SpaceX har släppt sin banbrytande S-1-ansökan, som ger den hittills mest omfattande bilden av företagets ekonomi. I sina huvudsakliga siffror redovisade Starlink-utvecklaren att man på konsoliderad basis omsatte 18 miljarder dollar under 2025, med en nettoförlust på 4,9 miljarder dollar. EBITDA uppgick till 6,58 miljarder dollar för året.
Denna exponentiella tillväxtkurva har utvecklats under nästan två decennier. SpaceX grundades 2002 av Elon Musk och har under sin tid som privatägt företag tagit in mer än 10 miljarder dollar i riskkapital. Nu förbereder sig en lång rad investerare – däribland Founder’s Fund, DFJ, D1 Capital, Fidelity och Thrive Capital – samt tusentals tidiga anställda för en generationsöverskridande likviditetshändelse.
Mellan 2024 och 2025 ökade SpaceX:s intäkter med 33 procent. Under de första tre månaderna av 2026 ökade intäkterna med 15 procent jämfört med samma period föregående år. Men gräver man lite djupare blir bilden betydligt mer komplex. Även om SpaceX ursprungligen marknadsfördes som ett rymdutforskningsföretag är dess mest lönsamma segment Starlink, en satellitkonstellation som erbjuder höghastighetsinternet. Starlink noterade en ökning på 86 procent i justerat EBITDA mellan 2024 och 2025, samtidigt som det totala antalet abonnenter fördubblades.
Trots detta går SpaceX med nettoförlust, vilket speglar hur kapitalintensiv verksamheten är, även jämfört med tillverkare som Rivian och Tesla.
SpaceX har ökat sina utgifter ytterligare efter förvärvet av xAI i februari 2026. Starlinks framgångar subventionerar i praktiken xAI:s omfattande utgifter. AI-segmentet redovisade ett rörelseresultat på minus 6,35 miljarder dollar år 2025, vilket ledde till att SpaceX hamnade på minus.
Det utgångsvärde som SpaceX:s börsintroduktion genererar är utan motstycke. Med en förväntad värdering före finansieringen på 1,675 biljoner dollar skulle börsintroduktionen generera ett högre utgångsvärde än alla riskkapitalfinansierade börsintroduktioner under det senaste decenniet tillsammans.
Det skulle också kunna bana väg för en rad andra börsintroduktioner som riskkapitalbolagen ivrigt har väntat på. I år står AI-jättarna OpenAI och Anthropic på tur. För investerare som har investerat i fonder med aktier i SpaceX kommer börsintroduktionen sannolikt att bli den största likviditetsutdelningen på flera år – vilket kan bli en stor välsignelse för tillgångsklassen.
Denna omfattande börsintroduktion kommer att skapa enorma förmögenheter för SpaceX:s största aktieägare, särskilt Musk. En sådan position är inte ovanlig för en ensam grundare, men utbetalningens storlek är det. Musk förväntas bli världens första biljonär under de kommande åren, tack vare SpaceX:s tillväxt.
De riskkapitalbolag som investerade tidigt i SpaceX kommer sannolikt också att få en enorm avkastning – DFJ, Founders Fund, Craft Ventures och Adapt Ventures investerade alla i SpaceX redan innan företagets värdering nådde 1 miljard dollar.
Nästa prövning för företaget och dess investerare är om den ambitiösa värderingen håller på de öppna marknaderna tillräckligt länge för att riskkapitalbolagens inlåsningsperioder ska hinna löpa ut.
