Alphabet: Aktierna faller i värde efter att AI-talanger lämnat företaget; vi ser en köpmöjlighet

Viktiga Morningstarbetyg för Alphabet

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Alphabets GOOGL aktier sjönk med mer än 5 procent under den senaste veckan efter att två ledande forskare inom artificiell intelligens, John Jumper och Noam Shazeer, beslutade sig för att lämna företaget för att ansluta sig till Anthropic respektive OpenAI.

Varför det är viktigt: Jumper vann Nobelpriset tillsammans med Demis Hassabis för sitt arbete med AlphaFold och Shazeer var en av de ursprungliga författarna till den banbrytande artikeln om Transformers från 2017. Att förlora båda till konkurrenter har oroat investerare som befarar att Alphabets AI-strategi kan ha hamnat på efterkälken.

• Vi vill rikta investerarnas uppmärksamhet mot Alfabetets fördelar inom AI, som kvarstår även efter dessa avgångar. Företaget har en integrerad AI-stack som sträcker sig från energi (förvärvet av Intersect), chip (egna TPU:er), infrastruktur (Google Cloud) och modeller (Gemini) ända fram till appar (Sök, YouTube).
• Vi ser varje del av plattformen som en möjlighet för Alphabet att antingen spara kostnader eller öka intäkterna för företaget, vilket skapar stark tillväxt och vinstkraft under kommande perioder.

Sammanfattning: Vi bekräftar vårt uppskattade verkliga värde på 433 USD för Alphabet, som har en bred vallgrav. Eftersom aktierna handlas nedåt befinner de sig nu i 4-stjärnigt territorium. Vi ser de nuvarande värderingarna som attraktiva för investerare som söker exponering mot högkvalitativ AI.

• Värt att notera för investerare är att Alphabets fortsatta partnerskap med Anthropic ger företaget en möjlighet att minska risken i sin satsning på modellskiktet bort från Gemini, vilket gör det möjligt att skala upp intäkterna samtidigt som man reserverar sina forskningsprioriteringar för mer långsiktiga satsningar såsom robotik och fusionsenergi.

Helhetsbilden: Vi ser också att olika tidshorisonter spelar in här. Anthropic, precis som OpenAI, behöver generera intäkter redan idag eftersom företaget strävar efter att öka sin andel av beräkningskapaciteten för inferens och generera intäkter från sina befintliga modeller.

• Alphabet kan däremot sälja datorkraft till Anthropic samtidigt som man använder sin återstående kapacitet för att hålla Gemini konkurrenskraftigt, främst till förmån för sin annonsverksamhet, och fokusera på långsiktiga satsningar som kommer att ge avkastning på flera år, inte månader, med asymmetrisk avkastning om de lyckas.