Endast 59 % av intäkterna på den amerikanska aktiemarknaden kommer från USA, vilket är en minskning från 61 % vid samma tidpunkt förra året. Sydkorea, Taiwan, Kina, Japan och Nederländerna har också blivit mer internationella vad gäller sina intäktskällor sedan vår globala intäktsstudie från 2025.
Vad har dessa marknader gemensamt? På samtliga dessa marknader finns betydande AI-bolag. I takt med att företag som Broadcom (AVGO), Samsung Electronics ( 005930), Taiwan Semiconductor Manufacturing ( TSM), Alibaba Group ( BABA), Tokyo Electron ( 8035) och ASML Holding ( ASML) har ökat i marknadsvärde har de också gett sina lokala marknader en mer global inriktning.
AI är en avgörande faktor – om än inte den enda – för att många nationella aktiemarknader blir alltmer globalt sammankopplade. När Morningstars geografiska segmentdata på bolagsnivå tillämpas på Morningstar Global Markets Indexes framgår det att majoriteten av länderna har en större andel av sina intäkter från utlandet jämfört med förra året. Endast 14 marknader har blivit mer inriktade på inhemska intäkter jämfört med förra året. Intäktskällor är en viktig faktor för investerare när de överväger sin portföljfördelning.
Morningstars index – Global intäktskarta 2026
AI driver globaliseringen av aktiemarknadernas intäktsbaser
AI har förändrat aktiemarknaderna över hela världen. Biljonbelopp investeras i utbyggnaden av AI-infrastruktur, vilket gynnar leverantörer av halvledare, minneschip och datacenter. Vinsterna och aktiekurserna för de företag som gynnas av AI har skjutit i höjden. Många AI-aktier världen över har till och med anslutit sig till ”Triple Digit Club”, vilket innebär att de har stigit med mer än 100 % enbart under 2026.
I takt med att AI-aktierna har fått en allt större betydelse har de tenderat att öka hemmamarknadernas andel av intäkter från utlandet. Broadcom, till exempel, hämtar endast en fjärdedel av sina intäkter från USA. Chipstillverkaren var ett av de tio största amerikanska företagen i maj 2026. AI har också gett viktiga asiatiska marknader en mer global inriktning.
AI-relaterade aktier, som till största delen har en global inriktning vad gäller intäkter, har ökat sin marknadsandel
AI är inte den enda drivkraften bakom globaliseringen. Det finns också naturresurser.
AI är inte den enda faktorn som driver länderna mot fler globala intäktskällor. Många naturresursdominerade marknader har också fått mer globala intäktsbaser. AI, ren energi och geopolitik har bidragit till en global gruvboom. Priserna på guld och olja steg också mellan mitten av 2025 och mitten av 2026.
Som en följd av detta har marknader som drivs av naturresurser – däribland Brasilien, Chile, Australien, Sydafrika och stora delar av Persiska viken – blivit mer globalt inriktade vad gäller intäkter jämfört med förra årets studie. I Brasilien har mineralexportören Vale VALE och oljebolaget Petrobras PBR ökat sina marknadsandelar sedan förra året. I Chile har litiumgruvbolaget SQM SQM fått en större vikt på marknaden. Det australiska gruvbolaget BHP BHP och sydafrikanska Gold Fields GFIOF har ökat sin relativa marknadsstorlek sedan förra året.
Storbritannien är en annan marknad som har globaliserats, delvis tack vare naturresurser. Liksom de flesta europeiska länder hämtar landet huvuddelen av sina intäkter från utlandet – 26 % enligt årets studie. Oljebolagen Shell (SHEL) och BP (BP), liksom gruvbolagen Rio Tinto (RIO) och Glencore (GLEN), har alla ökat sina marknadsandelar under det senaste året.
Hur ser det ut på marknader utan tydlig exponering mot AI eller naturresurser?
Som vanligt tenderar de mest inhemskt inriktade marknaderna att vara tillväxtmarknader. Länder med stor befolkning, däribland Egypten, Indonesien, Pakistan, Turkiet, Filippinerna, Indien och Thailand, har alla en huvudsakligen inhemsk intäktsbas. Få av dessa har blivit mindre inhemskt inriktade sedan förra årets undersökning. Dessa marknader har liten exponering mot aktier inom AI eller naturresurser. Även om Indonesien är ett resursrikt land domineras dess aktiemarknad av banker och telekomföretag.
I den andra änden av spektrumet är världens mest globala marknader främst europeiska. Få av dem har någon betydande exponering mot AI eller naturresurser, men många domineras av multinationella företag. Oavsett vilken riktning de tar förblir marknader som Tyskland, Frankrike, Schweiz och Sverige djupt internationella. Multinationella företag som Siemens (SIE), LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton ( MC), Roche Holding ( ROP) och Volvo ( VOLV B ) hämtar en betydande del av sina intäkter från globala källor, däribland USA.
Hur kan investerare använda intäktsdata?
Intäktskällor är en viktig faktor för investerare som söker diversifieringsfördelar i sin exponering mot globala aktier. Aktiemarknader med stor andel AI-relaterade företag uppvisar en starkare korrelation än marknader utan sådan exponering. Under de senaste tre åren har marknaderna i Taiwan, Sydkorea och Nederländerna – där AI spelar en stor roll – varit ganska nära kopplade till USA.
Korrelationsmatris – Marknader med AI jämfört med marknader utan AI
Det är inte förvånande: Företag som TSMC, SK Hynix och ASML är beroende av samma faktorer som de amerikanska megabolagen Nvidia och Broadcom. Brasilien, en marknad som är starkt knuten till naturresurser, samt Indonesien och Indien, vars intäkter till största delen kommer från den inhemska marknaden, uppvisar en lägre korrelation med såväl dessa bolag som de AI-tunga marknaderna.
Inhemskt inriktade marknader tenderar att vara mindre korrelerade än globalt kopplade marknader. Marknader som Schweiz, Frankrike och Tyskland, som hämtar den allra största delen av sina intäkter utomlands, är betydligt mer korrelerade med USA – och med varandra – än inhemskt inriktade marknader som Kina, Egypten och Peru.
Korrelationsmatris – globala marknader jämfört med inhemska marknader
Utöver diversifiering har intäktskällorna även andra konsekvenser för portföljfördelningen. En investerare som ser positivt på den indonesiska tillväxten kan känna sig trygg i vetskapen om att 88 % av intäkterna på den indonesiska aktiemarknaden härrör från inhemska källor. Sydkorea, däremot, är en satsning på den globala AI-utvecklingen. När investerare överväger sin geografiska exponering är det viktigt att komma ihåg att vissa nationella aktiemarknader är mer inhemskt inriktade än andra.
