar vår åsikt att prenumerationer är en suboptimal intäktsgenereringsvektor, eftersom de allra flesta globala användare helt enkelt inte vill betala 20 USD per månad för AI-verktyg. Vi tror att annonser, precis som sökningar, kommer att bli den optimala intäktsgenereringsstrategin för GenAI-chattbottar.
Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade uppskattade verkliga värde på 340 USD för Alphabet, som har en bred vallgrav. Om företaget lanserar annonser och kan ge annonsörerna en hög avkastning på annonsutgifterna, eller ROAS, samtidigt som det utökar sin användarbas, förväntar vi oss att vår värdering kommer att stiga eftersom fler annonspengar skulle flöda in till Alphabet.
- Google Search har en genomsnittlig intäkt per användare, eller ARPU, på 44 USD. Med andra ord säljer Alphabet annonser till ett värde av 44 USD per användare. Även om prenumerationer erbjuder mycket större uppsida per betalande användare är andelen betalande användare otroligt låg, med ChatGPT:s andel betalande användare på cirka 5%.
- Som ett resultat av detta tror vi att införandet av annonser skulle vara den optimala strategin för Alphabet, en strategi som inkluderar både en obetald, annonsfinansierad nivå och en prenumerationsbaserad, annonsfri nivå.
Helhetsbild: Vi tror att Alphabets expertis inom reklam kommer att höja Gemini:s ROAS och göra plattformen attraktiv för annonsörer som söker GenAI-trafik till sina produkter.
