Det viktigaste i korthet
- Industri-, konsument- och energisektorn leder börsuppgången i USA 2026, medan teknikaktierna vacklar och investerarna söker avkastning utanför AI-handeln.
- Inom dessa sektorer drar aktier som Caterpillar, Walmart och Exxon nytta av medvind från utbyggnaden av AI-datacenter, kostnadsmedvetna konsumentutgifter och stigande oljepriser.
- Även om de ledande aktierna som driver rotationen har uppnått tvåsiffriga vinster i år, anses ingen av dem vara undervärderade av Morningstars analytiker.
En rotation på aktiemarknaden är i full gång. Industri-, defensiva konsument- och energitillgångar överträffar den bredare marknaden med stor marginal och kompenserar för förluster inom teknik, kommunikationstjänster, cykliska konsumentvaror och till och med finans. När investerare söker säkerhet och stabilitet utanför teknik och artificiell intelligens, drar ”realekonomiska” tillgångar (de som producerar verkliga varor och väsentliga tjänster) ifrån mer spekulativa satsningar.
Enligt Morningstars data står industrisektorn för 1,36 procentenheter av Morningstar US Market Index uppgång på 0,93 % hittills i år fram till den 18 februari. Caterpillar CAT och GE Vernova GEV har haft störst inverkan på sektorns totala avkastning. All data i dollar.
Konsumentvaror har stigit med 13,3 % och står för en uppgång på 0,6 procentenheter för den totala marknaden, med Walmart WMT och Costco Wholesale COST i spetsen för den sektorn.
Energibolagen har uppvisat ännu mer dramatiska uppgångar och har stigit med mer än 22 % sedan årsskiftet. De har dock en mindre vikt i det amerikanska marknadsindexet än industri- och konsumentvarubolag och står för en ökning på 0,64 procentenheter av den totala marknadsavkastningen. Inom energibolagen har oljegiganterna Exxon Mobil XOM och Chevron CVX haft störst inverkan.
Alla sex av dessa företag har uppvisat tvåsiffriga avkastningar i år, med Caterpillar (upp 32 %) som det företag som uppvisat den mest dramatiska uppgången. Men den utvecklingen innebär också att inget av dessa företag anses vara undervärderade av Morningstars analytiker. Här är vad investerare behöver veta.
Industri
Industriaktier har hittills under 2026 stigit med mer än 16 %, med Caterpillar som den största bidragande faktorn. Aktierna står för 1,9 procentenheter (12 %) av sektorns utveckling. Morningstars analytiker säger att Caterpillar är ett av många företag som kommer att gynnas av utbyggnaden av AI-infrastrukturen, och påpekar att investerarnas uppfattning om företaget har förändrats nu när dess generatorer används för att driva datacenter som huserar AI-servrar.
GE Vernova, ett elbolag som avknoppades från General Electric 2024, står för 1 procentenhet av industrisektorns avkastning i år.
Caterpillar
- Morningstar Rating: ★★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 620,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 20 %
- Ekonomisk vallgrav: Stor
”Vi håller med förvaltaren om att det finns betydande medvind för dess slutmarknader när den globala ekonomin övergår till hållbar energi, vilket möjliggör en tillväxt över BNP-nivån under en längre period. Som ett resultat av detta kommer företaget sannolikt att kunna leverera en tillväxt på mellan 5 och 9 procent under de kommande fem åren och siktar på en rörelsemarginal på 21–25 % när försäljningen närmar sig 100 miljarder dollar per år.”
— George Maglares, analytiker
GE Vernova
- Morningstar Rating: ★★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 600,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 36 %
- Ekonomisk vallgrav: Begränsad
”GE Vernova har historiskt sett haft marknadsledande positioner inom många av sina affärssegment, såsom gaskraft och vindkraft på land i USA. Marginalprofilen har dock inte motsvarat denna ledande position. Som ett fristående företag med ett tydligare fokus och stärkta slutmarknader är företaget väl positionerat för att uppnå en betydande marginalökning under de kommande åren.”
— Brett Castelli, analytiker
Defensiva konsumentvaror
Med minskade konsumentutgifter och många amerikanska hushåll som väljer mer ekonomiska alternativ i livsmedelsbutiken har investerarna vänt sig mot defensiva konsumentaktier, vilket gör dem till troliga vinnare i denna trend.
Walmart och Costco har hittills haft störst inverkan på avkastningen under 2026. Walmarts avkastning på 13,7 % står för 2,3 procentenheter av sektorns totala uppgång på 13,3 % för året. Costco har ökat med 15,7 % under samma period och står för 2,1 procentenheter av sektorns totala resultat.
Båda aktierna har fått 1 stjärna av Morningstars analytiker, vilket innebär att de anses vara betydligt övervärderade. För billigare val inom sektorn gillar Morningstars chefsstrateg för den amerikanska marknaden, Dave Sekera, Mondelez International MDLZ och Constellation Brands STZ, som båda har fått 4 stjärnor.
Walmart
- Morningstar Rating: ★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 62,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 104 %
- Ekonomisk vallgrav: Bred
”Trots konkurrensen från Amazon, Shein och Temu anser vi att Walmarts storlek, data och investeringar i leveranskedjan erbjuder strukturella fördelar som bör stödja långsiktig relevans och hållbara marginaler. Med 4 600 butiker i USA belägna inom 16 km från 90 % av amerikanerna fungerar Walmarts butiker även som ett logistiknätverk, vilket förstärker dess kostnadsfördelar inom omnikanal.”
— Brett Husslein, analytiker
Costco
- Morningstar Rating: ★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 650,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 53 %
- Ekonomisk vallgrav: Stor
”På kort sikt förväntar vi oss en hög ensiffrig omsättningstillväxt, driven av stabil jämförbar försäljning, måttlig medlemsökning och måttlig butiksexpansion. USA förblir företagets viktigaste marknad, med över 600 lager som genererar en årlig försäljning på 320 miljoner dollar vardera och utrymme för cirka 15 ytterligare butiker per år. Vi tror dock att företagets mest attraktiva tillväxtmöjligheter finns utomlands.”
— Brett Husslein
Energi
Energi är den sektor som hittills i år har presterat bäst, delvis tack vare en uppgång på cirka 12 % i oljepriserna. Exxon har stigit med 26 % och står för mer än 7 procentenheter, eller cirka 32 %, av energisektorns avkastning på 21 % sedan den 1 januari. Morningstars analytiker höjde sin uppskattning av aktiens verkliga värde till 142 dollar per aktie från 129 dollar tidigare denna månad, efter att företaget offentliggjort sin prognos för 2030 som indikerar högre vinster och lägre investeringar under de kommande åren.
Samtidigt har Chevron avkastat 21,8 % och står för 3,4 procentenheter av sektorns totala avkastning. Morningstars analytiker förväntar sig att företaget kommer att öka produktionen i Venezuela med cirka hälften under de kommande 18–24 månaderna. Båda aktierna har fått 3 stjärnor, vilket innebär att de anses vara rätt värderade.
Exxon Mobil
- Morningstar Rating: ★★★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 142,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 6 %
- Ekonomisk vallgrav: Begränsad
”Exxon avviker från branschtrenderna genom att öka sina utgifter jämfört med tidigare år för att uppnå en vinsttillväxt på 25 miljarder dollar fram till 2030. Även om högre utgifter kan verka alarmerande med tanke på branschens historia av att sträva efter tillväxt på bekostnad av avkastning, bör Exxons differentierade portfölj göra det möjligt för företaget att sträva efter tillväxt samtidigt som det upprätthåller kapitaldisciplin och levererar avkastning.”
— Allen Good, analytiker
Chevron
- Morningstar Rating: ★★★
- Vårt uppskattade verkliga värde: 171,00 dollar
- Premie till verkligt värde: 8 %
- Ekonomisk vallgrav: Begränsad
”Efter ett händelserikt år går Chevron in i 2026 med en stark position, med låg skuldsättning, goda utsikter för produktionsökning och framsteg mot målet att minska kostnaderna med 3–4 miljarder dollar till årets slut. Genom att minska kostnaderna och öka produktionen med hög marginal bör företaget kunna uppnå sina mål för vinsttillväxt och avkastningsförbättring.”
—Allen Good
