9 aktier som ledande fondförvaltare har köpt mitt i osäkerheten på marknaden

Den amerikanska aktiemarknaden har upplevt ett starkt men ojämnt 2026: Morningstar US Market Index hade stigit med nästan 14 % under året fram till den 19 augusti. Aktierna har stigit trots den fortsatta osäkerheten kring inflation, räntor, oljepriser, tullar och geopolitiska spänningar. Och även om många aktier inom artificiell intelligens (AI) och teknik har utvecklats väl, finns det en växande skepsis kring huruvida de enorma investeringarna inom AI kommer att generera tillräcklig avkastning.

Var har de ”smarta investerarna” hittat investeringsmöjligheter mitt i osäkerheten?

För att ta reda på detta har vi analyserat de senaste portföljerna hos några av de bästa fondförvaltarna. För att identifiera de bästa aktievalarna bland dagens aktiva fondförvaltare har vi gjort följande urval:

• Aktivt förvaltade fonder som ingår i Morningstar-kategorierna ”large-blend”, ”large-growth” eller ”large-value”.
• Fonder med minst en andelsklass som har tilldelats ett Morningstar-medaljörsbetyg i guld, silver eller brons och som täcks till 100 % av analytiker.
• Fonder som, enligt sina senast redovisade portföljer, innehar högst 50 aktier.

Totalt klarade 39 olika fondportföljer vår analys. Därefter jämförde vi dessa fonders senaste portföljer med deras portföljer tre månader tidigare för att ta reda på vilka aktier förvaltarna har köpt.

9 aktier som ledande fondförvaltare har köpt på senare tid

Här är några av de aktier som toppförvaltarna har investerat i under de senaste månaderna:

1. KLA KLAC
2. Alphabet GOOG
3. SpaceX SPCX
4. Nvidia NVDA
5. Micron Technology MU
6. Western Digital WDC
7. Advanced Micro Devices ( AMD)
8. DoorDash DASH
9. Eli Lilly LLY

Enligt Morningstar framstår vissa av de aktier som toppförvaltarna har köpt som rimligt värderade eller övervärderade i dag, men det finns även några undervärderade aktier bland dem.

Här följer en kort beskrivning av var och en av de aktier som de bästa fondförvaltarna har köpt, tillsammans med kommentarer från Morningstars analytiker som följer företagen. Alla uppgifter gäller per den 19 augusti 2026.

KLA

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 11
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred vallgrav
• Bransch: Teknik

De bästa fondförvaltarnas främsta aktieval under det senaste kvartalet var KLA, ett av sex teknikbolag på listan. Morningstar anser att denna tillväxtaktie är övervärderad med 7 %.

KLA är en av världens största leverantörer av utrustning för tillverkning av halvledarplattor och har specialiserat sig på processstyrning, där vi förväntar oss att företagets oöverträffade bredd och djup kommer att bidra till att försvara och öka dess marknadsandel. Vi tror att trenden mot allt mer komplexa chip kommer att driva på en ökad efterfrågan och starka prissättningar på KLAs utrustning, inklusive artificiell intelligens och nya tekniker som minne med hög bandbredd. Vi uppskattar särskilt att KLA har de högsta vinstmarginalerna av alla WFE-företag som vi följer.

Vi tilldelar KLA betyget ”bred ekonomisk vallgrav”, vilket grundar sig på företagets starka designkompetens och höga omställningskostnader för kunderna. KLA har en majoritetsandel av segmentet för processkontroll på WFE-marknaden, där maskiner inspekterar halvledarplattor under forskning, utveckling och tillverkning för att upptäcka defekter och verifiera exakta mätningar. KLA omsätter mer än fyra gånger så mycket som sin närmaste konkurrent, Applied Materials, inom detta segment. Vi anser att denna marknadsandel bygger på KLA:s forsknings- och utvecklingsbudget på långt över 1 miljard USD per år, vilket har hjälpt företaget att utveckla ett omfattande utbud av processkontrolllösningar som täcker hela spektrumet av kostnader, prestanda och produkter för sina kunder. När KLA väl har fått en kund bidrar komplexiteten i företagets utrustning och dess integrerade tjänster till att kunden stannar kvar. Enligt vår uppfattning ger denna kompetens företaget också en oöverträffad prissättningskraft, med branschledande bruttomarginaler på strax under 60 procent och ett starkt kassaflöde.

Vi förväntar oss konjunktursvängningar inom halvledarbranschen på lång sikt, men ser en hållbar tillväxt på medellång sikt. Företagets omsättning är beroende av de globala chipvolymerna och chipens övergripande komplexitet, och båda dessa faktorer bör gynnas av den oändliga efterfrågan på AI under de närmaste åren. Mer komplexa chip som använder gate-all-around-transistorer, 3D-strukturer och kräver avancerad förpackning bör, enligt vår uppfattning, driva på tillväxten för KLA på längre sikt.

Vi monitorerar de geopolitiska risker som påverkar KLA genom de exportrestriktioner som tillämpas mellan USA och Kina, men anser att en stor del av denna risk redan har realiserats, och att KLAs kvarvarande försäljning till Kina innebär en låg risk. Slutligen uppskattar vi KLAs betydande avkastning till aktieägarna, som finansieras genom företagets starka kassaflöde.

Läs mer om KLA här.

Alfabetet

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 12
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Stor
• Bransch: Kommunikation

Nästa på listan över aktier som toppförvaltarna har köpt är Alphabet, det enda företaget inom kommunikation på listan. Morningstar anser att denna stora värdeaktie är undervärderad med 21 procent.

Vi betraktar Alphabet som ett konglomerat av framstående företag. Med lösningar som sträcker sig från reklam till molntjänster och självkörande bilar har Alphabet vuxit till en verklig jätte som genererar tiotals miljarder USD i fritt kassaflöde varje år. Även om konkurrensrättsliga farhågor kring Alphabets kärnverksamhet inom sökmotorer har skapat rubriker, behåller vi vårt förtroende för Alphabets övergripande styrka och förutser att företaget kommer att förbli i framkant inom en rad olika branscher, däribland sökmotorer, artificiell intelligens, video och molntjänster.

Alphabets kärnstrategi är att bevara sin starka annonsverksamhet, där huvuddelen av intäkterna kommer från Google Sök. För att uppnå detta har företaget genom åren gjort betydande investeringar för att förbättra sina sökfunktioner och därmed säkerställa att sökmotorn förblir en integrerad del av hur hundratals miljoner användare tar del av information på webben.

Vi ser företagets investeringar i AI som en fortsättning på detta arbete för att säkra sin kärnprodukt, Google Sök. Vi tror att Google, genom att utnyttja generativ AI, inte bara kan förbättra kvaliteten på sina egna sökresultat med hjälp av funktioner som AI-översikter, utan också stärka sin annonsverksamhet genom att förbättra sin förmåga att rikta relevanta annonser till kunderna.

När det gäller konkurrenslagstiftningen förväntar vi oss inte någon väsentlig försämring av Googles sökverksamhet till följd av ingripanden från myndigheter eller domstolar. Även om det finns en rad möjliga utfall beroende på vilka åtgärder som åläggs, anser vi att det är troligt att Google på lång sikt kommer att behålla sin ledande ställning inom sökning och textbaserad annonsering.

Utöver söktjänsterna ser vi positivt på Alphabets molntjänster, Google Cloud Platform. Vi anser att den ökande migreringen av arbetsbelastningar till det offentliga molnet samt en uppgång i införandet och användningen av AI är viktiga tillväxtdrivkrafter för GCP under de kommande fem åren. Samtidigt tror vi att GCP, i takt med att plattformen växer, kommer att bli en allt viktigare del av Alphabets totala verksamhet, både vad gäller omsättning och lönsamhet.

Läs mer om Alphabet här.

SpaceX

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 12
• Morningstar Rating
  : ★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Smal vallgrav
• Bransch: Industri

SpaceX, det enda bolaget med 1 stjärna på listan, handlas till ett pris som ligger 125 % över uppskattningen av verkligt värde. Denna övervärderade aktie hamnar i segmentet ”stor tillväxt” i stilmatrisen.

SpaceX är ett vertikalt integrerat konglomerat som bygger på sin globala dominans inom rymdrelaterad infrastruktur. Företagets främsta styrka är dess förmåga att leverera nyttolaster till omloppsbana i oöverträffad skala, med oöverträffad frekvens, tillförlitlighet och kostnadseffektivitet. Företagets övriga stora affärsområden, från Starlink till framtida initiativ inom omloppsbana-infrastruktur, härrör i slutändan från och möjliggörs av dess ledande ställning inom lågkostnadstransporter till rymden. Företagets tekniska försprång gentemot konkurrenterna framgår tydligt av att det har mer än 80 % av den globala andelen av den massa som levereras till omloppsbana och att det har sänkt uppskjutningskostnaden per kilogram med mer än 95 %.

SpaceX:s kostnadsfördel bygger på företagets arkitektur för återanvändbara bärraketer, särskilt möjligheten att återanvända förstastegen flera gånger, vilket avsevärt sänker kostnaderna per uppskjutning och fördelar de fasta tillverkningskostnaderna över flera uppdrag. Falcon 9-plattformen har varit företagets arbetshäst, men nästa generations raket, Starship, har potential att ytterligare sänka uppskjutningskostnaderna, öka nyttolastkapaciteten och bredda utbudet av ekonomiskt lönsamma tillämpningar i omloppsbana. En framgångsrik uppskalning av Starship, som vi förväntar oss kan ske senast 2029, skulle avsevärt öka företagets försprång gentemot konkurrenterna, förbättra Starlinks lönsamhet och öppna upp för nya affärsmodeller inom kommunikation, logistik och rymdinfrastruktur. Företagets nuvarande marknadsvärde är beroende av att man banar väg för nya intäkter, såsom databehandling i omloppsbana, vilket vi anser vara möjligt med tanke på företagets unika fördelar, men deras genomförbarhet, tidsplaner och finansiella resultat är fortfarande mycket osäkra.

Läs mer om SpaceX här.

Nvidia

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 10
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Stor
• Bransch: Teknik

Halvledarföretaget Nvidia är ett av åtta företag med hög tillväxt på listan. Morningstar anser att aktien är undervärderad med 22 %.

Nvidia har en bred ekonomisk konkurrensfördel tack vare sitt marknadsledarskap inom grafikprocessorer, hårdvara, programvara och nätverksverktyg som krävs för att möjliggöra den exponentiellt växande marknaden kring artificiell intelligens. På lång sikt förväntar vi oss att teknikjättarna kommer att sträva efter att hitta alternativa leverantörer eller interna lösningar för att minska sitt beroende av Nvidia inom AI, men dessa ansträngningar kommer i bästa fall bara att urholka Nvidias dominans inom AI något.

Nvidias GPU:er hanterar parallella bearbetningsuppgifter och använder många kärnor för att effektivt bearbeta data samtidigt. Däremot bearbetar centralprocessorer, såsom Intels processorer för datorer och servrar eller Apples processorer för Mac-datorer och iPhones, data bestående av ”0:or och 1:or” på ett seriellt sätt. GPU:ernas starkaste område har varit spelmarknaden, och Nvidias grafikkort med GPU:er har länge ansetts vara de bästa i sin klass.

På senare tid har parallellbearbetning blivit nästan ett måste för att påskynda AI-arbetsbelastningar. Nvidia tog tidigt ledningen inom AI-GPU-hårdvara, men ännu viktigare är att företaget utvecklade en egen plattform för programvara, CUDA, och dessa verktyg gör det möjligt för AI-utvecklare att bygga sina modeller med Nvidia. Vi anser att Nvidia inte bara har ett försprång när det gäller hårdvara utan också drar nytta av de höga kostnaderna för kunderna att byta plattform på grund av CUDA, vilket gör det osannolikt att en annan chiputvecklare kommer att ta ledningen inom AI-träning. Nvidias expansion inom nätverksteknik har varit imponerande och gör det möjligt för kunderna att klustra AI-GPU:er för AI-träning.

Vi tror att Nvidias framtidsutsikter kommer att vara knutna till AI-marknaden – på gott och ont – under en ganska lång tid framöver. Vi förväntar oss att de ledande leverantörerna av molntjänster kommer att fortsätta investera i egna lösningar, samtidigt som AMD också arbetar med GPU:er och AI-acceleratorer för Datacenter. Vi betraktar dock Nvidias GPU:er och CUDA som branschledande, och företagets enorma värdering kommer att bero på takten i utbyggnaden av AI under de kommande åren.

Läs mer om Nvidia här.

Micron Technology

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 5
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Inget
• Bransch: Teknik

Micron Technology, ett av fem 3-stjärniga bolag på listan, handlas 10 % över vår uppskattning av verkligt värde. Detta halvledarföretag tillhör segmentet ”stor tillväxt” i stilboxen.

Vi ser Micron Technology som en stark leverantör av minne, men vi anser inte att företaget har någon ekonomisk konkurrensfördel. Micron drar nytta av sin stora skala – företaget är världens femte största chipstillverkare – men vi anser inte att skalan är tillräcklig för att generera stabila ekonomiska vinster. Micron har den tredje största marknadsandelen inom DRAM-chips (dynamiskt RAM-minne) och den femte största marknadsandelen inom NAND-flashchips. Vi betraktar både DRAM- och NAND-marknaderna som mycket konjunkturkänsliga, och vi förväntar oss att Micron kommer att gå bra under perioder med stark efterfrågan och hög prissättning, men att företaget är sårbart för nedgångscykler som minskar leveranserna, priserna och lönsamheten.

DRAM- och NAND-chippen är avgörande komponenter i datacenter, konsumentprodukter, bilar och industriell utrustning. Vi betraktar dock dessa chip som råvaruliknande, och leverantörer som Micron tillverkar främst utbytbara chip. Därför är Micron och dess konkurrenter utsatta för dynamik mellan utbud och efterfrågan. Perioder med stark efterfrågan inom branschen kan följas av perioder med överutbud som får prissättningen och företagets lönsamhet att rasa, vilket vi såg under Microns räkenskapsår 2023. Som en vertikalt integrerad chipstillverkare har Micron en betydande andel fasta kostnader, vilket innebär att perioder med lägre volymer har stor inverkan på lönsamheten.

På medellång sikt ser vi att artificiell intelligens kommer att driva en stark och varaktig uppgångscykel för Micron. Microns HBM-chips (High-Bandwidth Memory) används i AI-processorer från företag som Nvidia. Vi tillskriver AI-investeringarna Microns starka tillväxt under räkenskapsåret 2025, och de utgör en viktig drivkraft för vår femårsprognos. Vi tror att HBM kommer att fortsätta öka som andel av Microns totala leveranser och intäkter, vilket stödjer tillväxt och marginaler. Vi ser också positivt på Microns utdelningar till aktieägarna och anser att balansräkningen är god för en cyklisk minneschiptillverkare.

Slutligen vill vi varna investerare för risken kopplad till Kina. Den kinesiska regeringen stoppade i praktiken Microns försäljning till kinesiska datacenter år 2023, vilket kommer att få en väsentlig inverkan på försäljningen och tillväxten. Micron har intäkter från Kina som inte härrör från datacenter, men vi förväntar oss att dessa kommer att förbli obegränsade, eftersom dessa chip är avsedda för konsumentmarknaden och marknader med äldre teknik som är mindre kritiska för den nationella säkerheten.

Läs mer om Micron Technology här.

Western Digital

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 5
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Inget
• Bransch: Teknik

Datorhårdvaruföretaget Western Digital är ett av åtta snabbväxande bolag på listan. Morningstar anser att aktien är övervärderad med 10 %.

Western Digital är en ledande aktör inom hårddiskar. Marknaden är koncentrerad, med endast tre aktörer kvar: Western Digital, Seagate och Toshiba. Seagate och Western Digital har under det senaste decenniet turats om att ligga i topp, medan Toshiba ligger långt efter på tredje plats. Hårddiskar fasas ut på viktiga slutmarknader till förmån för SSD-enheter, men vi ser fortfarande en framtid för hårddiskar i Datacenter. Den totala ägandekostnaden talar fortfarande till förmån för hårddiskar jämfört med SSD-enheter vid stora arbetsbelastningar där kostnadskontroll är avgörande, men där omedelbar läsåtkomst är mindre viktig. Detta kallas vanligtvis för nearline-lagring, vilket vi förväntar oss kommer att utgöra nästan hela Western Digitals verksamhet med tiden.

Vi förväntar oss att de totala intäkterna inom HDD-branschen kommer att växa med en genomsnittlig takt på över 30 % under de kommande åren, i takt med att prissättningen stiger och den levererade lagringskapaciteten ökar. Detta står i skarp kontrast till branschens historik, där prissättningen per exabyte vanligtvis har sjunkit. Hårddiskar är på många sätt en råvaruliknande produkt, och det har historiskt sett varit svårt att utöva prissättningskraft, vilket har lett till dramatiska efterfrågecykler. Vi tror dock att den nuvarande övergången till en efterfrågan som drivs av datacenter och en ytterligare koncentration till de två största aktörerna kan bidra till att stabilisera branschen strukturellt. Vi tror att detta kan leda till en mer förutsägbar efterfrågan och större disciplin hos hårddiskstillverkarna, vilket ger Western Digital verklig prissättningskraft och betydande förbättringar av marginalerna.

Vi tror att Western och Seagate i stort sett kommer att ligga på samma tekniska nivå på lång sikt. För tillfället har dock Seagate ett litet försprång, eftersom företaget har satsat mer på tekniken för värmeassisterad magnetisk inspelning (HAMR), som håller på att bli branschstandard. Western Digital har i stort sett kunnat hänga med tack vare sin strategi att göra stegvisa förbättringar med hjälp av ePMR- och OptiNAND-teknik, men Seagate levererar redan hårddiskar på 40 terabyte baserade på sin Mozaic 4+-plattform, medan Western Digital levererar 32 TB-hårddiskar baserade på sin ePMR-teknik. Vi förväntar oss att båda företagen kommer att övergå till HAMR, med hårddiskar i storleksordningen 36–44 TB, senast 2027.

Läs mer om Western Digital här.

Advanced Micro Devices

• Antal högsta förvaltare som köper aktien: 7
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Smal
• Bransch: Teknik

Advanced Micro Devices, ett av fem 3-stjärniga bolag på listan, handlas 12 % under vår uppskattning av verkligt värde. Detta halvledarföretag tillhör segmentet ”stor tillväxt” inom stilkategorin.

Advanced Micro Devices besitter omfattande expertis inom digitala halvledare och har goda förutsättningar att dra nytta av de gynnsamma trenderna inom datacenter och artificiell intelligens (AI). Vi betraktar AMD som ett av två framstående företag inom GPU-grafikprocessorer, vilka är särskilt väl lämpade för AI. Företaget kanske spelar en underordnad roll jämfört med Nvidia när det gäller AI-grafikprocessorer, men dess expertis inom GPU-grafikprocessorer bör bli allt mer värdefull – och lönsam – under de kommande åren.

Vi tror att AMD:s verksamhet inom datacenter kommer att blomstra under de närmaste åren. Efterfrågan på företagets serverprocessorer kommer sannolikt att vara stor, särskilt i takt med att användningen av agentbaserad AI ökar, och vi tror att företaget kommer att etablera en stark position inom GPU:er för generativ AI. Även om vi förutspår att Nvidia kommer att ta den största delen av AI-marknaden under de närmaste åren, tror vi att alla AI-leverantörer och kunder kommer att söka efter alternativ för att hålla Nvidias dominans i schack, och AMD kan vara bäst positionerat för att etablera sig som en andra leverantör inom AI. AMD:s partnerskap med OpenAI och Meta bör, enligt vår uppfattning, bekräfta AMD:s framväxt som en ledande aktör inom AI-produkter.

Historiskt sett har AMD:s huvudprodukter bestått av processorer och grafikkort anpassade för datorer, spelkonsoler och servrar. Enligt vår uppfattning beror AMD:s framgångar inom PC- och servermarknaden på den unika x86-arkitekturlicensen som företaget innehar från Intel, vilken gör det möjligt för både AMD och Intel att tillverka x86-processorer för Microsoft Windows-datorer. Vi anser att det skulle vara en stor utmaning för Windows att skriva om sin x86-programvara så att den fungerar med andra processorer, men Apple har gjort just detta under de senaste åren för att stödja sina egna ARM-baserade processorer. ARM kommer sannolikt att vinna marknadsandelar på PC-marknaden, men vi förväntar oss ändå att x86-baserade chip från AMD och Intel kommer att behålla sin ledande ställning på marknaden för Windows-datorer under en ganska lång tid framöver.

AMD har dragit nytta av sin outsourcingmodell med utlagd tillverkning, eftersom det nära samarbetet med branschledaren Taiwan Semiconductor har gjort det möjligt för AMD att ta ett tekniskt försprång samtidigt som konkurrenten Intel har haft svårigheter med sin interna tillverkningsplan. Vi förväntar oss att AMD kommer att fortsätta vinna marknadsandelar under de närmaste åren medan Intel kämpar för att vända utvecklingen, men AMD:s framgångar skulle kunna bestå längre om Intel skulle få ytterligare bakslag.

Läs mer om Advanced Micro Devices här.

DoorDash

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 6
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Smal
• Bransch: Konsument cyklisk

Nästa aktie på listan över aktier som toppförvaltarna har köpt är DoorDash, det enda bolaget inom konsumentykliska varor på listan. Morningstar anser att denna aktie med medelhög tillväxt är övervärderad med 7 %.

DoorDash är den ledande marknadsplatsen för mat- och dagligvaruleveranser i Nordamerika och står för cirka 65 % av den totala marknaden. Dess närmaste konkurrent, Uber Eats, har en marknadsandel på ungefär 30 %. DoorDash utökade sin globala närvaro genom förvärvet av Wolt år 2022, vilket har gjort det möjligt för företaget att framgångsrikt etablera sig på marknader i Europa och Asien och därmed diversifiera sin geografiska verksamhet. I december 2025 hade DoorDash cirka 56 miljoner aktiva användare per månad och hade nyligen hanterat 3,2 miljarder beställningar under året, vilket är en rekordnivå för aktiviteten på marknadsplatsens nätverk.

Vi uppskattar att DoorDash har specialiserat sig på leverans av mat och dagligvaror, eftersom den ökade komplexiteten i algoritmerna för samordning av beställningar och de lägre kostnaderna för drönare jämfört med autonoma fordon kan skapa mer motståndskraftiga nätverkseffekter än inom samåkningstjänster.

Vi uppskattar att den globala potentiella marknaden för leverans av mat och dagligvaror uppgår till 300 miljarder USD, och vi förväntar oss att den kommer att växa med 10–15 procent per år fram till 2032. DoorDash har en stark position för att dra nytta av denna tillväxt genom att utnyttja sin etablering i Nordamerika och expandera till globala marknader där konkurrenter som Delivery Hero och JustEatTakeaway är verksamma.

DoorDashs mål är att främja den lokala handeln genom att erbjuda hög kvalitet och snabb leverans. Detta uppnås genom att skapa en omfattande, data-drivna marknadsplats som består av handlare, bud och konsumenter. DoorDash genererar intäkter genom provisioner från restauranger, service- och leveransavgifter från konsumenter, återkommande prenumerationsintäkter från DashPass samt reklamlösningar för handlare.

DoorDash har ett starkt engagemang per användare och en imponerande omsättningstillväxt, vilket bidrar till företagets nätverkseffekter och immateriella tillgångar. Båda dessa konkurrensfördelar präglas av en flywheel-effekt: Ju fler beställningar som görs, desto mer data samlas in, och denna data förbättrar algoritmerna, vilket i sin tur förbättrar appens förståelse för mänskligt beteende och uppmuntrar till fler beställningar. Vi tror att denna positiva spiral kommer att bestå och att DoorDash kommer att förbli ledande inom den växande branschen. Dessutom ser vi särskilt positivt på DoorDashs möjligheter inom livsmedelsleveranser och drönare, vilket kan leda till en betydande marginalökning under de kommande åren.

Läs mer om DoorDash här.

Eli Lilly

• Antal toppförvaltare som köper aktien: 7
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Stor
• Bransch: Sjukvård

Läkemedelsföretaget Eli Lilly är det enda bolaget inom sjukvården på listan. Morningstar anser att aktien är övervärderad med 31 %.

Eli Lillys innovativa företagskultur och starka ekonomiska satsning på utvecklingen av nästa generations läkemedel skiljer företaget från sina konkurrenter och driver dess långsiktiga tillväxt. Lilly har en branschledande tillväxtpotential, eftersom företaget lanserar flera nya storsäljare samtidigt som patentförlusterna avtar.

Lillys interna produktportfölj är väl positionerad för att mildra konsekvenserna av patentförlusterna under det kommande decenniet. Företaget brukar avsätta en andel på drygt 25 procent av sin omsättning till finansiering av utvecklingen av nya läkemedel, vilket är betydligt högre än branschgenomsnittet på drygt 15 procent. Den solida produktportföljen är ett resultat av Lillys starka satsning på forskning. Vi anser att de kardiometaboliska läkemedlen tirzepatid (godkänt som Mounjaro för diabetes och Zepbound för fetma) och Foundayo (godkänt i USA som ett oralt läkemedel mot fetma i april 2026) har den högsta försäljningspotentialen bland Lillys redan lanserade läkemedel, och enbart tirzepatid stod redan för 56 % av Lillys totala omsättning år 2025. Lilly har också en solid portfölj av onkologiska behandlingar, med bröstcancerläkemedlet Verzenio i spetsen och inklusive nyare behandlingar som Jaypirca och Inluriyo. Alzheimerläkemedlet Kisunla skulle kunna utgöra en grundläggning för ytterligare expansion inom neurologi.

Även om Novo Nordisk var först med att lansera en GLP-1-behandling på marknaden för fetma, har Lillys Mounjaro/Zepbound snabbt vunnit marknadsandelar inom både diabetes och fetma, tack vare sin högre effektivitet i kliniska prövningar (inklusive en direkt jämförande studie). Sammantaget ser vi en marknadspotential på 200 miljarder USD för GLP-1-behandlingar fram till 2035. Vi tror att Lilly kommer att ha en marknadsandel på över 50 % under överskådlig framtid.

Företaget driver på marginalökningar tack vare den starka försäljningstillväxten. Genom effektivitetsvinster i verksamheten till följd av omsättningstillväxten ökade Lilly sina rörelsemarginaler till mitten av 40-talet år 2025. Företaget räknar med att öka bruttomarginalerna på lång sikt genom produktivitetsinitiativ och ökad kapacitetsutnyttjande, även om prispressen på marknaden för fetma, royaltybetalningar till Chugai för Foundayo och en växande pipeline med läkemedel i sena utvecklingsstadier sannolikt kommer att begränsa ytterligare uppgångspotential. Sammantaget anser vi att den starka utvecklingen för nyligen lanserade läkemedel med höga marginaler inom flera indikationer kommer att stödja en stark tvåsiffrig tillväxt under resten av decenniet.

Läs mer om Eli Lilly här.

Hur tar vi reda på vilka aktier de främsta förvaltarna köper?

För att ta reda på vilka aktier de ledande förvaltarna investerar i jämförde vi dessa fonders senaste portföljer med deras portföljer från tre månader tidigare. Därefter beräknade vi ett ”köpvärde” för varje aktie, vilket är ett vägt genomsnitt som gör det möjligt för oss att jämföra de mest köpta aktierna på lika villkor. Att en eller två förvaltare gör stora köp av en aktie kan leda till samma köpvärde som om många förvaltare köper små mängder av samma aktie.